El Nasdaq alcanza un nuevo máximo récord a una semana del FOMC: la próxima semana

La semana pasada:

• Los datos del PMI suelen sorprender positivamente, con el manufacturero estadounidense creciendo por primer mes tras siete sin hacerlo y alcanzando un máximo de 15 meses.
• Los índices de Wall Street continuaron impulsando al S&P 500, al Nasdaq y al Dow Jones a máximos récord durante la primera mitad de la semana gracias a las ganancias positivas y a la narrativa de "no aterrizaje".
• Los índices de Wall Street alcanzaron nuevos máximos récord a comienzos de la semana, a pesar de que su falta de volatilidad encendió las alarmas de que la subida podía estar perdiendo potencia.
• China anunció más estímulos para apoyar la bolsa y un recorte del coeficiente de reserva obligatoria (RRR) para liberar liquidez a largo plazo en el sistema financiero. Esto último pareció ser el catalizador para que los índices chinos subieran finalmente de forma notable desde sus mínimos.
• Las exportaciones de Japón sorprendieron positivamente, mostrando un crecimiento de la demanda global, particularmente la estadounidense.
• El BOC mantuvo las tasas de interés en un 5 % por cuarto mes, pero previno de los riesgos de inflación subyacente y desalentó las expectativas de recortes de tasas declarando que es una discusión "prematura".
• El BOJ mantuvo intacta su política y rebajó su objetivo de IPC para el año fiscal 2024, síntoma de su reticencia a desmantelar la postura ultrapaloma de Kurodapara enfatizar la nula probabilidad de cambios.

Análisis técnico del Nasdaq 100: gráfica diaria

La tendencia estructural en la gráfica diaria del Nasdaq es obviamente alcista, con dispersión de las clásicas medias móviles para mostrar una creciente inercia alcista en varios marcos temporales. No vemos realmente que los volúmenes disminuyan, lo que sugiere que la subida podría tener aún recorrido, a pesar de que el índice de fuerza relativa (RSI) (14) está una vez más en sobrecompra y ofrece una divergencia bajista muy tenue. Quizás el síntoma más amenazante es la vela del miércoles, cuyo recorrido fue al alza a la apertura, pero no pudo mantenerse en ganancias por encima de los 17.500 antes de cerrar por debajo del precio de apertura con una estrella fugaz.

Si el sentimiento se resistiera antes de la apertura y forzara al Nasdaq a un descenso, se formaría un patrón de alarma bajista llamado "inversión de isla". Sin embargo, el espacio bajista de apertura no puede ser llenado y el precio de apertura debería estar en torno al máximo del día para que se conforme un verdadero espacio de isla. Si el sentimiento se mantiene apoyado, podemos encontrarnos con que el mercado simplemente retroceda hacia el precio de cierre del martes para "cubrir el espacio" y revertir al alza.

Tengamos presente, sin embargo, que el PIB estadounidense será publicado hoy y que mañana lo será un informe de inflación del PCE clave. Sumado todo ello a que el próximo miércoles tendremos una reunión del FOMC, me inclino a apostar que algunos traders querrán beneficios teóricos antes. Ello supone riesgo de trading errático o "choppy" en torno a los máximos, o incluso un retroceso real. Si nos encontramos con un informe de inflación excelente y se mantiene la actitud halcón, entonces se puede entrar efectivamente en una corrección. Lo creeré cuando lo vea. 

La próxima semana (calendario):

La próxima semana (acontecimientos y temas clave):

• Decisión sobre tasas de interés y conferencia de prensa del FOMC
• Informe de nóminas no agrícolas de EE. UU.
• Decisión del BOE sobre tasas de interés
• PMI manufacturero del ISM en EE. UU.
• Informe trimestral de IPC en Australia
• Informes de perspectivas de la economía mundial del FMI

Decisión sobre tasas de interés y conferencia de prensa del FOMC

Aunque son amplia mayoría los que creen que la Fed no cambiará su política la próxima semana, será igualmente uno de los grandes acontecimientos en el calendario Los futuros de fondos de la Fed implican un ~98 % de probabilidad de que la mantenga el miércoles o un 5* % de probabilidad de que la mantenga en marzo. Y, pese a que la curva de rendimiento implícita es menos paloma de lo que fue hace días, todavía sugiere -122 puntos básicos de recortes antes de diciembre, casi cinco recortes de 25 puntos básicos.

