El EUR/USD, en el fuego cruzado entre las encuestas electorales y la inflación de EE. UU.: la próxima semana

Los informes de inflación serán el principal acontecimiento de la próxima semana. Se publicarán las cifras de EE. UU., Canadá, Australia y Japón. Obviamente, el informe de inflación del PCE estadounidense será el plato principal, pero tendremos que esperar hasta el viernes para su publicación. Aquellos atentos al RBA estarán temerosos ante otro IPC caliente en Australia el miércoles, y aquellos atentos al BoC estarán deseosos de que la inflación canadiense baje más para justificar otro recorte. La inflación de Tokio será publicada el viernes y puede servir como una guía de 3 semanas sobre el IPC nacional. No parece probable que vaya a desencadenar grandes movimientos en el mercado porque el BoJ está satisfecho con las subidas a ritmo lento.

Los traders del EUR/USD querrán estar prevenidos ante los riesgos que rodean a las elecciones en Francia. Será la última semana antes de las elecciones y las encuestas podrían, fácilmente, variar el sentimiento en los mercados europeos.

Análisis técnico del EUR/USD:

Con un cierre hoy por encima de los 1,07, el EUR/USD rompería una racha de pérdidas de 4 semanas. En los precios actuales, va camino de un pequeño inside week alcista, pero podría moverse en cualquier dirección antes del cierre de la próxima semana debido a los importantes riesgos políticos y a la publicación cercana del informe de inflación estadounidense. Dicho esto, el RSI de 2 semanas estuvo la semana pasada en sobrecompra y en su nivel más bajista desde mediados de febrero. Si las encuestas indican que Le Pen no obtendrá una victoria sencilla y la inflación estadounidense resulta tenue, puede que ya hayamos visto un swing low.

El gráfico diario muestra que los precios formaron una abrupta serie de máximos y mínimos más bajos, aunque ahora están intentando estabilizarse por encima de los 1,07. Si los precios se mantienen por encima del mínimo de la semana pasada y ganan impulso, podríamos estar ante una reversión de tendencia más alta a corto plazo.

Merece la pena tener presente lo bien que el EUR/USD se desempeñó con números redondos durante el mes pasado. Entonces, podemos no necesitar complicarnos y marcar como objetivos al alza y a la baja los 1,08 y los 1,06, respectivamente, dependiendo de cómo vayan resultando las noticias.

El calendario de la próxima semana

Temas y acontecimientos clave de la próxima semana

• Informe de inflación del PCE en EE. UU.
• Informe de inflación mensual en Australia
• Informe de inflación en Canadá
• Encuestas y noticias electorales en Francia

Encuestas y noticias electorales en Francia

En Francia tendrán lugar unas elecciones repentinas los días 30 de junio y 7 de julio. Estas han limitado, en cierta medida, la volatilidad del EUR/USD, pero podríamos ver cómo se reaviva de nuevo si las noticias y las encuestas en las fechas próximas a las elecciones influyen sobre el sentimiento.

La decisión de Macron de ir a elecciones fue considerada por muchos como una jugada de alto riesgo que podría otorgar el poder a la extrema derecha por primera vez. Quizás es lo único que podríamos esperar de un exbanquero de inversiones de Rothschild & Co. Sea como fuere, es un acontecimiento muy importante para Europa y podría tener ramificaciones por todo el continente. Las encuestas más recientes sugieren que el partido de Marine Le Pen podría convertirse en el más grande de Francia, aunque quedándose ligeramente por debajo de una mayoría absoluta. La forma en que estas encuestas se desarrollen según nos acerquemos a la fecha de las elecciones podría afectar significativamente al sentimiento sobre el euro. Dado que el euro se debilitó cuando Macron anunció repentinamente las elecciones, si lo esperable es una mayoría de Le Pen, la moneda podría verse afectada negativamente de nuevo.

Lista de seguimiento para traders: EUR/USD, EUR/GBP, DAX 40, CAC 40, STOXX 50

Informe de inflación del PCE de EE. UU.

Raramente coinciden las expectativas del mercado y la narrativa de la FED. Los futuros de fondos de la FED continúan eligiendo septiembre como el momento para un único recorte este año por parte de la FED, mientras que los miembros de la FED están diseñando el escenario para un recorte en diciembre. Sin embargo, yo no creo que esto sea lo importante, pues los mercados están intentando descifrar cuál será la política de la FED para 2025. Es aquí donde entra en juego el informe de inflación del PCE de la próxima semana: el medidor de inflación preferido por la FED.

El PCE básico aumentó solamente un 0,2 % intermensual en abril, por debajo del 0,3 % esperado y a su ritmo más lento visto en cinco meses. El PCE superbásico (PCE básico de servicios, descontando el inmobiliario) aumentó un 0,3 %, frente al 0,4 % anterior. Si puede ralentizarse al 0,2 % intermensual o por debajo, las palomas se verán emocionadas ante la posibilidad de más recortes de tasas en 2025. Todo aquel que apoye la necesidad de más recortes necesita ver cifras mensuales más ralentizadas conforme nos aproximemos a las tasas anuales, aún por encima del objetivo del 2 % de la FED, pero suficientemente por debajo de la tasa de efectivo de la FED.

Obviamente, el USD y los rendimientos serán, ambos, puntos de interés clave. Un conjunto tenue de datos de inflación podría afectar negativamente al dólar y apoyar al oro, al riesgo, al AUD/USD y a pares similares a este.

Informe de inflación de Australia

Aunque las del informe trimestral de IPC son las cifras consideradas más sólidas por el RBA, el informe mensual tiene también su importancia. Podría incluso resultar muy importante, pues el RBA se mostró ligeramente más halcón en su última reunión.

La inflación aumentó hasta alcanzar un máximo de 5 meses y ya antes se encontraba muy por encima del rango objetivo del RBA, del 2 % al 3 %, en vísperas del informe del mes pasado. Si apunta más al alza, aunque sea levemente, el AUD/USD podría beneficiarse de las apuestas mal recibidas por que el RBA pueda verse forzado a subir tasas después de todo.

Sin embargo, no me da la impresión de que una subida sea el escenario base para el RBA. No tendrán prisa hasta que los próximos datos les griten a voces que deben subir tasas. Nada de ello evitará, sin embargo, que el AUD/USD salte la próxima semana si los datos de IPC resultan cómodamente calientes.

Lista de seguimiento para traders: AUD/USD, NZD/USD, AUD/NZD, NZD/JPY, AUD/JPY, ASX 200

Informe de inflación de Canadá

El Banco de Canadá (BoC) recortó la semana pasada su tasa de efectivo por primera vez desde la pandemia. Se mantuvieron cautelosos y evitaron prometer más recortes aunque, echando un vistazo a sus tasas de inflación, podríamos estar ante otro par de recortes este año si la tendencia persiste. Los tres medidores de inflación principales están dentro del rango objetivo del BoC, del 1 % al 3 %, con el IPC situándose 0,4 puntos porcentuales por debajo del rango medio, del 2 %. Si la inflación continúa atenuándose la próxima semana, podría animar las apuestas por un próximo recorte ya en septiembre.

El BoC anunciará su próxima decisión sobre tasas de interés el 24 de julio. La permuta nocturna indiciada (OIS) de 1 mes otorga en este momento una probabilidad del 40 % a un recorte y una probabilidad de ~68 % a un recorte antes del final del año.

Lista de seguimiento para traders: USD/CAD, CAD/JPY, NZD/CAD