USD/JPY se sumerge, pero ¿es efectiva la intervención del gobierno?

Después de llegar a 145,90 debido a la inacción del Banco de Japón, el USD/JPY se desplomó hasta 140,70 cuando se conoció la noticia de que el gobierno japonés había intervenido para detener la caída del yen. Esta fue la primera vez desde finales de la década de 1990 que Japón intervino en el mercado de divisas.

La pregunta clave es: ¿será efectiva la intervención para apoyar significativamente al yen, dado que el BoJ está efectivamente en desacuerdo con el gobierno?

Anteriormente, el yen cayó a un nuevo mínimo de 24 años después de que el Banco de Japón decidiera seguir con su política ultra laxa y Haruhiko Kuroda, el presidente del BoJ, expresó que el banco central mantendría su orientación a futuro sin cambios durante los próximos dos o tres años. Entonces, el BoJ mantuvo las tasas en menos 0,1% y dijo que realizaría compras diarias de bonos a 10 años con un rendimiento de 0,25%.

En cierto modo, entendería la postura del BoJ, dado que el IPC subyacente es "solo" del 2,8% en Japón, que es muy bajo en comparación con las crecientes presiones de los precios en otras partes del mundo. Pero a los ojos de los que fijan las tasas del BoJ, la demanda subyacente en Japón es débil, lo que debería hacer que la inflación vuelva a bajar al objetivo del 2% en poco tiempo.

Kuroda dijo: "Puede esperar que no haya cambios en nuestra orientación a futuro durante aproximadamente dos o tres años. Con claras diferencias en la situación económica y de precios, no hay necesidad de que Japón elimine las tasas negativas porque otros lo han hecho".

Sin embargo, el gobierno siente que la rápida caída del yen a raíz de los agresivos ajustes en todo el mundo y el aumento de los precios de las materias primas solo empeorarán las cosas, ya que Japón importa más y más inflación.

¿El BoJ está deshaciendo el intento del gobierno de apuntalar el yen?

Apenas unas horas después de la inacción del BoJ, el gobierno japonés decide comprar grandes cantidades de yenes con sus reservas en dólares. El gobierno tiene tantas reservas de divisas y necesitará comprar más y más yenes repetidamente para defender su valor. Para que la intervención del gobierno sea más efectiva, el BoJ deberá cerrar su postura de política monetaria divergente con la Reserva Federal de EE.UU. (y otros bancos centrales importantes de todo el mundo).

A menos que se haya estado escondiendo debajo de una roca, la Fed anunció ayer que continuaría subiendo las tasas agresivamente hasta que la inflación vuelva a estar bajo control, una medida que condujo a otro repunte del dólar. Y hoy, el Banco Nacional Suizo elevó las tasas de interés en 75 puntos básicos, colocando su tasa de referencia en territorio positivo por primera vez en mucho tiempo. El Banco de Inglaterra también está listo para subir su tasa de interés de referencia por séptima vez hoy.

Por lo tanto, es probable que el USD/JPY se recupere y realmente ponga a prueba la determinación del gobierno japonés. Hasta que el BoJ cambie de rumbo, o la Fed deje de subir, el yen no encontrará un apoyo duradero. El gobierno japonés necesita trabajar junto con el BoJ. De lo contrario, el USD/JPY probablemente seguirá subiendo o al menos se mantendrá alrededor de 145.00.

Fuente: TradingView

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