Perspectiva semanal del AUD/USD: 3 de junio de 2024

Las cifras de PIB australiano del primer trimestre se publicarán el miércoles y, si las del cuarto trimestre pueden servir de guía, podemos estar ante un evento deslucido. Si el crecimiento continúa atenuándose, la situación se volverá menos propensa a una subida de tasas por parte del RBA, pero no estaremos más cerca de que este se plantee recortes a menos que presenciemos un derrumbe sustancial en los datos publicados. El AUD/USD subió un 1,8 % durante los dos días posteriores al informe de PIB de marzo, pero fue gracias al tono paloma de Jerome Powell durante su declaración ante el Congreso.

Los datos estadounidenses siguen siendo un factor clave para los traders del AUD/USD, pues influye directamente en las expectativas sobre posibles recortes por parte de la FED y el AUD tiende a moverse de forma inversa a dichas expectativas. Los informes del ISM servirán de preludio al informe sobre nóminas no agrícolas (NFP por sus siglas en inglés) del viernes, siendo, probablemente, el informe de servicios el más importante de los dos. Los informes del mes pasado indicaron contracción tanto en el PMI manufacturero como en el de servicios, aunque el componente «de precios pagados» crecía a un ritmo mayor, remarcando las presiones inflacionarias persistentes. Dado que el informe flash de PMI de S&P Global se expandió a un ritmo más rápido, hay posibilidad de que los PMI del ISM también se expandan. Si, a la vez, nos encontramos con unos precios pagados más altos, ello podría hacer disminuir, de nuevo, las esperanzas en recortes de la FED, apoyar los rendimientos estadounidenses y el dólar e impactar negativamente sobre el AUD/USD (y sobre el sentimiento de riesgo en general).

El informe de NFP tendrá la última palabra sobre cómo concluirá el AUD/USD su semana. Podemos esperar que los traders estén muy alerta ante cualquier mínimo atisbo de cifras de empleo más tenues, sobre todo si los PMI del ISM decepcionan. El informe de NFP del mes pasado mostró el crecimiento de empleo más lento en 6 meses, unos beneficios atenuados y un desempleo ligeramente creciente.

Se espera que el BCE recorte en 25 puntos básicos la tasa de interés la próxima semana, lo que supondría su primer recorte en ocho años. Dudo que vayan a apuntar a más recortes posteriores debido a los mensajes contradictorios por parte de los miembros del BCE y a los pequeños síntomas de fortalecimiento de la economía. Es por ello que sospecho que se mantendrán muy cautelosos acerca de acciones futuras y que se aferrarán al argumento de que «dependerán de los datos».

Ha habido especulaciones con que el Banco de Canadá (BoC) pueda también recortar tasas la próxima semana. Aproximadamente el 62 % de los economistas encuestados por Bloomberg respaldan esta opinión, frente a la probabilidad del 44 % que le otorgan los mercados monetarios. Los tres indicadores de inflación preferidos por el BoC están ahora dentro de su banda objetivo, de entre el 1 % y el 3 %, por lo que se dan, efectivamente, las circunstancias para un recorte. Personalmente, me inclino por un mantenimiento paloma. Si recortan, dudo mucho que se vean en la necesidad de apuntar a próximos recortes en la reunión, pues estarían siendo el primero de entre los principales bancos centrales en recortar tasas durante este ciclo.

Correlación continua de 20 días del AUD/USD

• Su relación inversa con el USD se mantiene sólida, con una correlación continua de 20 días de un -0,95 para el AUD/USD frente al índice USD.
• El oro y el cobre son sus siguientes correlaciones más fuertes, con un 0,75 y un 0,68, respectivamente.
• Aún así, podemos apreciar que el AUD/USD creció hacia finales de semana mientras que el oro y el cobre estaban a la baja tras un informe del PCE inflación estadounidense más tenue.
• Los diferenciales de rendimiento continúan resultando aparentemente irrelevantes, con una correlación del -0,1 (un 0 significaría que no hay correlación).

Futuros del AUD/USD: posición en el mercado según el informe COT

Los datos COT se ven retrasados debido al día festivo en EE. UU. de la semana pasada, por lo que los datos actualizados nos llegarán mañana.

A modo de recordatorio:

• La exposición neta corta de futuros del AUD/USD entre grandes especuladores bajó en cinco de las últimas seis semanas.
• Su exposición neta corta está en el nivel menos bajista desde finales de enero y las brutas largas aumentaron hasta alcanzar un máximo de 2 meses.
• Sin embargo, la posición de los gestores de activos (cuentas de dinero real) se mantuvo eficazmente plana: la exposición neta corta se mantiene cerca de su nivel más bajista desde finales de enero.

Análisis técnico del AUD/USD

Se formó un inside week alcista en el AUD/USD que ofrece pocas pistas sobre cuál será el próximo movimiento direccional. Vimos una reversión de 2 barras en el gráfico semanal en torno a los 67 cts. (de cielo tapado) y a la EMA de 100 semanas. Por otro lado, el índice dólar estadounidense se está manteniendo por encima de su línea de tendencia de diciembre. Ante todo ello, parece que el potencial al alza puede mantenerse limitado para el AUD/USD. Lo mismo podría decirse del potencial a la baja, con la exposición neta corta, aparentemente, en bajada.

El gráfico diario muestra que los precios están oscilando entre 0,6600 y 0,6670 desde hace ocho días. Las medias movientes están instaladas en torno al nivel inferior de volatilidad implícita de 1 semana, ~0,6580, y se ciernen en lo alto la EMA de 100 semanas y la resistencia de tendencia. Para que el AUD/USD suba, probablemente son necesarios unos informes estadounidenses de PMI y de NFP tenues, pero intuyo que podemos estar ante otra semana de trading oscilante que resultará más adecuada para los traders intradía.

El rango implícito de 1 semana sugiere una probabilidad del ~66 % de que el AUD/USD pueda cerrar entre los 0,6582 y los 0,6722 o entre los 65 cts. y los 68 cts. durante el próximo mes.