Fundamentalanalyse
Setzen Sie Ihr Wissen in die Praxis um
Analyse von Unternehmen
Die Fundamentalanalyse ist bei Aktienhändlern sehr beliebt, die alle verfügbaren Daten über ein Unternehmen durchgehen, um zu entscheiden, ob sie investieren wollen.
Wie bei allen Arten der Fundamentalanalyse geht es bei der Untersuchung eines Unternehmens darum, so viele verfügbare Informationen wie möglich zu recherchieren, um zu entscheiden, ob seine Aktien unter- oder überbewertet sind.
Die Unternehmensanalyse gliedert sich in zwei Hauptbereiche: die Betrachtung des Unternehmens selbst und die Betrachtung des weiteren Umfelds.
Unternehmensgewinne
Der einfachste Weg, sich ein Bild von einem Unternehmen zu machen, ist die Prüfung der Finanzzahlen, die es den Anlegern in seinen Gewinnberichten mitteilt. Jedes börsennotierte Unternehmen ist verpflichtet, seine Gewinne zu veröffentlichen - oft einmal im Quartal, aber auch jedes Jahr in einem umfassenderen Bericht.
Gewinnsaison
Viele große börsennotierte Unternehmen veröffentlichen ihre Ergebnisse immer zur gleichen Zeit im Quartal - diese Zeit wird als Ertragssaison bezeichnet. Die Gewinnsaison kann einen erheblichen Einfluss auf die Gesamtentwicklung des Aktienmarktes einer Volkswirtschaft haben. Wenn viele Unternehmen ihre erwarteten Gewinne und Einnahmen nicht erreichen, können die wichtigsten Indizes fallen.
Es gibt einige Bereiche des Gewinnberichts, auf die Sie achten sollten:
1. Gewinn- und Verlustrechnung
In der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens werden die Einnahmen, die Kosten und der Reingewinn sowie verschiedene Berechnungen des Unternehmensgewinns aufgeführt - für drei Monate in einer vierteljährlichen Erklärung oder für 12 Monate in einer jährlichen Erklärung.
Gewinn- und Verlustrechnungen umfassen oft eine Vielzahl verschiedener Kennzahlen. Die meisten enthalten jedoch die folgenden Angaben:
- Einnahmen. Das gesamte in der Periode verdiente Geld, ohne Abzug von Kosten.
- Ausgaben. Das zur Erzielung von Einnahmen aufgewendete Kapital, einschließlich der Kosten der verkauften Waren (COGS)
- Nettoeinkommen. Gesamteinnahmen minus Gesamtausgaben. Auch bekannt als Gewinn oder Ertrag
- Gewinn pro Aktie. Gesamtgewinn geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Wird zur Messung der Rentabilität verwendet
- Bruttomarge. Ein Maß dafür, wie effizient ein Unternehmen Verkäufe tätigt, berechnet durch Division des Nettogewinns durch den Umsatz
- Zinszahlungen. Die Zahlungen, die das Unternehmen auf seine kurz- und langfristigen Zinsen leistet.
- Gewinne und Verluste. Alle Einnahmen oder Verluste, die nicht aus Verkäufen oder Ausgaben stammen - zum Beispiel durch den Verkauf ungenutzter Anlagen
Andere wichtige Kennziffern
Sie werden diese Zahlen in fast jeder Gewinn- und Verlustrechnung finden. In den einzelnen Branchen gibt es jedoch viele einzigartige Kennzahlen, die ebenfalls wichtig sein können. Investoren in aufstrebende Technologieunternehmen interessieren sich zum Beispiel eher für das Nutzerwachstum als für die Einnahmen.
2. Die Bilanz
Die Unternehmensbilanz bietet eine Momentaufnahme aller Vermögenswerte und Schulden eines Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt. Anhand des Datums am oberen Rand des Berichts können Sie erkennen, wann die Momentaufnahme gemacht wurde.
Eine Bilanz enthält:
- Aktiva. Alles, was ein Unternehmen besitzt, einschließlich Waren, Immobilien und mehr
- Passiva. Schulden oder andere Ansprüche auf das Vermögen eines Unternehmens
- Eigenkapital. Alle Ansprüche der Eigentümer oder Aktionäre des Unternehmens
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten
Die Bilanz hat ihren Namen, weil sich Aktiva und Passiva die Waage halten sollten. In der Praxis bedeutet dies, dass die Summe der Verbindlichkeiten und des Eigenkapitals gleich den Vermögenswerten ist. Auf diese Weise gibt die Bilanz Aufschluss darüber, wie das Unternehmen für alles, was es besitzt, bezahlt.
Assets = Aktiva
Liabilities = Passiva
Shareholder equity = Eigenkapital
3. Cashflow
Der Cashflow gibt Aufschluss darüber, wie ein Unternehmen das Geld erwirtschaftet, das es zur Deckung seiner Betriebskosten, Schulden und Investitionen benötigt. Mit ihrer Hilfe können Sie herausfinden, ob ein Unternehmen über solide Finanzen verfügt und wofür es sein Geld ausgibt.
