Los traders del yen han adoptado posiciones netas largas: (Informe COT)

Posicionamiento de mercado según el informe COT al martes 13 de agosto de 2024:

• Los grandes especuladores pasaron a una exposición neta larga al yen por primera vez desde febrero de 2021 (y los gestores de activos estaban a punto de unirse a ellos)
• La exposición neta larga al GBP/USD es un 67 % menor que su máximo histórico establecido hace cuatro semanas, y cayó por tercera semana entre los grandes especuladores
• Los grandes especuladores han vuelto a una posición neta corta en exposición al VIX después de solo una semana de estar en una posición neta larga.
• Los gestores de activos se están acercando a un cambio hacia una exposición neta corta en futuros del índice del dólar estadounidense.
• Mientras tanto, la exposición neta larga a futuros del oro aumentó en un total de 55 600 contratos entre grandes especuladores y gestores de activos.

Posicionamiento del dólar estadounidense (datos del IMM) (informe COT)

La divergencia entre los traders y su posicionamiento en dólares estadounidenses continúa. La exposición neta a posiciones largas en el índice del dólar estadounidense cayó a un mínimo de 32 semanas entre los gestores de activos. Las posiciones cortas brutas aumentaron a un máximo de 53 semanas y las posiciones largas brutas se mantuvieron cerca de sus niveles más bajos del año, y están cerca de pasar a una exposición neta a posiciones cortas.

Sin embargo, los grandes especuladores aumentaron su exposición neta a posiciones largas a un máximo de 4 semanas, que está cerca de su nivel más alcista desde diciembre. Además, las posiciones largas brutas aumentaron a un máximo de 81 semanas de 33 700 contratos, y las posiciones cortas se mantuvieron estables en torno a los 15 100 contratos.

En general, los gestores de activos han hecho un mejor trabajo a la hora de estar del lado correcto del comercio del dólar estadounidense en los últimos años, por lo que es difícil arrebatarle el liderazgo a los grandes especuladores en este caso. Además, los grandes especuladores podrían simplemente estar utilizando el mercado de futuros como cobertura. De todas formas, no estoy demasiado optimista respecto del dólar estadounidense, aun cuando un repunte pudiera justificarse en el corto plazo.

Posición del JPY/USD (futuros del yen japonés) (informe COT)

Los grandes especuladores pasaron a una exposición neta larga al yen por primera vez desde febrero de 2021. Y los gestores de activos no se quedaron lejos de unirse a ellos, que tienen posiciones cortas netas de solo -3000 contratos. Se ha producido un aumento significativo de las posiciones largas entre los grandes especuladores, que han acumulado 87 000 contratos largos. Este aumento ha ido acompañado de una reducción del 70 % de su exposición a posiciones cortas en las últimas cinco semanas.

Aunque los gestores de activos están a punto de pasar a una posición netamente larga, no han aumentado su exposición a posiciones largas tan rápidamente como los grandes especuladores.

El yen podría estar acercándose a un momento crucial. El BOJ ya no es tan agresivo, lo que podría limitar el potencial de nuevas apuestas largas. Sin embargo, tampoco es tan moderado como antes, lo que podría reducir el incentivo para nuevas apuestas cortas. Si los traders continúan anticipando múltiples recortes de tasas de la FED, esto respaldaría una perspectiva alcista para el yen frente al dólar estadounidense. Sin embargo, es posible que la mayor parte del movimiento ya se haya producido.

Además, con Jerome Powell listo para hablar en el Simposio de Jackson Hole el viernes, parece haber poco margen para una sorpresa moderada, dadas las expectativas ya moderadas del mercado. Esto podría limitar la caída del USD/JPY en el corto plazo.

Posicionamiento de futuros de divisas de materias primas (AUD, CAD, NZD) – Informe COT:

Los gestores de activos podrían estar en lo cierto, ya que han reducido su exposición neta a posiciones cortas en futuros de CAD y NZD durante las últimas dos semanas (y a futuros de AUD la semana pasada). Este cambio ha sido impulsado en gran medida por la cobertura de posiciones cortas, ya que el aumento de la exposición bruta a posiciones largas ha sido mínimo. Sin embargo, el hecho de que las divisas de materias primas hayan bajado sugiere que todavía podríamos estar en las primeras etapas de un posible repunte.

Los índices de Wall Street parecen estar preparados para reanudar su tendencia alcista y apuntar a nuevos máximos históricos. Por lo tanto, a menos que algo inesperado altere la perspectiva de un aterrizaje suave en EE. UU., los traders pueden comenzar a comprar en las caídas de los mercados de riesgo como AUD/USD y NZD/USD, mientras se desvanecen los repuntes del USD/CAD.

Posicionamiento de los futuros del oro, la plata y el cobre (informe COT)

En informes recientes, he observado que la exposición neta larga al oro se ha mantenido firmemente alcista, incluso en medio de un retroceso general de los metales. Esta estrategia ha demostrado ser rentable para quienes mantuvieron sus posiciones en oro, ya que los precios alcanzaron un máximo histórico el viernes. La combinación de incertidumbres geopolíticas y expectativas de recortes de tasas de la FED llevó a los futuros del oro a cerrar por encima de los $2500 por primera vez en la historia. Los grandes especuladores y los fondos administrados aumentaron su exposición neta larga en más de 55 000 contratos antes de que los precios subieran a un nuevo máximo.

Los fondos gestionados siguen teniendo posiciones largas netas en futuros de cobre, pero solo en 7,4 mil contratos. Lo que supone casi la mitad de la cantidad de grandes especuladores. Los informes de compradores chinos que apoyan el mercado podrían explicar la resistencia de los precios del cobre. Sin embargo, dado que el oro alcanzó un máximo histórico, es posible que hayamos visto los mínimos recientes en los precios del cobre y la plata, lo que podría atraer a los cazadores de ofertas.

Posición de los futuros del S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq 100 (informe COT)

La semana pasada, los índices de Wall Street lograron recuperar parte de sus pérdidas recientes, impulsados por un renovado optimismo sobre un aterrizaje suave y posibles recortes de tasas por parte de la FED. Esto llevó a que los futuros del Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq 100 formaran patrones de reversión alcista de tres días, conocidos como formaciones de estrella de la mañana. Ahora parece que estos índices están listos para volver a probar y potencialmente romper nuevos máximos históricos. Esto también sugiere que probablemente podamos pasar por alto el hecho de que los administradores de activos habían cambiado a una exposición neta corta en futuros del Dow Jones el martes pasado.

Como nota al margen, destaca que el S&P 500 sigue siendo la posición larga preferida durante condiciones de mercado favorables, ya que los administradores de activos fueron notablemente reacios a reducir su exposición neta larga incluso durante las recesiones.