El USD/JPY podría quedar atrapado en el fuego cruzado entre el FOMC y el BoJ: la próxima semana

A menos de seis horas antes de la reunión del FOMC, se publicará un informe de inflación clave estadounidense, lo que deja una gran probabilidad de giros de volatilidad según nos acercamos al evento más relevante de la semana. Como la reunión del FOMC incluye la actualización de sus previsiones, su dot plot, la declaración habitual y, después, una conferencia de prensa, podría darnos un animado fin de sesión. El Banco de Japón anunciará también su decisión sobre política monetaria y, aunque no se esperan cambios, conviene tener presente que a este banco central le gusta tomar a los mercados por sorpresa.

La próxima semana (calendario):

La próxima semana (acontecimientos y temas clave)

• Inflación estadounidense (IPC, IPP)
• Decisión sobre la tasa de interés de la FED y previsiones del FOMC
• Decisión del BoJ sobre la tasa de interés

Inflación estadounidense (IPC, IPP)

Los mercados cuentan con un recorte en septiembre y los traders querrán presenciar una mayor atenuación de los datos de IPC para justificar su visión. Cualquier dato ligeramente tenue podría ser suficiente para debilitar al USD y provocar una subida risk-on si tenemos en cuenta cómo reaccionaron los mercados al informe del mes pasado.

Los datos principales resultaron tal y como se esperaba, aunque los traders se centraron en la cifra del -0,3 % mes a mes, que resultó por debajo del 0,4 % esperado previamente, lo que llevó a reconsiderar las asunciones de un recorte en septiembre. Siendo justos, las ventas minoristas también resultaron en un 0 % frente al 0,4 % esperado. Esto debilitó claramente al USD y apoyó el apetito de riesgo, con los índices Wall Street y las materias primas subiendo.

Sin embargo, como la reunión del FOMC se producirá apenas unas pocas horas después del informe de IPC, si este no consigue atenuarse podría originar pánico de última hora entre los traders, con lo que se enviaría al dólar y a los rendimientos al alza y el riesgo se vería afectado negativamente.

Lista de seguimiento para traders: EURUSD, USD/JPY, petróleo crudo WTI, oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones

Decisión sobre tasas de interés de la FED y previsiones del FOMC

No se espera un cambio de política en esta reunión, por lo que se trata de comprobar qué expectativas arrojan sobre un posible recorte en septiembre o, incluso, si no arrojan ninguna. La serie de nuevas cifras de inflación de la que dispondremos podría decantar la balanza de si la FED apuntará a recortes en septiembre o no. Sospecho que es muy probable que lo hagan.

La decisión sobre la tasa de interés será anunciada junto a la declaración habitual, pero también tendremos que prestar atención a las previsiones actualizadas del FOMC. Como es habitual, buscaremos cualquier cambio en la tasa de fondos de la FED, en la previsión del PCE de inflación y en el dot plot para descifrar la probabilidad de un recorte en reuniones futuras. Una bajada de su estimación mediana para la tasa de fondos de la FED podría resultar tan bueno como un recorte.

Los traders deberían contar con la habitual reacción reflejo que presenciamos en torno a «la decisión» en sí (aunque no se espere ningún cambio) antes de que el movimiento real tenga lugar, cuando los inversores digieran las previsiones actualizadas.

El polvo se asentará probablemente para las declaraciones de Jerome Powell, 30 minutos después, en las que se conformarán verdaderamente las expectativas del mercado si las comunicaciones iniciales no lo han hecho ya.

Lista de seguimiento para traders: EURUSD, USD/JPY, petróleo crudo WTI, oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones

Decisión del BoJ sobre la tasa de interés

Los datos de Japón han sido, últimamente, algo contradictorios: la producción industrial arrojó cifras negativas y las ventas minoristas superaron las expectativas. La inflación Tokio subió, volviendo por encima del 2 %, y ofrece la dirección probable del IPC nacional. Puede que estas cifras no sean suficientes para que el BoJ entré en acción esta semana, pero tal y como hemos declarado en varias ocasiones anteriormente, uno nunca debe bajar la guardia ante un banco central como el BoJ, al que le gusta tomar a los mercados desprevenidos y por sorpresa. Además, los mercados cuentan ahora con una subida de 10 puntos básicos en julio y en septiembre, según muestran los cálculos de Bloomberg. En general, los datos continúan dibujando un escenario de normalización de la política y la pregunta es si obtendremos alguna pista de tipo temporal en esta reunión.

Lista de seguimiento para traders: USD/JPY, AUD/JPY, GBP/JPY, EUR/JPY, Nikkei 225

Análisis técnico del USD/JPY:

El USD/JPY va camino de romper una racha de ganancias de 2 semanas con una vela envolvente bajista en el gráfico semanal, algo que podría ser parte de un patrón de formación de estrella vespertina. El USD/JPY podría afrontar más presión de venta si la FED apunta a un recorte y la bajada se aceleraría si el BoJ sorprende con una reunión relativamente halcón.

A menos que veamos un aumento en la fortaleza del USD, el sesgo para la próxima semana es el de diluirse entre subidas por encima de los 157 en anticipación al movimiento de bajada a los 152 de las próximas semanas.