Bancos centrales: ¿Qué políticas tendrán que modificar en el 2022?

Este artículo sobre el análisis de los Bancos Centrales es parte de nuestra colección 2022 Global Market Outlook, donde destacamos los temas, tendencias y niveles clave para observar en nuestros productos más comercializados. Publicaremos estos informes en nuestras páginas del 13 al 20 de diciembre, lo invitamos a visitar la página central de Noticias y Análisis de FOREX.com para descubrir toda la información.

El año 2021 está terminando con muchos bancos centrales tambaleándose en sus programas de flexibilización cuantitativa. El FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) comenzó a reducir las compras de bonos en noviembre y parece terminar en marzo. El BOE (Banco de Inglaterra) subió 25 puntos básicos y dejará que su programa de compra de bonos expire a fin de año.

Por otro lado, el BCE (Banco Central Europeo) permitirá que el Programa de Compras de Emergencia Pandémica expire en marzo, sin embargo, no finalizará las compras bajo su Programa de Compra de Activos hasta al menos septiembre de 2022. En cuanto al BOJ (Banco de Japón), el banco central no terminará su programa de estímulo monetario en ningún momento. pronto. Quizás pueda quitar el pie del pedal en 2022.

Es importante recalcar que, salvo nuevas variantes del coronavirus u otros eventos del "cisne negro", muchos bancos centrales endurecerán la política en el transcurso de 2022.

Reserva Federal de EE.UU. (La Fed)

El FOMC tendrá mucho trabajo por delante en 2022. Hacia fines de 2021, el presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que era hora de retirar la palabra tapering. Esto significó que pasó de moderado a agresivo. Dicho esto, la Fed pondrá fin a la reducción gradual de las compras de bonos durante marzo de 2022. Además, la Fed pronosticó que aumentaría las tasas 3 veces en 2022 y 3 veces en 2023.

Ahora, la pregunta es: ¿cuándo se embarcará la Fed en reducir su balance? La inflación general está cerca del 7%, aunque la Fed prevé un retroceso al 2,6% en 2022 y al 2,3% en 2023. Sin embargo, ¿puede la inflación llegar a un nivel tan bajo como el objetivo de la Fed del 2% para fin de año? Probablemente no. Esté atento a que la Fed se embarque en una nueva ronda de subidas de tipos en el segundo trimestre de 2022.

Banco de Japón

El recién elegido primer ministro Fumio Kishida anunció recientemente un nuevo paquete de estímulo federal por valor de 490 mil millones de dólares, incluidos los pagos directos. Además, el Banco de Japón dijo en su reunión de diciembre que extenderá el financiamiento de emergencia a las pequeñas empresas por 6 meses. Sin embargo, también dejará de comprar bonos corporativos a finales de este año fiscal (marzo de 2022). Aunque es solo una gota en un cubo, es una forma de reducción.

Debido a un rápido aumento en las vacunas, el BOJ revisó su pronóstico de crecimiento para el año fiscal 2022 a 2.9% desde 2.7%. Las expectativas de inflación para todo el año son del 0,9%. Tenga en cuenta que el BOJ apunta a una inflación del 2%. Por lo tanto, es probable que el BOJ continúe ofreciendo pequeñas cortesías de reducción a lo largo de 2022. Una vez que la inflación alcance el 2%, el BOJ puede detener el programa de control de la curva de rendimiento, que apunta al 0% en el JGB (Japanese Government Bond, o Bono del Gobierno Japonés) a 10 años. Después de eso, puede considerar subir las tasas de -0,1%. Esto probablemente no sucederá en 2022. Tenga en cuenta que la inflación solo ha sido positiva durante los últimos meses. Antes de eso, ¡fue negativo durante un año!

Con tarifas negativas y un gran programa de flexibilización cuantitativa, el USD/JPY no responde mucho a las decisiones del BOJ, sino que el par tiene una correlación más alta con el rendimiento a 10 años de EE.UU. El coeficiente de correlación en un período de tiempo semanal es +0,80. Una lectura de +0,80 o superior se considera una fuerte correlación entre los 2 activos. Por lo tanto, si las tasas estadounidenses comienzan a subir, también debería hacerlo el USD/JPY.

A principios de 2021, el USD/JPY rompió al alza una cuña descendente cerca de 103,55 que se remonta a los máximos de febrero de 2020 de 122,12. El par retrocedió toda la cuña y finalmente rompió por encima de los máximos anteriores durante la semana del 4 de octubre de 2021. Al hacerlo, el USD/JPY probó la resistencia en 115.52 y retrocedió hasta el nivel de soporte de 112.12 en una formación de bandera. Si el par continúa más alto, el objetivo de un patrón de bandera en la longitud del asta de la bandera se suma al punto de ruptura, que en este caso estaría cerca de 118,00.

