Previsión para el Nasdaq 100: los «inconvenientes» de vender en mayo e irse

Estamos en esa época del año en la que se nos recuerda la vieja expresión que dice «vende en mayo y márchate». Se basa en la observación de que, históricamente, la bolsa tiende a desempeñarse peor entre mayo y septiembre, aunque un rápido vistazo al desempeño histórico muestra que el análisis no es tan simple.

• Los índices de Wall Street (S&P 500 y Nasdaq 100) tienden a subir entre mayo y septiembre.
• Los índices europeos (FTSE, STOXX, DAX) y los de Asia Pacífico (Nikkei, Hang Seng, CSI 300 y ASX 200) tienden a bajar entre mayo y septiembre.
• Las rentabilidades tienden al alza en mayo, con el Nasdaq y el S&P 500 sobresaliendo en su desempeño. El ASX es la única rentabilidad promedio negativa, el resto son principalmente planos.
• Abril, julio y el cuarto trimestre suelen ser meses alcistas para todos los índices.
• La venta parece comenzar en agosto y septiembre en lugar de en mayo, como dice la expresión.

Si usted siguió la acción del precio puede que ya haya notado que los mercados de valores no vinieron siguiendo sus patrones estacionales este mes. Aunque abril promedió rentabilidades positivas fuertes para todos los índices en la tabla, estos están de camino a su primer mes bajista en cinco meses.  

Con esto se subraya la necesidad de usar la estacionalidad con grandes dosis de sazón porque, en última instancia, son las publicaciones de datos, los titulares y las narrativas vigentes lo que guiarán los precios y no la estacionalidad por sí misma. Y es que la tabla muestra simplemente un promedio de rentabilidades históricas.

El hecho de que las rentabilidades promedio suelen ser mediocres en mayo y junio para la mayoría de índices nos dice que no hay realmente un patrón estacional operativo. Y el hecho de que los índices no mostraran rentabilidades fuertes en abril como sugerirían sus rentabilidades promedio muestra que meses que destaquen especialmente pueden desviar los resultados.

S&P 500, Nasdaq y Dow Jones, a punto de romper una sucesión de cinco meses de ganancias

Podría parecer que el dicho «vende en mayo» llega con un mes de antelación, pues los índices de Wall Street están listos para cerrar a la baja por primer mes en cinco meses. En retrospectiva, el hecho de que subieran por cinco meses hacia máximos récord debería haber servido como aviso del retroceso inminente. Sobre todo porque los índices no habían mostrado cinco meses consecutivos de ganancias desde agosto de 2020, después de que los gobiernos aportaran niveles de liquidez sin precedentes al sistema financiero.

Los gestores de activos se mantienen en neta larga en los tres contratos de futuros, aunque el Dow Jones está a punto de voltear a una exposición neta corta. Ya vimos la posición hundirse en el territorio de las cortas en 2022 y en 2023 por unos pocos meses, aunque marcó un período de pobre desempeño en relación al Nasdaq y al S&P 500 en lugar de tener pérdidas significativas.

En definitiva, aunque se podría defender que tendrá lugar un retroceso mayor, los gestores de activos no parecen listos para arrojar la toalla en un mercado de valores alcista y a pesar de las perspectivas de unas tasas altas por más tiempo por parte de la FED. Por tanto, incluso aunque el dicho «vende en mayo» se desarrolle hasta septiembre, el mercado de valores, con la vista al frente, puede intentar romper hacia nuevos máximos de nuevo. A menos que la economía estadounidense descarrile.

Análisis técnico de los futuros del Nasdaq 100:

Dicho esto, me pregunto si los índices estadounidenses están destinados a un retroceso aún mayor, puesto que sus recuperaciones de finales de mes se detuvieron en torno a los niveles de resistencia. El gráfico de futuros del Nasdaq 100 muestra que los precios se mantienen atrapados entre las EMA de 200 y de 50 días.

La bajada inicial desde el máximo de marzo se mantuvo por encima de los 17 000 y la naturaleza oscilante del «rebote» desde el área de los 17 000 sugiere que se trata de un retroceso contra el movimiento a la baja desde los 18 518. Y esto sugiere que podría avecinarse otro ciclo de mínimos.

Tengamos también en cuenta que el RSI (2) está muy cerca de la sobrecompra y que los volúmenes disminuyeron, a pesar de que los precios habían subido para sugerir la falta de un entusiasmo alcista para el movimiento. Por tanto, el sesgo es el de que el Nasdaq toque techo esta semana. Los bajistas pueden buscar diluirse en el movimiento en torno al área de los 18 000 y los 18 100 con un stop por encima de los 18 250. El objetivo inicial está en torno a los 17 500.