标普500指数2021年四季度展望

美国股市在9月的最后一天暴跌，为9月和三季度画下令人失望的句号。本文从短期噪音中抽离出来，转而关注美国关键的基准股指，即标普500指数年末前需要重点关注的关键风险、驱动因素和考虑事项。

通胀：

美国经济在经济活动重启后以快于预期的速度复苏，带动表面通胀数字创下13年高点。这引起了市场的担忧。通胀回归落在广泛预期当中，但关于通胀属于暂时现象还是永久现象的观点则莫衷一是。最可能的情况是，有些通胀效应是暂时的，而有通胀效应具有较为持久的作用。

Delta 变异病毒：

具有高度传染性的Delta变异病毒首先出现于印度，之后蔓延并成为大部分国家的主导病毒菌株。这既冷却了成长前景也冷却了通胀忧虑。Delta变异病毒似乎已经过了肆虐高峰期，再加上疫苗接种率的提高，其可能被控制在局部。而人们已经得知，完全接种疫苗过后很少因该病毒而出现严重的病症则佐证了这点。这将重新激发人们参与经济活动的意愿，不仅是参与经济方程式中的消费，也愿意参与生产。

成长：

Delta变异病毒的爆发降低了对美国和许多其它国家的成长预测值，也促使中国调整政策，包括财富再分配与加强监管。因此，美国等国下调了三季度GDP增长率预测值。不过，基本预测情景是，随着Delta变异病毒造成的担心情绪降温，四季度经济强劲复苏。

缩表：

美联储目前每月购买1200亿美元债券，用以支持经济复苏。FOMC上周会议暗示，委员会可能在11月会议宣布开始缩表，并且可能在8个月后的2022年年中结束缩表进程。

是次会议的“点阵图”显示，加息预计于2022年开启，随后在2023年和2024年每年加息三次 – 这样的加息周期比市场的普遍预期强硬。

资金流入：

正如高盛所指出，假设年内资金流入速度维持在当前水平（年内迄今为6050亿美元），那么2021年流入股市的资金将比前25年流入股市的累计总额高出近40%。

另外，还有大量的资金为现金和债券投资等较为保守的品种，一旦投资者开始将这些庞大的资金转移到股市，可能构成股市的中枢支撑力量。

TINA:

标普500指数在2021年54次创下历史新高，众所周知的股市外“别无其它选择”（英文缩写为TINA）的现象重新进入人们的视线。该现象的基础是这样的观点，即固定收益证券的收益率太低，几乎不值得持有。

季节性：

美国股市今年9月的走势不负一年中表现最差月份的称号。而从10月初开始，季节性不容辩驳地成为美国股市的利多因素。