¿Hasta qué punto puede ser demasiado alto el precio del oro?

Nueva semana, nuevo máximo récord en el oro. Otro comienzo de semana en el que me pregunto «¿cuándo alcanzará su techo esta subida?». Como puede observarse, los bajistas siguen siendo derrotados a pesar de que las métricas tradicionales del informe COT apuntaron a un mercado en sobrecompra.

La exposición larga, tanto bruta como neta, entre grandes especuladores se situó muy cerca de su nivel más alto desde la pandemia de 2020 y ello podría indicar que se dirige hacia un sentimiento extremo. Las largas superan a las cortas en una proporción 5:1 aunque, en general, es poco el interés corto por parte de los grandes especuladores.

Sin embargo, el interés abierto total está en torno a la mitad de su nivel durante el periodo de la pandemia global que comenzó en 2020 y esto podría sugerir que son muchos los inversores que se mantienen en los márgenes y buscan retrocesos en lugar de precios al alza. El aumento reciente del interés abierto total ayudó a apartar el interés abierto especulativo (ajustado para el interés abierto total) de sus máximos récord. Las largas superan a las cortas en una proporción 5:1 aunque las cortas se mantienen en niveles bajos en términos históricos.

Sospecho, por tanto, que los alcistas se mantienen al acecho en los márgenes a pesar del nivel relativamente más alto de exposición bruta larga y que es más probable que esas caídas del oro sean compradas que su contrario. Únicamente necesitan ver antes una bajada.

Análisis técnico de los futuros del oro:

El gráfico diario continúa en clara tendencia alcista a pesar de que la acción reciente del precio muestra dudas a la hora de simplemente romper hacia un nuevo máximo. El RSI (14) diario formó una divergencia bajista y la vela de hombre colgado del viernes ayudó a formar un máximo más bajo a partir del máximo histórico (ATH) del oro. Quizás podamos encontrarnos con algo de reversión a la media hacia la EMA de 20 días cerca del máximo de septiembre y del handle de los 2700.

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