USD/JPY: será difícil que la FED abandone la política de «tasas más altas por más tiempo» sin datos nuevos a la vista

• Tendremos un calendario económico increíblemente tranquilo esta semana.
• Ante la ausencia de nuevos datos a tener en cuenta, los miembros de la FED probablemente mantendrán su narrativa de «tasas más altas por más tiempo» en sus perspectivas para EE. UU.
• Unos rendimientos estadounidenses más altos apuntan a riesgos al alza para el USD/JPY.

La FED mantendrá su narrativa de «tasas más altas por más tiempo»

Los rendimientos de bonos estadounidenses están empujando al alza, recuperando algo del terreno cedido tras los informes de inflación y de ventas minoristas del pasado miércoles. Ante la ausencia de datos económicos de gran relevancia esta semana, las declaraciones de la FED serán, probablemente, más influyentes de lo habitual. La evaluación de perspectivas para la tasa de interés estadounidense de la FED depende de los datos y la ausencia de nueva información a tener en cuenta dificultará un cambio en su narrativa actual: es demasiado pronto para plantear recortes de tasas.

Esto apunta a riesgos al alza para el USD/JPY, sobre todo si el apetito de riesgo se mantiene.

Demasiado pronto para dejar de comprar USD en la caída

Con unos rendimientos del Tesoro estadounidense flotando al alza mientras los mercados reducen sus apuestas por recortes por parte de la FED, la ruptura alcista en los futuros de pagarés estadounidenses a dos años vista la semana pasada parece haber sido una ruptura falsa. Vengo siguiendo de cerca este indicador porque una ruptura superior sostenida de los 101*24 puede incrementar la presión a la baja sobre el USD en ausencia de un entorno de percepción de riesgo (risk off). Dado que el precio cayó por debajo de este nivel, vuelvo a la idea de comprar dólares en la caída más que a la de vender en la subida a corto plazo.

Esto sitúa al USD/JPY bajo el radar por su fuerte correlación positiva con los rendimientos de bonos estadounidenses, apreciada con frecuencia durante períodos largos de tiempo.  

El USD/JPY amenaza la tendencia a la baja

Habiendo sumado más de 200 puntos porcentuales desde sus mínimos del miércoles pasado, el USD/JPY está ahora testeando la resistencia de tendencia a la baja que se remonta a los máximos multidécada marcados en abril por encima de los 160. Con la media moviente de convergencia/divergencia (MACD) cruzándose desde abajo en la franja de tiempo de cuatro horas y el RSI amenazando con romper su tendencia a la baja, el impulso bajista parece estar menguando, apuntando a la posibilidad de que el precio comience otra subida.

Si la tendencia a la baja cede, los traders podrían comprar la ruptura con una orden stop loss por debajo de la línea de tendencia por protección. El objetivo inicial podría ser la resistencia horizontal en los 155,95. Si funciona, entraría en juego el máximo de 156,80 marcado el día 14 de mayo. Por encima, habría poco en los gráficos hasta alcanzar los 158.

Con una retórica por parte de los políticos japoneses que expresa descontento con que el nivel del yen se esté reduciendo por el momento, la amenaza de intervención por parte del BoJ en nombre del gobierno parece limitada, a menos que el precio crezca rápidamente sin explicación sólida alguna.