Se prevé que los precios de las materias primas sean fuertes en 2023

La Perspectiva Anual de los Mercados de Metales y Energía de StoneX pronostica aumentos porcentuales de dos dígitos para siete de los doce productos básicos rastreados.

Los grandes ganadores del año pasado incluyeron zinc (aumento de precio del 17%), aluminio (aumento del 16%) y cobre (aumento del 15%), que según las previsiones de nuestro equipo podría continuar, mientras que se prevé que el platino experimente un cambio.

El año pasado, los grandes perdedores fueron el níquel (-44%), el platino (-12%) y el petróleo (-11%). Es interesante notar que, en general, las materias primas quedaron rezagadas en los rendimientos de las acciones, con el índice S&P Composite subiendo un 19%.

La incertidumbre sobre la evolución de los tipos de interés, que refleja la preocupación por la inflación, pesa sobre las perspectivas de crecimiento económico y, por tanto, sobre la demanda industrial de materias primas.

El crecimiento del PIB de EE.UU. a mediados de diciembre se moderó en el cuarto trimestre de 2022, y los datos mensuales recientes han sido mucho menos alentadores. Europa se enfrenta a los mismos vientos en contra de la inflación más el impacto del conflicto entre Rusia y Ucrania. Sin embargo, la confianza de los consumidores y la fabricación, y el mercado laboral, han sido resistentes. Eso podría cambiar si la Fed aumenta las tasas de interés de manera más agresiva, como proyectan ahora los mercados.

China, el actor clave en el crecimiento económico y la demanda de materias primas, a pesar de su recuperación posterior al confinamiento por la COVID-19, aún podría ver tasas de crecimiento moderadas en su contexto histórico.

Pronósticos de materias primas de StoneX

Fuente: StoneX Financial Ltd. Estos pronósticos representan las opiniones de los equipos de StoneX Metales and Energía, y no necesariamente las de los analistas de FOREX.com.

Revisión de productos básicos

Gas natural

Nuestra previsión de precio de final de año de 110 €/MWh da cuenta de la presión estacional adicional que prevemos el próximo invierno debido a las preocupaciones sobre la tasa de agotamiento. Creemos que los suaves comienzos de este invierno pueden deprimir los precios a lo largo de 2023 año tras año, ya que Europa ya parece estar mucho mejor situada para sobrevivir a la próxima temporada de frío. Una vulnerabilidad significativamente reducida del lado de la oferta podría reducir la volatilidad hasta el otoño, cuando las condiciones climáticas pueden contener un riesgo sustancial de aumento de precios a medida que nos acercamos a 2024.

Cobre

La recuperación en el precio del cobre podría prolongarse hasta bien entrado 2024. Por el lado de la demanda, pronosticamos que el cobre puede encontrar un año de demanda moderada en 2023, aumentando un 2,4%, con un crecimiento liderado por China y Asia, mientras que la demanda occidental podría verse limitada por posibles recesiones. A escala mundial, el uso del cobre en tecnologías verdes podría seguir superando a otros usos finales.

Platino

La demanda parece brillante a medida que la industria automotriz global se recupera, ya que más del 40% de la demanda de platino se encuentra en el control de emisiones de escape de automóviles, incluidos los vehículos diésel. La propuesta de la Comisión Europea para alinear las emisiones de los vehículos diésel y gasolina favorece al platino. Además, se duplicará la vida útil efectiva de los catalizadores, aunque aquí la tecnología puede significar reequipamiento en lugar de aumentar las cargas. Agregue a esto la sustitución continua de platino por paladio en el sector, y el platino bien podría ser el metal precioso con mejor desempeño este año.

Aluminio

Podrían surgir riesgos por el lado de la oferta debido a la implementación de sanciones de EE. UU. sobre el material ruso, que representa el 6% del suministro mundial de aluminio. Además, el creciente movimiento hacia el proteccionismo de los recursos naturales en países como Indonesia podría dar lugar a un aumento de los aranceles de exportación de materiales clave.

Oro

El oro está reafirmando su papel como cobertura de riesgo y atrayendo actividad de inversión frente al riesgo geopolítico, algunas opiniones bajistas del dólar y la continua incertidumbre económica, mientras que las opiniones también son mixtas sobre las perspectivas de los mercados de valores. En general, los vientos a favor superan a los vientos en contra, y esperamos una prueba del precio del oro de USD $2,100 antes de fin de año, a menos que la Reserva Federal se vuelva más agresiva con las tasas, lo que sería bajista para el oro.

Plata

Esperamos que la plata supere a un mercado alcista del oro, pero con su volatilidad habitual, y la tendencia general podría ser solo marginalmente superior a la del oro. La versión beta normalmente es de 2,0 a 2,5 respecto al precio del oro, pero no esperamos nada como ese nivel este año. Estamos buscando un precio promedio de la plata de USD $25,30 este año, una ganancia del 14% sobre el valor final del año pasado de USD $23,95.

Palladium

Si bien podría haber una recuperación este año a medida que el sector automotriz, típicamente el 82% de la demanda, vuelve a la vida con la relajación en la cadena de suministro de microchips y la reapertura de China, y los inventarios de distribuidores relativamente bajos en América del Norte, Es probable que el paladio vaya detrás de los números de automóviles subyacentes, ya que compite con la amenaza de sustitución del platino, que ahora está arraigada. A más largo plazo, la electrificación de la flota y la prohibición de nuevos vehículos ICE a partir de 2035 en algunas regiones pasarán factura al mercado del paladio.

Estaño

pronosticamos que la demanda de estaño de los sectores industrial y de la construcción permanecerá moderada, con China a la cabeza en su reapertura. Sin embargo, nuestra perspectiva para el suministro en 2023 es más prometedora, ya que se espera que la producción de refinados vuelva a crecer, aumentando un 2% interanual, ya que la mejora de las cadenas de suministro facilita los envíos de material del oeste al este.

Plomo

pronosticamos que 2023 marcará un repunte de la producción universal de plomo refinado para el suministro primario y secundario, y las tarifas pagadas a las fundiciones por las minas para convertir el concentrado de cobre en cátodo de cobre (conocido como TC/RC) seguirán siendo elevadas en material abundante, aunque los precios de la energía serán fundamentales para la rentabilidad de las fundiciones.

Petróleo

Creemos que el año podría terminar con un excedente de oferta que, en consecuencia, podría aliviar la presión sobre los inventarios que esperamos que se acumule a partir de marzo. Nuestro pronóstico de precio de fin de año de USD $85 no significa que pensemos que el camino por delante debería ser completamente tranquilo. De hecho, los factores de riesgo al alza que van desde el dólar hasta el resurgimiento de la demanda asiática podrían impulsar los precios por encima de los 95 dólares en el segundo trimestre de 2023, amenazando con otro episodio de presión inflacionaria no subyacente en gran parte del mundo.

Níquel

El panorama fundamental para el níquel se está volviendo menos favorable, con un segundo (y creciente) año pronosticado de excedentes, impulsado por las continuas expansiones de capacidad dentro de Indonesia tanto para la producción de arrabio de níquel (NPI) como ex-NPI, consolidando a Indonesia como el mayor productor de níquel por tercer año.

Tomado del análisis de Rhona O'Connell, directora de análisis de mercado de productos básicos para EMEA y Asia ([email protected]); Natalie Scott-Gray, analista sénior de metales básicos ([email protected]); y Harry Altham, analista de energía ([email protected]).