Como siempre, los traders prestarán atención a la declaración y la conferencia de prensa en busca de pistas sobre el posible recorte. Pero, si debemos guiarnos por las declaraciones recientes de los representantes de la Fed, sería una sorpresa que mostraran un giro paloma en sus comunicados de la próxima semana. Así, los traders dirigirán rápidamente su atención a los informes posteriores del ISM manufacturero y de nóminas no agrícolas.

Lista de seguimiento para traders: EUR/USD, USD/JPY, Petróleo WTI, Oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones

PMI manufacturero del ISM en EE. UU.

El informe flash global sobre la encuesta de PMI de S&P estimó que la industria se habría expandido en enero. Tendría más peso si la encuesta de ISM manufacturero de larga duración concordara con él. El ISM parece haber tocado fondo en junio pero se mantiene en niveles firme de contracción en los 47,4, pero, si se contrajera a un ritmo mucho menor con una expansión (por encima de los 50), podría estimular una ronda de cobertura corta para el dólar estadounidense.

Lista de seguimiento para traders: EUR/USD, USD/JPY, Petróleo WTI, Oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones

Informe de nóminas no agrícolas de EE. UU.

Puesto que los informes del ISM y de nóminas no agrícolas llegarán después de la reunión del FOMC, se tratará de conformar las expectativas para la reunión de marzo y en adelante. Serían necesarias unas cifras muy débiles para convencer a los traders de que podría llegar un recorte en marzo. Con toda probabilidad el informe arrojará otra serie de cifras adecuadas o con cierta mejora. Necesitaríamos ver un aumento sustancial del desempleo y un dato de nóminas no agrícolas negativo para esperar que la Fed simplemente cambie su política.

Lista de seguimiento para traders: EUR/USD, USD/JPY, Petróleo WTI, Oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones

Decisión del BOE sobre tasas de interés

Los datos recientes eliminaron efectivamente toda esperanza de que el BOE implemente un recorte la próxima semana, e incluso en cualquier momento a corto plazo. Los datos de IPC aumentaron de forma inesperada en diciembre y los datos de PMI también superaron las expectativas, con el dolor añadido de unos costos de insumos crecientes.

Los traders deberían estar atentos a cualquier cambio entre los votos del Comité de Política Monetaria (MPC) por una subida o un mantenimiento. La última reunión presenció tres votos por una subida y seis por el mantenimiento, por lo que si vemos cuatro o más votos por una subida, significará que el BOE se muestra más halcón a la luz de los datos publicados y, aunque esto puede no derivar necesariamente en una subida futura, sí que prolongaría el sostenimiento de las tasas en el nivel actual del 5,25 %.

Lista de seguimiento para traders: GBP/USD, GBP/JPY, GBP/CHF, EUR/GBP, GBP/AUD, FTSE 100

Informe trimestral de IPC en Australia

El RBA (y, por tanto, los traders) está más atento a las cifras trimestrales de IPC que al último informe mensual, pues se consideran más sólidas. Dado el hecho de que el IPC principal, recortado y ponderado, se mantuvo en el 5 % en el tercer trimestre, querrán ver que la tasa de esas cifras de inflación caen más rápidamente. Querrán ver, como mínimo, la media recortada trimestre a trimestre de nuevo por debajo del 1 % para mostrar que la inercia mengua. De lo contrario, habrá riesgo de resurgimiento de las voces en pos de nuevas subidas por parte del RBA.

Lista de seguimiento para traders: AUD/USD, NZD/USD, AUD/NZD, NZD/JPY, AUD/JPY, ASX 200