Portazo del oro y Wall Street ante unos datos de PMI que reprimen las esperanzas de recortes de la FED

La obsesión por las tasas de la FED sigue marcando el sentimiento del mercado. Después de que las cifras de IPC y el informe de nóminas no agrícolas resultaran ligeramente más tenues, los traders volvieron rápidamente a contar con recortes por parte de la FED y sus miembros se vieron esta semana forzados a desalentarlos. Aún así, los traders no quieren desprenderse de sus lentes con tonos «paloma» y se muestran obsesionados con cualquier muestra de datos más tenues para justificar sus esperanzas de recortes de la FED. Y así fue hasta que el jueves se publicaron los fuertes datos de PMI.

Los PMI de servicios de S&P aceleraron al alza en mayo

• El PMI de servicios se expandió a su ritmo más rápido visto en más de dos años: un 54,8 frente al 51,3 anterior.
• Fue el 16º mes de expansión para el sector.
• El aumento de 3,1 puntos en los servicios fue la ganancia mes a mes más rápida vista en 15 meses.
• La actividad empresarial de servicios aumentó hasta un máximo de 12 meses.
• «Los datos devuelven la economía a la senda de otra ganancia sólida de PIB» en el segundo trimestre, según el informe.
• «Los precios de entrada manufactureros aumentaron notablemente en mayo».
• «Las compañías buscan de nuevo trasladar los costos más altos a los clientes en forma de precios de venta más altos».

El crecimiento expansivo suele ser algo bueno, pero no para los traders que están posicionados por recortes de la FED. Con unos PMI apuntando a un crecimiento más firme y, potencialmente, a otra ronda de inflación, las esperanzas en los deseados recortes se han evaporado rápidamente y, nos atrevemos a decir, puede estar gestándose preocupación por otra subida de tasas. Esto es negativo para el sentimiento del mercado, incluyendo el oro.

El oro y los índices Wall Street caen en tándem ante la ruptura de las esperanzas de recortes de la FED

• Fue el peor día en un mes para el oro, cayendo más de un 2 % el jueves y estando ahora un -5 % más bajo que su máximo récord marcado el lunes.
• El Dow Jones sufrió su peor día en 14 meses, con un -1,5 %, y ahora está un -2,6 % por debajo de su máximo récord marcado el lunes.
• Se formaron prominentes velas envolventes bajistas en el S&P 500 y en el Nasdaq 100 y ambos mantuvieron el desempeño de su peor día en más de tres semanas.
• Las reversiones claves en máximos récord pueden ser indicativas de una ola de ventas mayor y ello podría afectar al oro si los traders necesitan cubrir sus tenencias de este metal precioso para cuidar las pérdidas de la bolsa.

La cesta del oro ofrece pistas sobre una posible ruptura falsa

Se generaron varios titulares para el oro el lunes, cuando rompió a un máximo récord durante la sesión de Asia. Aun así, avisé de no irle a la caza a este movimiento, puesto que mi cesta del oro igualmente ponderada (frente a las principales Fórex) se mantuvo por debajo de su propio máximo récord marcado en abril. Ello sugería que la ruptura al alza en futuros del oro se debió a debilidad por parte del USD y no a fortaleza por parte del oro. Y resultó ser un excelente filtro para no buscar largas en torno a estos máximos.

Unos rendimientos estadounidenses en alza y un USD más fuerte enviaron a la cesta y a los precios del oro a un mínimo de dos semanas. De seguro, la reevaluación de las expectativas de recortes por parte de la FED ha expulsado a algunos alcistas del oro de esos máximos y ha provocado a los bajistas para entrar para dirigir los precios notablemente a la baja. El rendimiento estadounidense a 2 años está justo 0,6 puntos por debajo del 5 % y el índice dólar estadounidense alcanzó mi objetivo de 105 el jueves. Espero que los rendimientos y el USD continúen al alza a partir de este momento, con lo que se deduce una continuación de la bajada en el oro.

Dicho esto, el RSI (2) diario alcanzó la sobreventa para la cesta del oro y para los precios de futuros del oro. El mínimo de ayer también encontró soporte por encima del punto de control de volumen (VPOC por sus siglas en inglés), que puede actuar como nivel de soporte. Dado que el índice dólar estadounidense se detuvo en los 105, sospecho que puede llegar un minirrebote antes de la próxima ronda de pérdidas

El oro: ¿un retroceso menor o el comienzo de una bajada más importante?

Estamos claramente ante una sacudida en el mercado del oro después de que alcanzase su máximo récord el lunes. La pregunta ahora es si se trata de una caída de poca importancia antes de que continúe al alza o del comienzo de un retroceso mayor.

Sabemos que los bancos centrales están comprando y que las tensiones geopolíticas pueden también, probablemente, continuar apoyando el hambre por el oro. Con muchos factores fundamentales apoyando al oro, los compradores están, probablemente, esperando el regalo de un retroceso para volver al mercado una vez se hayan calmado las aguas. Los detonantes parecen ser, probablemente, unos datos económicos más débiles en EE. UU. y unas renovadas apuestas por recortes de la FED.

Sin embargo, el oro parece estar sobreextendido en franjas de tiempo mayores y puede producirse alguna reversión a la media. El oro va camino de su tercer mes alcista consecutivo, aunque el impulso está menguando claramente en su intento por formar un segundo mes de estrella fugaz consecutivo. El RSI (2) y (14) mensual también están en territorio de sobrecompra. Quedando un único día completo de trading esta semana, el oro va camino de una semana envolvente bajista con una divergencia bajista en el RSI (2).

No estoy exigiendo un movimiento por debajo de los $2000, pero sí que se podría alcanzar cómodamente este nivel sin arruinar la estructura de tendencia alcista en las franjas de tiempo más altas. Un movimiento a los mínimos de $2200 o, incluso, a los $2277 parece plausible tras mirar las pistas en franjas de tiempo más altas.

Posición del mercado

Los traders de futuros tienen un sesgo claramente alcista en el oro, con 4,2 contratos de largas de fondos gestionados por cada corta. Aún así, este grupo de traders parece tener dudas a la hora de ir a la caza de precios más altos desde que subieron del nivel de los $2000.

Su exposición neta larga alcanzó un máximo de dos años hace unas pocas semanas y, desde entonces, han estado aumentando lentamente su exposición corta. Dudo que estén apostando por el colapso del oro, pero quizás también piensen que el oro necesita un retroceso. Sospecho que esta semana pueden haberse iniciado unas cuentas cortas más.

Sin embargo, si los precios retroceden lo suficientemente bajo, los fondos gestionados pueden verse tentados a volver a la fiesta y a establecer nuevas apuestas alcistas ante un telón de fondo fundamental más fuerte para el oro.