Estas «subidas» en el S&P 500, el Nasdaq y el Dow Jones parecen hechas para diluirse

A finales de abril me di cuenta de que las rentabilidades promedio de los mercados bursátiles estadounidenses se inclinaban al alza, algo que contradecía el viejo adagio «vende en mayo y vete». La matriz de estacionalidad muestra que los índices globales no tienden a ofrecer rentabilidades negativas hasta agosto o septiembre, ofreciendo rentabilidades promedio positivas de antemano en julio.

Quedan cuatro días completos de trading este mes y todo parece indicar otro mes alcista para los índices estadounidenses. Sin embargo, la acción del precio en la franja de tiempo diaria me alertó sobre un posible retroceso y también dan señales de haberlo percibido los futuros del VIX y el posicionamiento en el mercado.

Posición del VIX en el mercado según el informe COT semanal

El VIX representa la volatilidad implícita del índice S&P 500 para los próximos 30 días bajo la percepción de los traders de opciones. Una cifra baja sugiere bajos niveles de volatilidad esperada y una cifra alta de VIX significa niveles elevados de volatilidad esperada. Aunque se basa en el S&P 500, sirve de referencia global de volatilidad implícita para el mercado bursátil en general.

Por tanto, resulta interesante que el VIX alcanzara la semana pasada un mínimo de cuatro años, justo cuando el interés abierto (un proxy para el volumen) alcanzó su segundo mayor nivel registrado según el informe de compromiso de los comerciantes. Como los datos son precisos hasta el martes 21 de junio y el mercado de futuros del VIX, consecuentemente, subió y rompió una racha de cuatro semanas de pérdidas, sospecho que podemos encontrarnos con un ciclo de mínimos para la volatilidad. De ser así, se estarían sugiriendo niveles mayores de volatilidad, algo que no suele augurar nada bueno para los índices estadounidenses.

S&P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones: futuros y mercados de efectivo

Los paneles superiores muestran los mercados de futuros y los inferiores, sus respectivos mercados de efectivo. Puede ser útil comparar los dos para revelar áreas ocultas de soporte o resistencia entre ellos.

S&P 500 (futuros ES1! y efectivo SPX)

El mercado de futuros navegó al alza el lunes en un rango estrecho, pero lo que realmente llamó mi atención fue cómo el máximo overnight encontró resistencia en torno al máximo de abril y al nodo de alto volumen de la subida desde el mínimo de abril. Como la acción del precio de los últimos dos días se mantiene dentro del cuerpo del día de envolvente bajista del jueves, mi intuición me dicta diluirse entre subidas por debajo del máximo histórico ante cualesquiera movimientos dentro de la mecha superior del jueves.

Los bajistas podrían buscar un movimiento de regreso inicial al mínimo de la envolvente bajista. Sin embargo, probablemente necesitemos ver que el mercado de efectivo del S&P 500 (panel inferior) rompe cómodamente por debajo de su nivel de soporte antes de mostrarnos demasiado confiados en una mayor bajada en los mercados de futuros.

Nasdaq 100 (futuros NQ1! y efectivo NDX)

Los valores tecnológicos tienen una ligera ventaja, pues los futuros del Nasdaq están cotizando en la mecha superior de la vela envolvente bajista del jueves (y del máximo histórico de corta duración). Aún así, no confío realmente en estos movimientos tempranos en mercado estrecho. Esto permitió al USD navegar a la baja y al AUD/USD y el EUR/USD (así como a pares similares) navegar al alza junto a los futuros estadounidenses. Como en el caso del S&P 500, parece que mi inclinación es por diluirse en esos mercados a la deriva con un stop por encima del máximo histórico.

El máximo de marzo de ~18 700 es un objetivo probable para los bajistas, aunque me gustaría ver al mercado de efectivo romper o producir un cierre diario por debajo de su máximo de marzo antes de emocionarme demasiado por una corrección más profunda. Una ruptura por debajo del mínimo de 18 545 en futuros del Nasdaq abre un movimiento hacia los 18 200, cerca del nodo de alto volumen de la subida desde al mínimo de abril.

Dow Jones (futuros YM! y efectivo DJI)

Por un breve momento a lo largo de su historia, el mercado de efectivo del Dow Jones cotizó por encima de los 40 000. Estoy muy seguro de que romperá por encima de ese nivel en el futuro pero, por ahora, el Dow lidera las bajadas en Wall Street,

aunque los futuros del Dow Jones están intentando formar un mínimo por encima del handle de los 39 000 (cerca de un nodo de alto volumen). Esto allana el camino para un rebote menor que podría ayudar a cortas de mejores ocasiones en el Nasdaq y el S&P 500. Parece probable que el Dow atraiga a los bajistas en busca de operaciones swing, pero ello requerirá, o bien pruebas de que se esté formando un máximo menor, o bien una ruptura por debajo de los 39 000 para sugerir una continuación bajista.