Eine Cashflow-Rechnung besteht aus drei Komponenten:
- Betriebliche Aktivitäten. Alle Quellen oder Verwendungen von Barmitteln aus dem Tagesgeschäft eines Unternehmens
- Investitionstätigkeiten. Alle Gelder, die für Investitionen in die langfristige Zukunft des Unternehmens verwendet werden
- Finanzierungstätigkeiten. Barmittel von Investoren oder Banken sowie an Aktionäre gezahlte Gelder
Finanzielle Verhältnisse
Fundamentalanalysten verwenden häufig die Zahlen aus den Gewinnberichten, um Kennzahlen zu berechnen, die eine schnelle Einschätzung der Leistung ermöglichen. Dazu können gehören:
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) vergleicht den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens mit dem Gewinn pro Aktie und gibt an, wie viel Sie für jeden Dollar (oder Pfund, Euro usw.) Gewinn zahlen. Das KGV wird verwendet, um festzustellen, wie teuer eine Aktie im Vergleich zu dem Geld ist, das ein Unternehmen verdient.
P/E = KGV
Price to earnings = Kurs-Gewinn-Verhältnis
Share price = Aktienkurs
EPS = EPS
Unternehmen in verschiedenen Sektoren haben sehr unterschiedliche Kurs-Gewinn-Verhältnisse, so dass es sich lohnt, eigene Nachforschungen anzustellen, um herauszufinden, wie der faire Wert für den von Ihnen gewählten Sektor aussieht. Und wenn ein Unternehmen noch keinen Gewinn erwirtschaftet hat, dann sagt das KGV nichts aus.
Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis vergleicht den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens mit seinem Buchwert pro Aktie. Zur Berechnung des Buchwerts je Aktie werden von der Summe der Aktiva in der Bilanz alle Verbindlichkeiten abgezogen und durch die im Umlauf befindlichen Aktien geteilt.
P/B = KBV
Price to book = Kurs-Buchwert-Verhältnis
Share price = Aktienkurs
BPS = BPS
Ein höheres Verhältnis bedeutet, dass die Märkte ein Unternehmen über seine materiellen Vermögenswerte (wie Gebäude, Maschinen und Vorräte) hinaus bewerten. Dies kann bedeuten, dass die Anleger die immateriellen Vermögenswerte wie die Marke, langfristige Verträge, Patente oder die Kundentreue schätzen.
Gesamtkapitalrentabilität (ROA) und Eigenkapitalrentabilität (ROE)
Wie das KGV verwenden auch diese beiden Kennzahlen den Gesamtgewinn einer Aktie zur Bewertung der Leistung. Anstatt ihn jedoch mit dem Aktienkurs des Unternehmens zu vergleichen, wird untersucht, wie das Unternehmen seine Vermögenswerte und sein Eigenkapital einsetzt.
- ROA zeigt an, ob ein Unternehmen eine solide Rendite auf sein Vermögen erwirtschaftet.
- ROE tut dasselbe, allerdings für das Eigenkapital (oder Vermögenswerte minus Verbindlichkeiten).
Beide Kennzahlen werden als Prozentsatz ausgedrückt und können Aufschluss darüber geben, wie effizient das Management Vermögenswerte oder Eigenkapital in Gewinne umwandelt.
Andere Dinge zu berücksichtigen
Abgesehen von einem einzelnen Gewinnbericht gibt es eine Reihe von Punkten, die Sie bei der Bewertung einer einzelnen Aktie berücksichtigen sollten. Dazu können gehören:
- Urheberrechte oder Patente. Für einige Unternehmen - z.B. in der Software- oder Biotechnologiebranche - können Urheberrechte und Patente von großem Wert sein.
- Leistung im Zeitverlauf. Die Zahlen eines Jahres oder eines Quartals sind nicht sehr aussagekräftig. Sie erhalten einen viel besseren Überblick, wenn Sie mehrere Berichte über verschiedene wirtschaftliche und betriebliche Umfelder hinweg auswerten
- Ausgaben im Vergleich zum Wachstum des Bruttogewinns. Wenn die Kosten schneller steigen als die Gewinne, hat ein Unternehmen möglicherweise Probleme, seine Ausgaben zu kontrollieren.
Weitere Faktoren
Ergebnisberichte können viel über ein Unternehmen aussagen, aber sie sagen nicht alles. Bevor Sie eine Aktie kaufen oder verkaufen, sollten Sie sich auch andere Datenquellen ansehen.
Die Zahl der Bereiche, die Sie untersuchen können, ist praktisch unbegrenzt. Aber viele Anleger vereinfachen die Dinge, indem sie einen Top-Down-Ansatz wählen.
1. Beginnen Sie mit der Gesamtwirtschaft
Eine wachsende Wirtschaft ist für Unternehmen von großem Vorteil. Die meisten Anleger konzentrieren sich daher auf Länder, die sich gut entwickeln - und meiden Länder, die sich in einer Rezession befinden.
2. Betrachten Sie bestimmte Sektoren
Nun können Sie einen Blick darauf werfen, wie sich ein Sektor in den kommenden Monaten und Jahren insgesamt entwickeln könnte. Könnten Maßnahmen der Zentralbank oder neue Vorschriften dieser Branche schaden? Oder glauben Sie, dass die Verbrauchernachfrage steigen wird?
3. Vergleichen Sie das Unternehmen mit seinen Konkurrenten
Nach der Analyse des gesamten Sektors sollten Sie in der Lage sein, sich ein Bild davon zu machen, welche Unternehmen die "Big Player" sind und welche möglicherweise besser abschneiden als der Durchschnitt. Die oben genannten Kennzahlen können hier besonders nützlich sein, da sie Ihnen zeigen, wie sich die einzelnen Aktien im Vergleich zu ihren Wettbewerbern entwickeln.
