Las acciones del banco UBS caen casi un 14% tras comprar el Credit Suisse

La semana pasada no fue para la finta acalorada ya que los inversores lidiaban con los titulares que rodeaban la implosión de SVB, Signature Bank y, por supuesto, Credit Suisse. Y ese fue particularmente el caso de los mercados de bonos, con el índice MOVE (una medida de la volatilidad implícita de los bonos del Tesoro) subiendo a su nivel más alto desde 2007, apenas por debajo de 200.

Los rangos de trading para los mercados de materias primas fueron más del doble de su ATR habitual, y algunas divisas e índices superaban en un 150% su ATR habitual. De acuerdo con el Financial Times, el Presidente y el CEO de Credit Suisse advirtieron esta mañana a su plantilla de posibles recortes de empleo, después de que UBS llegara a un acuerdo histórico con la mediación del Gobierno para adquirir el banco por USD 3.250 millones.

Axel Lehmann y Ulrich Körner confirmaron a su plantilla global que Credit Suisse se fusionará con UBS, siendo esta última la entidad superviviente, un movimiento que esperaban completar a finales de 2023, según un memorando interno visto por Financial Times.

Las acciones del Banco UBS caen 14%

Las acciones del banco suizo UBS cayeron un 8,77% en los primeros intercambios del lunes, hasta los 15,61 francos suizos, después de que las autoridades helvéticas le presionaran para comprar a su rival Credit Suisse y evitar su hundimiento.

Por su parte las acciones de Credit Suisse cayeron por debajo del precio de oferta de UBS, desplomándose un 63,70% hasta 0,6752 francos suizos después de que UBS acordara el domingo pagar 0,76 francos por acción.

Los detalles de la adquisición de Credit Suisse por UBS

Después de las tensas conversaciones del fin de semana, UBS acordó comprar Credit Suisse antes de fin de año por 3.000 millones de francos (4.500 millones de dólares).

Se estima que la medida aumentará los depósitos de los clientes de UBS de 167.000 millones a 333.000 millones de francos franceses y aumentará su cartera de préstamos de 143.000 millones a 307.000 millones.

SNB al rescate (otra vez)

Antes de las conversaciones del viernes, el SNB (Swiss National Bank) acordó proporcionar a Credit Suisse una brecha de liquidez de USD $ 54 mil millones. Esto fue en respuesta a que el Banco Nacional Saudita, su principal patrocinador, se negó a enviar más dinero luego de que Credit Suisse admitiera que sus informes financieros tenían una "debilidad material".

Se informa que el acuerdo de UBS incluye 100.000 millones de francos en asistencia de liquidez del SNB. Además, el gobierno federal proporcionará una garantía de pérdida de hasta 9 mil millones para su cartera, más allá de la cual UBS asume la responsabilidad. Sin embargo, tienen que soportar hasta 5.000 millones de francos en pérdidas inicialmente antes de que llegue la financiación del gobierno.

Seis de los principales bancos centrales anunciaron una acción coordinada para impulsar la liquidez

La Fed y otros cinco bancos centrales anunciaron un movimiento coordinado para aumentar la liquidez en los acuerdos de intercambio de dólares estadounidenses. Otros bancos centrales incluyen el BCE, BOJ, BOE, BOC y SNB. Los jefes del Banco Central se apresuraron a respaldar el acuerdo con UBS, ya que continúan apagando incendios y manteniendo una postura de confianza frente a que todo está bien. El asistente del gobernador del RBA, Kent, también pronunció un discurso sobre los retrasos de la política monetaria y afirmó que, a pesar de la volatilidad, los bancos australianos son "incuestionablemente fuertes".

Como dice la leyenda, la Reserva Federal sigue subiendo las tasas hasta que algo se rompe. Y parece que hemos llegado a ese punto. Y es por eso que los futuros de fondos de la Fed están comenzando a cotizar en cuatro recortes de la Fed este año, después de una subida final de 25 pb el miércoles al 5%. En una nota al margen, sospecho que el mensaje de la Fed no será tan moderado como implica actualmente la curva de fondos federales, dados los pasos defensivos (y coordinados) que han tomado para controlar cualquier daño, y la inflación sigue siendo tres veces más alta que su mandato.

¿Cómo reaccionarán los mercados ante estos últimos acontecimientos?

Hay una ligera sensación de alivio durante las primeras operaciones asiáticas con JPY, CHF y USD, actualmente las divisas principales más débiles y las divisas de materias primas (AUD, CAD) liderando el grupo con el EUR en tercer lugar.

Los precios del petróleo también se han estabilizado por encima del mínimo de 15 meses del viernes, aunque no parece haber un apetito inmediato para ofertar al alza. El USD/JPY se mantiene por encima de 132 a pesar de los intentos intradiario de romperlo durante los últimos tres días, y si el sentimiento se “comporta”, es posible que pueda recuperar algunas de las pérdidas de la semana pasada de cara a la reunión del FOMC del miércoles.

El oro también retrocedió desde el máximo del viernes, que se detuvo a solo USD $11,50 por debajo de USD $2.000, y muestra el potencial de volver a probar USD $1.960 hoy a medida que se activa la reversión a la media. Tuvo su mejor día y semana el viernes desde marzo de 2020 cuando el metal amarillo recupera su seguridad. -estado de refugio. Y si retrocede más allá del pivote semanal, sospecho que los alcistas estarían tentados a ofertarlo por encima de 1.900 de todos modos.

En general, estos no son signos de una sesión de "riesgo" y más parecidos a un suspiro de alivio con una gran dosis de sospecha y paranoia. Vimos una respuesta similar en Asia el lunes pasado, solo para ver que los mercados europeos y Wall Street continúan cayendo.

Es probable que los inversores estén atentos al próximo desastre en un entorno de tasas de interés altas (e inflacionarias), por lo que, en el mejor de los casos, podríamos ver que los mercados recuperan algunas de las pérdidas de la semana pasada. Pero es difícil ver un repunte al estilo 'China se está volviendo a poner' en el corto plazo. Si es así, también es una buena razón para esperar que los precios del oro se mantengan respaldados, ya que claramente ha recuperado su estatus de refugio seguro. Y fácilmente podría superar el hito de USD $2000 si o cuando cae el próximo programa.

¿Qué sigue para las acciones de UBS?

El precio de las acciones de UBS ha caído un -19,3% desde el máximo de marzo en solo siete sesiones de trading. Con los inversores obsesionados con el umbral completamente inventado del 'mercado bajista del 20%', a menudo encuentro que los mercados giran en ese nivel mágico del 20%.

USD $18 proporciona un nivel de soporte, con su MA de 200 días y soporte de brecha de USD $17.56 justo debajo. Por supuesto, ninguno de estos niveles importará si encontramos que las corridas bancarias continúan aumentando y las instituciones quiebran, en cuyo caso una ruptura por debajo de USD $17,56 supone que no todo está bien a nivel mundial y/o los inversores no están contentos con la compra de Credit Suisse. De cualquier manera, los niveles clave se definen fácilmente.