Análisis del EUR/USD, el oro, el petróleo crudo y el pagaré a 2 años: informe COT

Posiciones en el mercado según el informe COT a martes 16 de abril de 2024:

• La exposición neta larga a futuros del EUR/USD cayó a apenas 12 000 contratos, su nivel menos alcista desde septiembre de 2022.
• La exposición neta larga de futuros del GBP/USD continuó cayendo y se sitúa ahora en apenas 8600 contratos entre los grandes especuladores.
• Los traders del yen continuaron apelotonándose ante las cortas, con la exposición neta corta de futuros del JPY/USD creciendo hasta un nuevo máximo de 17 años.
• La exposición neta corta a futuros del AUD/USD cayó por cuarta semana entre los grandes especuladores.
• Los grandes especuladores empujaron la exposición neta corta a futuros del franco suizo a su nivel más bajista desde mayo de 2019.
• La exposición neta corta a futuros del CAD aumentó hasta casi un máximo de 7 años.
• Los fondos gestionados redujeron su exposición neta larga a futuros del oro por segunda semana.
• Los traders de futuros continuaron aumentando su exposición bruta corta al petróleo crudo WTI.
• Los gestores de activos se apelotonan en posiciones de bonos largas ante el pagaré a 2 años a su ritmo semanal más rápido registrado.
• Los gestores de activos recortaron su exposición neta larga a índices estadounidenses y el contrato de futuros del Dow Jones estuvo a punto de pasar a una exposición neta corta.
• El pagaré de bonos 10 años está a punto de pasar a una exposición neta larga entre los grandes especuladores.

Posición del dólar estadounidense (datos del IMM) (informe COT):

La exposición neta larga al dólar estadounidense contra los mercados de futuros en el exchange del CME aumentó por quinta semana, con un ascenso de 7700 millones de USD esa semana. Llevó tiempo el que la asunción de que la FED no está en disposición de recortar se filtrara a los futuros de fondos de la FED, pero podemos ver aquí que los traders de futuros ya recibieron la noticia hace un mes, unas crecientes apuestas alcistas.

La exposición neta larga aumentó a su nivel más alcista desde junio de 2019 frente a todos los futuros y a las divisas del G10.

Sigue siendo discutible si vemos aquí un sentimiento extremo: la posición puede ser la de un máximo multianual, pero ya la hemos visto subir un ~50 % más desde sus niveles actuales en la última década y el índice dólar estadounidense se mantiene por debajo de su máximo de 2023. A ese respecto, la correlación entre la posición del USD en el Mercado Monetario Internacional (IMM) y el índice dólar estadounidense no siempre fue perfecta, con una clara divergencia durante la segunda mitad de 2022.

Posición del pagaré del bono a 2 años (informe COT):

Los gestores de activos no se demoraron en apelotonarse ante el pagaré a 2 años. Aumentaron su exposición bruta larga al ritmo semanal más rápido registrado, según los datos de Refinitiv. Esto sugiere que se asumen que el precio de bono subyacente se moverá a la baja, enviando los rendimientos al alza a su debido tiempo. La exposición neta larga suele seguir bastante bien la tendencia de los rendimientos en el tiempo, lo que, de ser efectivamente así, podría indicar un USD más alto.

Posición del EUR/USD (futuros del euro dólar) (informe COT):

Dado el ritmo al cual se apelotonan los traders ante el USD, y también la probabilidad de un recorte en junio por parte del BCE, me sorprende ver que los grandes especuladores no estén ya en neta corta para el EUR/USD. Con apenas 12 000 contratos en neta larga, se trata del nivel menos alcista desde septiembre de 2022. Las brutas cortas tendieron al alza entre los grandes especuladores y los gestores de activos desde el cuarto trimestre y, aunque los gestores de activos se mantienen con fuerza en neta larga, están recortando su exposición larga. Parece cuestión de tiempo que el EUR/USD pase a neta corta.

Posición del CAD/USD (futuros del dólar canadiense) (informe COT):

Los traders se apelotonaron en apuestas cortas contra el dólar canadiense con la expectativa de que el banco central comience a recortar tasas ya en junio. Hay una probabilidad razonable de que recorten tasas, pero ¿será ese recorte suficiente para justificar el auge actual de cortas en el CAD? A menos que el Banco de Canadá (BoC) dé síntomas de más recortes y que la inflación continúe atenuándose, el CAD puede estar acercándose rápidamente a un sentimiento extremo.

• La exposición neta corta entre grandes especuladores está en su nivel más bajista en casi 7 años.
• Las brutas cortas están también próximas a un máximo de 7 años.
• Aún así, el CAD/USD se mantiene por encima de su nivel de soporte clave (el USD/CAD se está acercando a la resistencia) y con perspectivas de un sentimiento extremo.

Posición del petróleo crudo WTI (informe COT):

Los precios del petróleo crudo cayeron por segunda semana, a pesar del alza puntual del viernes en torno a los acontecimientos en Medio Oriente. El gráfico semanal muestra una reversión bajista de 3 semanas y una formación de estrella del atardecer, sugiriendo un swing high formado hace dos semanas en el gráfico semanal.

• Los gestores de activos aumentaron su exposición corta en 32 700 contratos (66,5 %) y redujeron sus cortas en -3600 (-1,3 %).
• La exposición neta larga cayó a un mínimo de 5 semanas entre este grupo de traders.
• Los grandes especuladores aumentaron su exposición corta al petróleo crudo en 14 900 contratos (13,9 %).

Posición de los futuros del oro (GC) (informe COT):

Probar con el oro ya demostró ser un mal movimiento para los bajistas, incluso cuando mengua el impulso alcista. Pero sí hay indicios formándose lentamente en el mercado de futuros de que la fiebre por el oro está en retroceso, aunque solo sea en subgrupos de traders de futuros. No defenderé en demasía que la situación sea bajista, pero la precaución podría estar garantizada en estos máximos o, como mínimo, podrían reconsiderarse las expectativas de ganancias exponenciales a partir de aquí.

• La exposición neta larga entre fondos gestionados se recortaron por segunda semana.
• Los fondos aumentaron su exposición bruta corta por segunda semana y redujeron las largas la semana pasada.
• Los grandes especuladores también redujeron ligeramente su exposición neta larga la semana pasada.