Los factores que impulsan el mercado cambian: el FOMC, el BoJ y el BoE toman protagonismo (la próxima semana)

Hace apenas una semana, Joe Biden todavía estaba en carrera por la reelección. Mi sospecha de que se retiraría durante el fin de semana se hizo realidad, y Kamala Harris ha ocupado su lugar. Si bien esto puede no resultar en cambios políticos significativos, ciertamente ha revivido las posibilidades de los demócratas de retener el poder después de una derrota casi total. Desde una perspectiva de mercado, esto significa que Trump ya no es un candidato garantizado y los acontecimientos políticos de Estados Unidos ya no son la influencia principal en el sentimiento del mercado. Afortunadamente, tenemos las decisiones sobre las tasas de interés del FOMC, el BoE y el BoJ, junto con el informe NFP y el IPC de Australia, por si acaso.

El calendario de la próxima semana

La próxima semana: temas y eventos clave

• Reunión y conferencia de prensa del FOMC
• Reunión del BoJ
• Reunión del BoE
• Nóminas no agrícolas de EE. UU.
• Informe de inflación de Australia

Miércoles: informe de inflación de Australia

Los traders parecen menos preocupados por otra subida de tasas del RBA de lo que estaban hace unas semanas. Si bien el indicador de inflación mensual y las cifras de empleo mantienen alerta a los partidarios de la línea dura del RBA, parte de la presión se ha aliviado con una Reserva Federal y un RBNZ moderados. Los futuros de las tasas de efectivo que anticipaban un aumento de 25 puntos básicos por parte del RBA en agosto han disminuido al 20 %, en comparación con el 44 % de hace unas semanas.

Sin embargo, si hay algo que podría reavivar las especulaciones sobre un aumento de las tasas, sería el informe de inflación del segundo trimestre de Australia, que se publicará la semana próxima.

En el primer trimestre, el IPC medio recortado aumentó un 4 % interanual, superando significativamente la banda objetivo del 2-3 % del RBA. También subió un 1 % intertrimestral, frente al 0,8 % del cuarto trimestre. Pero puede haber esperanza de que los datos sean débiles si se mira el último informe trimestral de Nueva Zelanda, ya que ambos tienden a seguirse mutuamente en el largo plazo. Por supuesto, si los datos del CPUI son positivos y reavivan las apuestas de subida de tasas, el AUD/USD podría ser capaz de remontar desde sus mínimos después de soportar su peor racha bajista de ocho días desde la pandemia.

Lista de seguimiento para traders: AUD/USD, NZD/USD, AUD/NZD, NZD/JPY, AUD/JPY, ASX 200

Miércoles: reunión del Banco de Japón (BoJ)

Una vez más, nos dirigimos a una reunión del BoJ con especulaciones sobre un aumento de las tasas. Escenarios similares solo han llevado a decepciones este año, pero tal vez esta vez las probabilidades de un aumento podrían ser mayores. «Fuentes» dijeron a Reuters a principios de esta semana que el BoJ está sopesando la posibilidad de un aumento, y que revelarán un plan detallado para reducir a la mitad las compras de ETF en los próximos años. El gobierno también está presionando para que haya aumentos salariales y para que el BoJ se normalice más rápido, según un informe de Nikkei del lunes.

El BoJ probablemente subiría solo 10 puntos básicos si es que lo hace. Entonces, con el yen subiendo esta semana por los flujos de aversión al riesgo y las apuestas de aumento de tasas, el aumento de 10 puntos básicos ya podría estar descontado. Y eso podría llevar a un yen más débil (y un USD/JPY más alto) si no suben en absoluto. 

Lista de seguimiento para traders: EURUSD, USD/JPY, petróleo crudo WTI, oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones

Miércoles: reunión y conferencia de prensa del FOMC

No se espera ningún cambio de política por parte de la FED en su reunión del miércoles, aunque algunos están pidiendo un recorte en julio. La FED es conocida por orientar las expectativas del mercado antes de tomar cualquier decisión y, hasta ahora, no ha indicado el recorte de tasas de septiembre que los mercados ya anticipaban. La reunión de la próxima semana podría ser la oportunidad perfecta para señalar tal movimiento.

Si bien no tenemos pronósticos del personal que anticipar, la conferencia de prensa de Jerome Powell probablemente será la plataforma para cualquier señal de septiembre. Suponiendo que no esté ya delineada en la declaración.

Si la FED no proporciona una indicación clara de los próximos recortes la próxima semana, tendrá todo el mes de agosto para preparar los mercados para las reuniones de septiembre, noviembre y diciembre. Dado que los mercados prevén tres recortes para fin de año, la Fed debe actuar ahora o señalar sus intenciones en la próxima reunión para evitar un aumento en los rendimientos y el dólar estadounidense.

Lista de seguimiento para traders: EURUSD, USD/JPY, petróleo crudo WTI, oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones

Jueves: Banco de Inglaterra (BoE)

Se especula que el BoE podría recortar su tasa de efectivo en 25 puntos básicos el jueves. Reduciría su tasa de efectivo al 5 % y marcaría su primer recorte de este ciclo, y desde la pandemia. Los mercados de futuros implican una probabilidad del 51 % de un recorte la próxima semana y dos recortes para fin de año. Por lo tanto, si el BoE mantiene las tasas estables, es probable que la reunión de septiembre sea en vivo.

Una indicación del apetito por recortar dos veces este año podría revelarse en los "votos del MOC para recortar". Si realmente hay mérito para dos recortes este año, probablemente necesitaríamos ver al menos cuatro votos a favor de un recorte el jueves (hay nueve votos en total), frente a los dos anteriores. Y si deciden recortar, los traders querrán escuchar pistas de nuevos recortes en el comunicado. De lo contrario, la libra esterlina podría seguir subiendo, dado que el PIB, la inflación y los PMI han superado las expectativas recientemente.

Otro tema que los traders del GBP/USD deben vigilar fuera de la reunión es el posicionamiento del mercado, dado que la exposición neta a posiciones largas alcanzó un máximo histórico la semana pasada.

Lista de seguimiento para traders: GBP/USD, GBP/JPY, EUR/GBP, FTSE 100

Viernes: nóminas no agrícolas de EE. UU.

El crecimiento del empleo y las ganancias en Estados Unidos tienden a la baja, el desempleo al alza, y ninguno de estos indicadores a un ritmo alarmante. La inflación y los PMI también se están suavizando, y el informe adelantado del PIB para el segundo trimestre fue mejor de lo esperado. En general, esto encaja muy bien con el tema del aterrizaje suave de la FED, que tiende a pesar sobre el dólar estadounidense.

Aun así, si el desempleo aumenta al 4,2 % o más con un crecimiento del empleo y las ganancias más débiles, debería reforzar las apuestas de múltiples recortes de la FED. Y cuanto más rápido se desenmascaren estas métricas clave, más nos acercaremos al indeseable «aterrizaje duro». Y eso podría tener más repercusión en los mercados bursátiles estadounidenses, que ya están sintiendo la presión de los resultados decepcionantes. Por cierto, el aterrizaje duro es probablemente una historia alcista para el dólar estadounidense, ya que vuelve como un refugio seguro.

Lista de seguimiento para traders: EURUSD, USD/JPY, petróleo crudo WTI, oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones