El USD/CHF y la plata: el desvanecimiento de la esperanza en recortes de la FED por la victoria de Trump pone a volar a los rendimientos

• Se desvanecen las apuestas por recortes por parte de la FED y los rendimientos estadounidenses se ven empujados al alza en la curva.
• El USD/CHF y la plata reciben un duro golpe por la subida de las tasas estadounidenses a corto plazo.
• Las políticas de Trump a favor del crecimiento elevan las expectativas de inflación y actividad.
• Los datos clave de esta semana podrían cambiar las expectativas sobre las tasas de la FED y las tendencias del mercado.

Resumen

Las expectativas de recortes de tasas por parte de la FED se están desvaneciendo después de la reelección de Donald Trump y esto ejerce presión sobre activos de bajo rendimiento como la plata o el franco suizo. Pronto conoceremos ciertos datos clave en EE. UU. y, además, el apetito de riesgo está moviéndose al alza, por lo que los próximos días podrían ser un punto de inflexión para cualquier relajación del ciclo actual.

Los traders eliminan las apuestas por recortes de tasas de la FED

De ocho a tres en un período de dos meses. Presenciamos otro giro dramático en las expectativas sobre recortes de tasas por parte de la FED durante el próximo año que vino motivado por la resiliencia de los datos económicos de EE. UU. y, más recientemente, por la ola republicana de color rojo tras los resultados electorales, elementos que elevan las expectativas de un gasto fiscal expansivo.

Fuente: TradingView

Como se redujeron las apuestas por recortes de la FED, las tasas de interés estadounidenses marcaron máximos. Ciertos activos de larga duración y nulo rendimiento lograron mantenerse a pesar de la competencia creciente por el capital resultante de retornos de renta fija más elevados, pero otros sí experimentaron dificultades, como la plata y el franco suizo.

Viento en contra procedente de la FED para el USD/CHF y la plata

El análisis de la correlación durante la última quincena, incluyendo la acción del precio antes y después de las elecciones, remarca estas tendencias. Para el USD/CHF, lo más influyente fueron los rendimientos estadounidenses de menor duración (menos de dos años), con puntuaciones superiores al 0,8 en sus correlaciones con la previsión a un año de los recortes de tasas de la FED y con los rendimientos de bonos del Tesoro estadounidense de dos años. No es la única divisa europea que se vio golpeada. La correlación con el EUR/USD se sitúa en un nivel extremo de -0,97.

La relación entre las tasas estadounidenses a corto plazo y la plata fue aún más ajustada que la relación con el franco, siendo sus correlaciones con las previsiones a un año de recortes de la FED y con los rendimientos a dos años de -0,95 y -0,92, respectivamente.

Fuente: TradingView

Las políticas de Trump en favor del crecimiento están elevando las expectativas de actividad económica y de inflación e impulsando las tasas estadounidenses al alza. Esto está atrayendo capital de forma global hacia los activos del USD. Si sumamos la probabilidad de políticas comerciales proteccionistas en EE. UU., parece poco probable que estas tendencias reviertan a menos que la postura de Trump cambie. Y esto no parece muy probable, al menos a corto plazo.

El USD/CHF se hunde por las menguantes esperanzas de recortes de tasas

Fuente: TradingView

El USD/CHF rompió de nuevo el lunes hacia nuevos máximos de varios meses, dando cuenta con facilidad de la resistencia menor de los 0,8777 mientras las expectativas del mercado sobre recortes de tasas por parte de la FED ofrecían mínimos de ciclo. Hay señales de impulso alcista en la MACD y el RSI (14) y el precio está en una tendencia alcista desde el día de las elecciones, por lo que la atención continúa centrada en comprar en las caídas y rupturas a corto plazo.

El objetivo al alza inicial es la media moviente de 200 días, un nivel que fue inestable durante el año pasado. Si se rompe, entre los objetivos a corto plazo se incluirían los 0,8913, los 0,8988 y los 0,9050.

Una ruptura de la media moviente de 200 días podría permitir a los traders comprar con un stop por debajo, apuntando hacia cualquiera de los niveles antes mencionados. Como alternativa, un retroceso y un rebote desde los 0,8777 podría permitir el establecer largas con un stop por debajo del nivel por protección.

La plata: preferencia a corto plazo por la venta de las subidas

Fuente: TradingView

De modo similar, la plata respetó los niveles anteriores en los gráficos, descendiendo el lunes por debajo del soporte menor de los $30,77 y antes de rebotar hacia una tendencia alcista que estuvo en vigor desde comienzos de agosto. Debería prestarse atención a estos dos niveles al evaluar los ajustes.

El RSI (14) y la MACD están emitiendo señales de impulso bajista, por lo que el sesgo es de venta en las subidas y en las rupturas bajistas a corto plazo. Si la plata se mantiene por debajo de los $30,77, las cortas podrían iniciarse con stops por encima por protección, apuntando a una bajada mayor. Los niveles iniciales incluyen los $29,66 y los $29,10, con la media movible de 200 días como el próximo punto de atención. Una ruptura por debajo de la tendencia alcista podría ofrecer otro ajuste, permitiendo establecer cortas con un stop por debajo apuntando como objetivo a los mismos niveles a la baja.

Con unos datos halcón, la FED podría elevar las expectativas comerciales. 

Dado el impacto de los movimientos de la tasa estadounidense a corto plazo sobre el USD/CHF y la plata, los traders deberían estar muy atentos a los acontecimientos que, durante los próximos días, podrían cambiar las expectativas sobre tasas de la FED. Serán cruciales las declaraciones de miembros de la FED tras el informe de IPC estadounidense del miércoles. Una cifra acorde a las expectativas o más candente de lo esperado podría hacer a los miembros de este organismo disuadir a los mercados de contar con otro recorte de tasas en diciembre. En cambio, si los datos defraudan, las tendencias de precio actuales podrían revertirse.

Otras publicaciones clave serán la del índice de precios del productor (PPI) y las peticiones de subsidio por desempleo, así como los datos de ventas minoristas del viernes.