Commodities

Las apuestas alcistas por que el VIX continúe en alza causaron que los gestores de activos pasaran a una exposición neta larga y que los grandes especuladores quedaran cerca de hacer lo propio. El interés alcista por el índice USD aumentó junto con los precios a pesar de que los traders huyeron del petróleo crudo y fueron más bajistas en relación a las divisas de materias primas. Nos encontramos con contradicciones en las posiciones de los distintos índices de Wall Street.

Durante bastante tiempo, hubo mucha expectación por contar con una FED paloma, pero ahora los gestores de activos (cuentas de dinero real) continúan en neta larga. Sospecho que estamos mucho más cerca del final del escenario bajista del USD que de su comienzo.

El Informe de Compromiso de los Comerciantes (COT) muestra cómo se posicionan los grandes especuladores en los mercados de futuros del CME.

Los gestores de activos estaban a punto de pasar a una exposición neta corta al USD antes del discurso de Powell, por lo que hay una probabilidad razonable de que estén en neta corta después de esta. Los gestores de activos se unieron a los grandes especuladores en revertir a una exposición neta larga al yen, siendo la primera vez en más de cuatro años que ambos grupos de traders se muestran alcistas.

Según el informe COT, los grandes especuladores han adoptado posiciones netas largas en futuros del yen por primera vez desde febrero de 2021, impulsados por un marcado aumento de las posiciones largas y una disminución de las posiciones cortas. Sin embargo, los gestores de activos siguen siendo más cautelosos en su perspectiva alcista sobre el yen.

El yen ha florecido en un entorno de aversión al riesgo con el beneficio adicional de una Reserva Federal moderada y nuevas apuestas a un aumento de las tasas de interés del Banco de Japón. Las tasas de cambio y los metales también cayeron en medio de la agitación del mercado.

La semana pasada tuvo lugar un aluvión de largas en el GBP/USD entre grandes especuladores que empujó la exposición neta larga a un máximo récord a su ritmo semanal más rápido desde que hay registros. También continuaron reduciendo la exposición neta corta en futuros del yen japonés por segunda semana después de que casi alcanzara su propio máximo histórico.

Los grandes especuladores pasaron a una exposición neta larga en futuros del EUR/USD después de una espera de dos semanas, mientras que el AUD/USD rompió el umbral alcista por primera vez en tres años, según el informe de compromiso de los comerciantes (Commitments of Traders; COT).

El retroceso ha visto al WTI adentrarse en lo que resultó ser una aceptable zona de compra durante los últimos años, brindando una oportunidad para establecer largas a niveles más bajos.

Los gestores de activos alcanzaron un nivel récord de exposición neta corta a los futuros del VIX, días antes de que los precios cayeran a un mínimo histórico. Los traders también se mantienen en neta larga de USD a pesar de las pérdidas en las últimas semanas.

La subida protagonizada por el cobre la semana pasada se desarrolló cómodamente, ofreciendo un nuevo máximo de contratos para este metal rojo en futuros COMEX. Sin embargo, la acción del precio durante la última parte de la semana no resultó convincente y avisa de riesgos crecientes de bajada a corto plazo.

Los gestores de activos y los grandes especuladores están reduciendo sus exposiciones larga y corta a futuros del yen y su apetito especulativo con esta divisa parece estar menguando tras las intervenciones por parte del BoJ

Los traders de futuros del EUR/USD están a punto de pasarse a una exposición neta corta y los fondos gestionados están aumentando su exposición corta al oro y al petróleo crudo.

Las materias primas están en niveles desorbitados y, si continúan subiendo, el dólar estadounidense podría quedar infravalorado, pudiendo desvanecerse el escenario de recortes por parte de la FED.

Ante las próximas reuniones del BoE y el FOMC y con la exposición neta larga para el GBP/USD inmersa en un sentimiento extremo o cerca de él, me planteo si la libra tendrá, al menos, un retroceso. Analizaremos también el índice dólar estadounidense (DXY), el oro y el Nasdaq 100.

Los factores que apoyan el precio del petróleo son el optimismo sobre China, las previsiones alcistas de la AIE y la fortaleza general de las materias primas.

Oro, cobre, plata, crudo, cacao... es difícil encontrar una materia prima que no esté, de repente, disparándose. Cada día vemos como una más se suma a una lista creciente y ya de por sí larga, dando la impresión de que podemos estar ante un punto inflexión para el conjunto general de las materias primas.