USD/JPY, AUD/JPY, NZD/JPY: la alta inflación puede no ser suficiente para los alcistas del dólar estadounidense

• Los rendimientos del bono estadounidense y el dólar subieron en 2024
• Una revaluación significativa de las expectativas de un recorte de tasas por parte de la FED fue un factor importante
• Los mercados esperan que el medidor de inflación subyacente preferido de la FED aumente un 0,4 % en enero, el incremento más rápido en un año
• Las altas expectativas pueden dificultar una sorpresa halcón, creando riesgo a la baja para el USD

El yen japonés está fortaleciéndose antes del informe de inflación del PCE de EE. UU. para hoy. Se trata de un resultado inusual, teniendo en cuenta que se espera que este último muestre su mayor incremento mensual en un año. Aunque puede reflejar flujos de final de mes o cambios de posición, el movimiento de contratendencia, imitando lo que el miércoles hicieron los rendimientos de bonos estadounidenses, sugiere que ya está plenamente preparado un dato caliente de inflación.

Esto significa que, en ausencia de una gran sorpresa al alza en el informe, puede ser difícil para los rendimientos de bonos estadounidenses continuar empujando al alza, eliminando el catalizador que ayudó a impulsar al dólar estadounidenses al alza durante los dos últimos años. Si los datos se limitan a cumplir o incluso a quedar por debajo de las expectativas del mercado, podría fácilmente resultar una inversión significativa en activos sensibles al rendimiento cuyo desempeño fue decepcionante desde comienzos del año.

Hola, yen japonés.

El USD/JPY, atento como un halcón a los rendimientos de bonos estadounidenses

Tal y como ya veíamos con anterioridad esta semana, el USD/JPY fue muy sensible a cambios en los rendimientos del bono estadounidense a dos años durante el último mes, con la correlación en el gráfico diario situada en el 0,96. Casi un movimiento al unísono durante febrero. 

Ante tan extrema relación entre ambos, podría esperarse que cualquier revés en los rendimientos de bonos de EE. UU. originara un movimiento similar en el USD/JPY, asumiendo que la relación no se debilite de forma significativa. En base a la acción del precio de hoy, no parece que sea este el caso, con un USD/JPY cayendo por debajo de los 150 como reacción demorada al movimiento en los rendimientos de EE. UU. Los comentarios halcón del miembro del Banco de Japón Hajime Takata exacerbaron el movimiento, sugiriendo que el banco necesitaba renovar los ajustes de su política, incluyendo el abandono de las tasas de interés negativa y el control de la curva de rendimiento. Los rendimientos del bono japonés a dos años aumentaron dos puntos básicos, siguiendo los comentarios.

El USD/JPY, por debajo de los 150

Tras romper la tendencia al alza a finales de 2023, el USD/JPY está ahora empujando hacia el soporte horizontal en los 149,70. Una ruptura y un mantenimiento podrían abrir la puerta a un mayor empuje hacia los 148,80, los 147,10 o incluso los 146,00. En ausencia de un declive amplio y sostenido en los rendimientos de EE. UU., puede ser difícil que se produzca una bajada adicional a corto plazo.

Como idea de trading, una ruptura limpia de los 149,70 ofrece un escenario decente para las cortas, permitiendo establecer un stop-loss por encima, persiguiendo un empuje hacia uno de los objetivos a la baja. Dependiendo de cuál de ellos busques, ajusta tu nivel de parada de forma acorde, para asegurarte un ratio apropiado de riesgo/recompensa.

 Las cortas del AUD/JPY y el NZD/JPY son otras opciones para aquellos que buscan un revés en los rendimientos de EE. UU., puesto que la relación con las monedas australiana y neozelandesa no es tan fuerte como la relación con el yen.

El AUD/JPY parece pesado

El AUD/JPY presenta una apariencia horrible en el gráfico de cuatro horas, golpeado por un indicador de inflación mensual de Australia muy por debajo de lo esperado y una sorpresa paloma el miércoles por parte del RBNZ, seguidos de un tenue informe de ventas al por menor y un retroceso hoy del USD/JPY.

Después de parecer pesado durante la sesión europea y estadounidense del miércoles, el soporte en los 97,80 se desplomó según los mercados japoneses abrían online, viendo al AUD/JPY deslizarse por debajo de los 97,50 antes de intentar un rebote. Aunque algunos pueden desear vender la ruptura, yo preferiría esperar un posible rebote hacia los 97,80 antes de comenzar las cortas. Eso mejoraría el ratio riesgo/recompensa, permitiendo establecer una parada por debajo de los 97,80 y buscando un estiramiento hacia los 97,00.

Continúa el retroceso del NZD/JPY

El escenario es similar para el NZD/JPY, que rompió su soporte en los 91,80 anteriormente durante la sesión, para después extender el movimiento hacia la apertura europea. Situado en mitad del rango de los 91,00/91,80, me gustaría ver un rebote antes de comenzar las cortas, permitiendo establecer una parada por debajo de los 91,80 por protección. Por debajo de los 91,00, el par marcó 89,90 en seis ocasiones diferentes anteriormente durante este mes, convirtiéndolo en un nivel merecedor de atención.

La cifra de inflación clave para los mercados

Tal y como señalábamos antes, estas ideas de trading se basan en la premisa de riesgo de ver algún tipo de retroceso en los rendimientos a más corto plazo de EE. UU. después de la revaluación significativa de las expectativas del mercado durante los últimos dos meses. El informe de inflación del PCE estadounidense será, en este frente, el evento al que estar atentos más tarde durante la sesión. El consenso en el mercado busca un aumento del 0,4 % en este medidor del PCE básico, el preferido de la Reserva Federal, con el que se duplica el nivel de diciembre.