Reaceleración de los rendimientos y del USD/JPY ante la respuesta de la FED y el resurgimiento electoral de Trump

El lunes, los miembros de la FED continuaron desalentando una relajación agresiva. Lorie K. Logan citó la fortaleza y estabilidad de la economía para afirmar que espera «recortes de tasas graduales» si la economía cumple con las expectativas y que aprecia riesgos en marcha para su objetivo de inflación. Neel Kashkari considera que la política monetaria está gestionando principalmente las expectativas sobre la merma de demanda pero que un rápido debilitamiento del mercado laboral podría dar lugar a recortes más acelerados.

Los traders de bonos saben sobradamente que los datos económicos de EE. UU. resultaron últimamente mejor de lo esperado y enviaron rápida y ampliamente los rendimientos al alza, lo que arrastró al USD en esa misma dirección.  Los mercados también cuentan con que es más probable que sea Trump el ganador de las elecciones, pues varias encuestas lo sitúan por delante de Harris en estados indecisos importantes como Wisconsin, Michigan y Georgia (Biden ganó en los tres en 2020). Como se considera que sus políticas serían inflacionarias, estas encuestas ayudaron a impulsar a los rendimientos y al USD y pesaron en Wall Street en vísperas de ganancias.

• El bono a dos años subió 7,6 puntos básicos, hasta el 4,03 %. Los de cinco, diez, veinte y treinta años subieron al menos 10,8 puntos básicos y todos ellos estuvieron por encima del promedio de un año hasta la fecha.
• El USD fue la más fuerte de entre las divisas principales y el JPY, la más débil.
• El AUD/USD formó un día de envolvente bajista y sondeó los 66 cts. (la EMA de 200 días).
• El EUR/USD formó un outside day bajista y está unos pocos puntos porcentuales por encima del handle de los 1,08.
• El Dow Jones fue el más débil de «los tres grandes índices», formando una vela envolvente bajista y arrastrando a la baja durante la noche los futuros del ASX 200.
• El S&P 500 formó un patrón de hombre colgado y retrocedió alejándose más del máximo récord marcado la semana pasada.

Análisis técnico del índice USD y del USD/JPY

El USD fue la más fuerte de entre las divisas principales. El índice dólar formó un día de envolvente alcista y cerró en un máximo de 12 semanas. Esto lo sitúa por encima del nodo de alto volumen que el jueves limitó a la perfección esa subida, antes de su retroceso de un día. El índice dólar tiene ahora al alcance el handle de los 104 y el máximo del 30 de julio y todo ello apunta a potencial para, al menos, una bajada menor en el EUR/USD, el AUD/USD y otros pares similares.

Se formó un día de envolvente alcista también en el USD/JPY después de que encontrara soporte en su EMA de 200 días. Parece probable un retesteo de su SMA de 200 días (151,29) tras su cierre sólido por encima de los 150 porque probablemente los compradores de caídas estarán recargando en cualquier retroceso hacia los 150. También es destacable el clúster de resistencia entre los 151,75 y los 152, que incluye el nivel de intervención del MOF en 202.

Acontecimientos relevantes (AEDT):

Tendremos declaraciones de miembros de la FED, del BCE y del BoE durante las próximas 24 horas. No espero nada demasiado convincente en las declaraciones ni de los miembros de la FED ni de los del BCE, pero quizás encontremos algo interesante es las del gobernador del BoE Andrew Bailey. Los datos de inflación de Reino Unido de la semana pasada renovaron las apuestas por una relajación por parte del BoE y las ventas minoristas sorprendieron positivamente el viernes, lo que ayudó al GBP/USD a subir por segundo día. Quizás Bailey puedan aclarar cuál es su punto de vista a la luz de estos nuevos datos y enviar con ello a la libra al alza o a la baja.

Sospecho que los miembros de la FED leerán ese mismo guión y desalentarán la idea de recortes agresivos promoviendo un enfoque «más constante». Esto podría ofrecer soporte al USD durante la primera mitad de la semana según nos acerquemos a la publicación de los informes flash de PMI del jueves.

El BCE realizó un recorte paloma la semana pasada. Me sorprendería que Christine Lagarde se vea en la necesidad de revelar en detalle sus expectativas sobre política monetaria encontrándonos tan cerca de la próxima reunión, aunque estaría encantado de equivocarme en esto.

• 08:05 – Declaraciones de Jeffrey R. Schmidt (FED)
• 08:45 – Balanza comercial de Nueva Zelanda
• 09:40 – Declaraciones de Mary Daly (FOMC)
• 16:00 – IPC básico de Japón (BoJ)
• 21:00 – Reunión del FMI
• 22:30 – Declaraciones de Elizabeth McCaul (BCE)
• 00:25 – Declaraciones de Andrew Bailey (BoE)
• 01:00 – Declaraciones de Christine Lagarde (BCE)
• 04:00 – Oferta monetaria M2 de EE. UU.

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