Sin embargo, primero el par debe atravesar la resistencia en la línea de tendencia superior de la bandera cerca de 114.00 y los máximos recientes en 115.52. La alta resistencia anterior y el retroceso del 50% desde el mínimo de septiembre de 2021 hasta el máximo de noviembre de 2021 ahora actúan como el primer nivel de soporte, que es 112,12. El retroceso de Fibonacci del 61,8% del mismo período de tiempo está justo por debajo de 111,56 y luego una línea de tendencia ascendente desde abril de 2021 se cruza cerca de 110,00.

Fuente: TradingView, StoneX

Banco de Inglaterra (BOE)

El Banco de Inglaterra sorprendió a los mercados y subió las tasas al 0,25% en su reunión de diciembre. Estará concluyendo su Programa Cuantitativo de US$ 895 mil millones de libras a fines de 2021. Los mercados esperan que el banco central suba las tasas nuevamente tan pronto como la reunión de febrero.

Al momento de escribir el 17 de diciembre, los mercados están fijando precios en alzas de tasas al 0.5% en marzo y al 1% en septiembre. Recuerde que el BOE dijo que dejará de reinvertir los ingresos de la compra de bonos una vez que las tasas alcancen el 0,5%. Al igual que con otros bancos centrales, el momento del ritmo de las subidas de tipos también dependerá de la variante Omicron del coronavirus, que según el BOE puede perjudicar el crecimiento a corto plazo.

Actualmente, el BOE espera que la inflación suba a un máximo del 6% en abril. Además, el banco central esperaba que la tasa de desempleo cayera al 4% en 2022. La lectura de octubre fue del 4,2%.

Esto debería proporcionar un impulso al GBP/USD de cara a la reunión de febrero. Aunque el precio ha tenido una tendencia a la baja en la segunda mitad de 2021, el par puede estar listo para un rebote a medida que las tasas de interés del Reino Unido comiencen a subir, probablemente más rápido que las tasas de interés de EE.UU. Si el precio realmente rebota, la resistencia horizontal está en 1.3411, 1.3572 y 1.3844, por delante del nivel de resistencia psicológico del número redondo en 1.4000.

Sin embargo, si los mercados sienten que EE.UU. comenzará a subir las tasas antes de lo anticipado, el GBP/USD puede continuar a la baja. El primer soporte está en el nivel de retroceso de Fibonacci del 38.2% desde el mínimo de marzo de 2020 hasta los máximos de febrero de 2021 cerca de 1.3166 (el promedio móvil de 200 semanas también es 1.3144), por delante del nivel de soporte del número redondo psicológico en 1.3000. El nivel de retroceso del 50% desde el período de tiempo mencionado anteriormente es 1.2834.

Fuente: TradingView, StoneX

Banco Central Europeo (BCE)

El BCE finalizará el Programa de Compras de Emergencia ante una Pandemia (PEPP) en marzo de 2022, según lo programado. Sin embargo, ¿qué sigue? En el marco del Programa de Compra de Activos (APP) en curso, Christine Lagarde dijo que el BCE comprará 40.000 millones de euros en bonos en el segundo trimestre, 30.000 millones de euros en el tercer trimestre y mantendrá el nivel actual de 20.000 millones de euros hasta que se considere apropiado interrumpir.

Pero ¿qué hará hasta entonces? El BCE espera que la inflación comience a disminuir hacia fines de 2022 y termine el año cerca del 2,3%. En 2022 y 2023 espera que la inflación sea del 1,8%. ¿Subirá el BCE los tipos en 2022? Christine Lagarde no lo cree así en las condiciones actuales, pero creemos que hay una gran posibilidad de que el BCE suba a finales de 2022.

El EUR/USD se ha estado moviendo a la baja en un canal ordenado desde mayo de 2021 después de romper a la baja desde una cuña ascendente cerca de 1.2250. El par rompió por debajo del canal durante la semana del 15 de noviembre de 2021, a un mínimo reciente de 1,1186. Este nivel está justo por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8% desde el mínimo de marzo de 2020 hasta el máximo de junio de 2021, en 1,1292. Desde entonces, el EUR/USD ha vuelto a cotizar lateralmente en el canal. 1,1490 ha actuado como resistencia y soporte clave durante los últimos 2 años y lo sigue siendo ahora, actuando como resistencia en la línea de tendencia superior del canal de pendiente descendente. El promedio móvil de 200 semanas está justo por encima de 1,1534 y la resistencia horizontal está por encima de 1,1683. Si el EUR/USD vuelve a caer por debajo de la línea de tendencia inferior del canal, el soporte horizontal a largo plazo está en 1,1144 y 1,1020. A continuación se abre la puerta para volver a los mínimos de marzo de 2020 cerca de 1.0636.

Fuente: TradingView, StoneX

Como se ve en las perspectivas en este momento, los aumentos de las tasas de interés serán necesarios tanto para el BOE como para la Reserva Federal de EE.UU. Si la inflación continúa aumentando en Europa y el coronavirus no tiene un impacto en el crecimiento, puede haber un aumento de la tasa a fines de 2022. En cuanto al BOJ, es probable que pequeñas cantidades de reducción sean simbólicas a lo largo de 2022, pero hay lo más probable es que no sea una subida durante mucho tiempo.

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