USD-Prognose: Rückabwicklung von Carry Trades

Die Auflösung von Carry Trades blieb über Nacht das beherrschende Thema, und wir sahen einige große Bewegungen beim japanischen Yen und Schweizer Franken, während Aktienindizes und US-Futures einbrachen. Doch sobald sich der Staub an den Aktienmärkten gelegt hat, könnten sich auch andere Währungen gegenüber dem USD besser entwickeln. Bisher hat nur der EUR Anzeichen von Stärke gezeigt, abgesehen von den Währungen mit niedrigeren Zinssätzen - JPY, CHF und CNH. Die allgemeinen Prognosen für den USD dürften negativer ausfallen, sobald die Aktienmärkte angesichts der drastischen Neufestsetzung der US-Zinsen Anzeichen einer Stabilisierung zeigen.

Was geschieht am Devisenmarkt?

In letzter Zeit haben sich die globalen Risikopapiere schwergetan, und die Turbulenzen scheinen sich auch zu Beginn dieser Woche nicht zu beruhigen. Die Anleger befürchten, dass die US-Notenbank zu lange gewartet hat, um ihre Politik zu ändern, insbesondere angesichts der enttäuschenden US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag und einer Reihe anderer schwacher Wirtschaftsindikatoren, die auf eine drohende Rezession hindeuten.

Es hat den Anschein, als ob der schwache Arbeitsmarktbericht vom Freitag für die US-Zinsmärkte einen Wendepunkt darstellte. Die kurzfristigen US-Renditen stürzten ab, da sich der Marktkonsens drastisch änderte und die Fed nun eine deutliche Zinssenkung in diesem Jahr erwartet. Wir sprechen hier von einer massiven Veränderung: Der Markt rechnet nun mit Zinssenkungen der Fed um etwa 120 Basispunkte vor Jahresende, und zwar aufgrund von Rezessionsängsten. Die Hoffnung auf eine sanfte, geordnete Anpassung der Fed-Politik ist vorbei. Tatsächlich rechnen die Anleger nun mit einer Senkung um 50 Basispunkte im September, doppelt so viel wie die zuvor erwarteten 25 Basispunkte.

Sinkende Anleiherenditen haben den renditeschwachen Währungen einen Strich durch die Rechnung gemacht. Nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte befinden sich diese Währungen nun im Aufwind. Da die Fed und andere wichtige Zentralbanken die Zinsen senken dürften, werden der USD und andere Währungen mit hohem Beta zugunsten des japanischen Yen, des Schweizer Frankens und des chinesischen Renminbi abgestoßen. Insbesondere JPY erhält durch die Zinsentscheidung der BOJ in der vergangenen Woche zusätzlichen Auftrieb, was seine neugewonnenen Elan noch verstärkt. 

USD-Prognose: Was ist als nächstes zu erwarten?

Angesichts der großen Bewegungen, die wir gesehen haben, würde es mich sehr überraschen, wenn die Fed sich weigern würde, einige beruhigende Worte zu sprechen. Heute gibt es nicht viele Fed-Redner, aber Austan Goolsbee, Präsident der Chicagoer Fed, , wird um 14:30 Uhr (MESZ) auf CNBC auftreten. Er wird seine Worte mit Bedacht wählen müssen, da die für 16:00 Uhr (MESZ) angesetzten Daten - insbesondere der ISM-Dienstleistungs-PMI für Juli - weitere Hinweise auf eine Konjunkturabschwächung liefern könnten.

Die starke Korrektur an den Aktienmärkten setzt die High-Beta-Währungen mit Sicherheit unter Druck und verhindert, dass sie von den deutlich niedrigeren US-Zinsen profitieren können. Es ist ein schwieriges Umfeld, und es scheint, als könnten sich diese Währungspaare nur schwer erholen. Sobald sich die Vermögensmärkte jedoch stabilisieren, dürfte sich eine andere Geschichte abspielen. USD wird wahrscheinlich auf breiter Front schwächer werden, da sich sein Renditevorteil erheblich verringert hat. Auch wenn die High-Beta-Währungen derzeit zu kämpfen haben, besteht das Potenzial für einen Aufschwung, sobald sich die Lage beruhigt hat.

Quelle: TradingView.com

Was ist eigentlich ein Carry-Trade?

Falls Sie sich das fragen: Carry-Trade ist eine Strategie, bei der sich Händler Geld zu niedrigen Zinsen leihen und es in höher rentierliche Anlagen investieren. Es ist eine beliebte Taktik im Devisenhandel, bei der Anleger niedrige Zinsen und schwächere Währungen in einem Land ausnutzen, um in einem anderen Land mit höheren Renditen zu reinvestieren.

Japan ist dank der seit vielen Jahren bestehenden ultralockeren Politik der Bank of Japan und des schwachen JPY ein Favorit für Carry Trades. Dies hat JPY zu einer attraktiven Option für globale Investoren gemacht, die ihre Rendite durch Carry-Trades maximieren wollen.

-- Geschrieben von Fawad Razaqzada, Marktanalyst

Folgen Sie Fawad auf Twitter @Trader_F_R