Las reuniones del BoE, el SNB y el RBA y los informes flash de índices PMI acaparan toda la atención: la próxima semana

Por primera semana desde hace un tiempo, no son los datos estadounidenses los que acaparan la atención del mercado. Ahora que el último informe de inflación estadounidense y la última reunión del FOMC ya pasaron, la atención de los mercados se dirige hacia los datos domésticos. Tres de los principales bancos centrales tendrán sus reuniones durante la próxima semana: el RBA, el martes y el SNB y el BoE, el jueves. Los datos de inflación de Reino Unido del miércoles podrían marcar la tónica sobre qué esperar de las futuras reuniones del BoE. Los informes flash de índices PMI en Asia, Europa y, cerrando la semana, EE. UU. pueden conformar las expectativas sobre crecimiento futuro y sobre presiones inflacionarias.

Calendario económico para la próxima semana

Temas y acontecimientos clave de la próxima semana

• Informe de inflación de Reino Unido
• Decisión del BoE sobre tasas de interés
• Decisión del SNB sobre tasas de interés
• Decisión del RBA sobre tasas de interés
• Informes flash de índices PMI

Informe de inflación de Reino Unido

Las esperanzas de que la inflación se enfriara lo suficiente para justificar recortes de tasas en junio o agosto por parte del BoE se vieron truncadas por el informe de inflación de mayo. El IPC básico subió un 0,9 % intermensual, su ritmo más rápido en 15 meses, y se sitúa en el 3,9 % interanual, que es casi el doble del objetivo del BoE, fijado en el 2 %. Los beneficios también se mantienen elevados, lo que dificulta los recortes de tasas.

En cambio, los datos de empleo continúan empeorando: los niveles de solicitantes y de desempleo están creciendo, mientras que el crecimiento laboral continúa contrayéndose. Si la inflación se ralentiza, sospecho que crecerán las apuestas por un recorte de tasas en agosto o en septiembre, pero puede ser necesario que la inflación caiga significativamente para avivar de nuevo las apuestas por un recorte en junio. En cualquier caso, el GBP/USD se vería fuertemente afectado (para mal). Otro informe de inflación incómodamente candente apoyaría, probablemente, a la libra esterlina, pero también crearía una situación complicada para el BoE en lo que respecta a la política monetaria, así como para Rishi Sunak en el frente político en vísperas de las elecciones en Reino Unido.

Lista de seguimiento para traders: GBP/USD, GBP/JPY, EUR/GBP, FTSE 100

Decisión del BoE sobre tasas de interés

Las miradas estarán puestas en el informe de inflación del miércoles, que conformará las expectativas respecto a si el BoE puede o no dar señales de un recorte en próximas reuniones. Para ilustrar el posible impacto del informe de IPC del miércoles sobre las expectativas respecto al BoE, podemos fijarnos en la curva de la permuta nocturna indiciada (OIS por sus siglas en inglés) surgida tras el informe de inflación de mayo, que resultó más caliente de lo esperado. Aunque la curva de la OIS se mueve ahora a la baja, indicando un replanteamiento de las expectativas sobre recortes del BoE, se mantiene aún elevada en comparación con los niveles anteriores al informe de IPC de mayo.

Mi opinión es que el BoE no apuntará a un recorte (o, al menos, no debería hacerlo) debido a su historial de muchas promesas y pocos cumplimientos a lo largo del ciclo pospandemia. Pero esto es solamente mi opinión.

Lista de seguimiento para traders: GBP/USD, GBP/JPY, EUR/GBP, FTSE 100

Decisión del SNB sobre tasas de interés

El PIB suizo superó las expectativas y el presidente del SNB, Thomas Jordan, declaró recientemente que un franco suizo más débil podría reavivar la inflación. Con ello se enterraban las expectativas de otro recorte de tasas y se desataba la especulación sobre que el banco central pudiera intervenir para apoyar la moneda. En este momento, parece poco probable. Las probabilidades de un recorte durante la próxima reunión cayeron desde casi el 80 % de hace unas pocas semanas hasta en torno al 33 % de esta semana.

La posición en el mercado de los bajistas del franco suizo está cercana a un extremo histórico. Los gestores de activos alcanzaron un nivel récord de exposición neta corta hace unas pocas semanas (aunque ya se retiró) y los grandes especuladores alcanzaron la semana pasada su segundo mayor nivel de exposición neta corta. Si el SNB considera que un franco suizo más débil es un amenaza para la inflación, parece poco probable que vaya a recortar tasas ni a ofrecer un tono paloma en su reunión de la próxima semana.

Lista de seguimiento para traders: USD/CHF, EUR/CHF, GBP/CHF

Decisión del RBA sobre tasas de interés

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Informes flash de índices de gestores de compras (PMI) para Asia, Europa y EE. UU.

Los PMI compuestos ofrecen una panorámica general de una región o una economía en concreto e incluyen informes individuales para los sectores manufacturero y de servicios. Como muchos bancos centrales están preocupados por la inflación en los servicios, es el informe sobre este sector el que puede originar las mayores reacciones. Sobre todo si las cifras clave vienen acompañadas de precios pagados más altos, pues ello aplasta las esperanzas de recortes de tasas por parte del banco central. Los informes clave del PMI para las principales regiones serán publicados por S&P Global el viernes, permitiendo a los traders centrarse en sus pares Fórex respectivos con la esperanza de narrativas divergentes entre economías. Por ejemplo, un informe fuerte para EE. UU. y uno débil para Europa podrían tener un EUR/USD bajista como resultado.

Lista de seguimiento para traders: EURUSD, GBP/USD, USD/JPY, USD/CAD, AUD/USD, EUR/GBP, petróleo crudo WTI, oro, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, FTSE, DAX, STOXX, Nikkei, ASX 200