Los traders abandonan las divisas y los metales en favor del yen y el franco (informe COT)

Posicionamiento de mercado según el informe COT del martes 23 de julio de 2024:

• La exposición neta larga a futuros del EUR/USD aumentó por tercer mes consecutivo, alcanzando un máximo de seis semanas entre los grandes especuladores.
• La exposición neta larga a futuros del GBP/USD aumentó a un máximo histórico por segunda semana consecutiva.
• La exposición neta corta a futuros del yen japonés se redujo por tercera semana, reduciendo efectivamente a la mitad su exposición corta en las últimas cuatro semanas.
• La exposición neta corta a futuros del franco suizo cayó desde un máximo de 17 años al ritmo semanal más rápido en 31 semanas.
• Los grandes especuladores alcanzaron otro nivel récord de exposición neta larga por segunda semana consecutiva.
• Los traders adoptaron una postura más bajista sobre las divisas vinculadas a materias primas AUD/USD, NZD/USD y CAD/USD.
• Los grandes especuladores volvieron a posiciones cortas netas en futuros de AUD/USD después de un período de dos semanas de posiciones largas netas, mientras que los gestores de activos han permanecido cortos netos por 76.ª semana.
• La exposición larga neta a futuros de NZD/USD cayó por tercera semana, y los grandes especuladores ahora solo tienen posiciones largas netas en 4500 contratos.
• Redujeron su exposición a futuros de CAD reduciendo tanto las posiciones largas como las cortas en aproximadamente un -7,5 %
• Los grandes especuladores redujeron la exposición larga neta al oro, la plata y el cobre.
• Los gestores de activos adoptaron una visión más bajista sobre el Nasdaq 100, aumentando las posiciones cortas brutas en un 13,2 % (3200 contratos) y recortando las largas en un 8 % (9000 contratos).
• Los gestores de activos también redujeron la exposición bruta a posiciones cortas en bonos a 2 y 10 años, lo que indica una perspectiva menos optimista para los rendimientos.

Posición del JPY/USD (futuros del yen japonés) (informe COT)

Los bajistas del yen parecen haber recibido finalmente el mensaje del Ministerio de Finanzas o al menos han reconocido que el camino de menor resistencia para la moneda japonesa ya no es a la baja. La combinación de una Reserva Federal moderada, mayores probabilidades de un aumento de las tasas del Banco de Japón y un tono de aversión al riesgo ha fortalecido al yen. Esto ha llevado a los gestores de activos a reducir considerablemente su exposición neta a posiciones largas por tercera semana desde su máximo histórico, mientras que los grandes especuladores también redujeron sus posiciones por tercera semana desde un máximo de 17 años. Ambos grupos de traders redujeron sus posiciones cortas brutas en favor de posiciones largas brutas. Dado que este cambio se produjo después de un período sostenido de debilidad del yen, sugiere un mayor potencial alcista para el yen (USD/JPY bajista).

Posicionamiento de las principales divisas de materias primas (AUD, NZD, CAD) (informe COT)

La semana pasada, el tono de aversión al riesgo, impulsado por una Reserva Federal moderada, datos débiles de China y un estímulo insuficiente, afectó a las divisas de materias primas. El AUD/USD experimentó nueve días consecutivos de caída, lo que marcó su peor desempeño desde la pandemia y la peor semana del año. Los traders ya habían cambiado a una posición corta neta en futuros del AUD/USD el martes pasado, pero la liquidación continuó hasta el viernes, lo que sugiere que el posicionamiento actual es probablemente más bajista de lo que indican los datos. Los gestores de activos hicieron bien en mantener posiciones cortas netas, y hay muchos bajistas del AUD/USD que se quedaron al margen contemplando la posibilidad de reiniciar posiciones cortas.

El USD/CAD subió durante ocho días hasta alcanzar un máximo de tres meses. Aunque posible que el dólar canadiense deba seguir depreciándose significativamente para justificar el nivel récord de exposición neta a posiciones cortas entre los grandes especuladores y los fondos gestionados. Sin embargo, dado que se espera que la FED reduzca su diferencial de -100 puntos básicos con el BOC en los próximos seis meses (según los precios del mercado), no se sabe cuánto más puede caer el CAD frente al USD.

Los grandes especuladores tienen actualmente posiciones largas netas en el NZD/USD por solo 4500 contratos, y parece que es solo cuestión de tiempo antes de que también se vuelvan bajistas.

Posicionamiento de los futuros del oro, la plata y el cobre (informe COT)

Tal vez no sea demasiado sorprendente que los traders también hayan adoptado una visión menos favorable de los metales, y que también hayan recortado su exposición neta a posiciones largas en oro, plata y cobre. Los grandes especuladores y los fondos gestionados redujeron su exposición neta a posiciones largas en -33 000 contratos desde máximos históricos, a su ritmo semanal más rápido en cinco meses. El oro sigue teniendo un fuerte respaldo debido a la abundancia de alcistas, pero se nota un cambio de sentimiento al menos en el corto plazo. Creo que el oro podría servir como refugio seguro una vez que se haya superado la ola inicial de posiciones alcistas más débiles.

La exposición larga neta  a futuros de plata ha caído a un mínimo de 18 semanas entre los fondos gestionados y a un mínimo de 10 semanas entre los grandes especuladores. Los fondos gestionados han reducido la exposición neta a futuros de cobre en alrededor de un -75 %.

Posición de los futuros del S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq 100 (informe COT)

Sabemos que los índices de Wall Street no tuvieron un gran desempeño la semana pasada, y los datos de posicionamiento lo respaldan. Los gestores de activos redujeron su exposición neta a futuros del Nasdaq al ritmo semanal más rápido en 38 semanas. Redujeron tanto las posiciones largas como las cortas, optando por reducir la exposición general en lugar de adoptar una postura completamente bajista. El Nasdaq 100 experimentó su tercera semana consecutiva de caídas, lo que marca la primera racha de este tipo desde abril. Lo que finalmente resultó ser el mínimo del mercado.

Todavía no estoy convencido de que los índices de Wall Street simplemente se acelerarán hasta alcanzar nuevos máximos a partir de ahora, pero un retroceso al alza frente a los recientes movimientos bajistas parece factible. Cabe señalar que la exposición neta a largo plazo a los futuros del S&P 500 y del Dow Jones fue solo marginalmente menor, lo que subraya que la venta masiva fue impulsada principalmente por las acciones tecnológicas.