Análisis del USD, el GBP/USD, el oro y el petróleo: informe COT

Posiciones en el mercado según el informe COT a martes 4 de junio de 2024:

• Los traders de futuros redujeron su exposición neta larga al USD en $4400 millones, según el Mercado Monetario Internacional (International Money Market; IMM).
• La exposición neta larga a futuros del índice USD entre grandes especuladores aumentó por sexta semana y alcanzó un máximo de 12 semanas.
• La exposición neta larga al EUR/USD aumentó por quinta semana hasta alcanzar un máximo de 12.
• Los grandes especuladores se mostraron en su nivel más alcista de 11 semanas en futuros del GBP/USD después de haber pasado a exposición neta larga hace tres semanas.
• También estuvieron en neta larga en futuros del NZD/USD por segunda semana y su nivel más alcista de 14 meses.
• La exposición neta corta a futuros del CAD aumentó hasta un máximo de 7 años en vísperas del recorte de tasas del BoC la semana pasada.
• La exposición neta corta a futuros del CHF aumentó hasta situarse a 2000 contratos de un máximo récord, aunque las declaraciones del Banco Nacional de Suiza (SNB) pueden haber sacado a algunos de esos bajistas de sus operaciones.
• Los grandes especuladores aumentaron sus brutas cortas en el petróleo crudo WTI en 22 000 contratos (21,9 %) y los fondos gestionados las aumentaron en 27 200 contratos (73,1 %).
• El interés abierto en futuros del oro cayó al ritmo bisemanal más rápido visto desde marzo de 2020.

Posición del dólar estadounidense (datos del IMM) (informe COT)

Los traders de futuros redujeron su exposición neta larga al USD por sexta semana, lo que dio lugar al barrido de un total de -$22 000 millones de apuestas alcistas. La exposición neta larga al USD frente al G10 de divisas Fórex estuvo también a la baja por sexta semana.

Aún así, si miramos al índice USD, los grandes especuladores aumentaron su exposición neta larga por sexta semana, aunque manteniéndose en niveles relativamente bajos (y por tanto, sin un sentimiento extremo). Los gestores de activos se mantienen con fuera en neta larga, pero a un ritmo más lento. Ante el caliente informe de NFP y las apuestas rebajadas por un recorte en septiembre por parte de la FED, dudo que ninguno de estos grupos de traders vaya a revertir pronto a neta corta.

El martillo (hammer) alcista en el índice USD sugiere también que puede haberse formado un swing low. De ser así, podría tratarse de un mal presagio para el apetito de riesgo en general durante las próximas semanas.

Posición del GBP/USD (futuros de la libra esterlina) (informe COT)

Las preguntas siguen girando en torno a en qué momento el BoE realizará su primer recorte y a cómo conseguirán gestionar este año, después de que los fuertes datos de inflación acabaran con las esperanzas de un recorte en junio. La exposición neta larga entre grandes especuladores creció hasta su máximo de 9 semanas, aunque los gestores de activos se mantuvieron en neta corta, eso sí, a su nivel menos bajista visto en 38 semanas. Aún así, ambos grupos de traders han continuado cerrando largas e iniciando nuevas largas, lo que ha ayudado al GBP/USD a resistir el resurgimiento de la fortaleza del USD. Mientras que no veamos narrativas divergentes entre el BoE y la FED, puede que sea mejor buscar oportunidades en el GBP/USD en franjas de tiempo menores, pues en el gráfico diario parece poco probable que se produzca un gran giro.

Posición del petróleo crudo WTI (CL) (informe COT)

Los fondos gestionados y los grandes especuladores se desprendieron de largas y aumentaron las cortas la semana pasada, enviando la exposición neta larga a la baja. Los fondos gestionados aumentaron las cortas en 27 200 contratos (73 %) y los grandes especuladores en 22 100 contratos (21,9 %). Estos datos se refieren a la posición después de la decisión de la OPEP de prolongar su recortes de producción. Podrían deberse a que esperaban que esta organización hiciera algo más por apoyar los precios, a que las expectativas de demanda estén bajo presión como resultado de una economía en ralentización o a ambos motivos.

Sin embargo, el crudo WTI cayó un -16,6 % durante las últimas 9 semanas antes de que algunas pérdidas fueran cubiertas a finales de la semana pasada para cerrar con una pequeña vela martillo alcista en el gráfico semanal. Aunque puede que el petróleo adolezca de una situación convincentemente alcista, me pregunto también si acaso su potencial a la baja y los precios sospechados quieren mantenerse dentro del rango de los $70.

Posición de los futuros del oro (GC) (informe COT)

El interés abierto a futuros del oro cayó por segunda semana consecutiva. Los -83 100 contratos cerrados durante el periodo de dos semanas suponen su sacrificio más rápido desde marzo de 2020, cuando el riesgo comenzó una subida inducida por la liquidez. La exposición neta larga se mantiene elevada, aunque resulta plana entre grandes especuladores y fondos gestionados a pesar de que ambos grupos de traders redujeron cortas y largas. Y así queda resumida la situación del oro: dudas para ir al alza, pero con una baja que podría estar limitada debido a sus fundamentales de apoyo.

Posición de los futuros del S&P 500 (ES), el Dow Jones (DJ) y el Nasdaq 100 (NQ) (informe COT)

La exposición neta larga a los tres índices estadounidenses principales bajó por primera semana en las últimas siete. Fue la tercera semana a la baja para los futuros del Dow Jones, la segunda para el Nasdaq 100 y la primera para el S&P 500 en cinco semanas. Esto vuelve a remarcar que el Dow sigue siendo la corta preferida en periodos malos y la peor larga en periodos buenos.