NFP-Vorschau: Wie könnte sich der Arbeitsmarktbericht auf die US-Wahl und die Fed auswirken?

NFP-Kernpunkte

• NFP-Berichtserwartungen: +108.000 Arbeitsplätze, +0,3 % Unternehmensgewinn, Arbeitslosigkeit bei 4,1 %
• Im Vorfeld einer hart umkämpften Präsidentschaftswahl könnte der diesmonatige Beschäftigungsbericht einen übergroßen Einfluss auf die Stimmung haben.
• Der DXY ist nahe dem Mehrmonatshoch überkauft – der technische Ausblick deutet auf ein erhöhtes Potenzial für einen Rückzug hin, wenn der Beschäftigungsbericht schwach ausfällt.

Wann wird der NFP-Bericht für Oktober veröffentlicht?

Der NFP-Bericht für Oktober wird am Freitag, dem 1. November, um 13:30 MEZ veröffentlicht.

NFP-Berichtserwartungen

Händler und Ökonomen erwarten, dass der NFP-Bericht zeigen wird, dass in den USA 108.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, wobei der durchschnittliche Stundenlohn um 0,3 % gegenüber dem Vormonat (4,0 % gegenüber dem Vorjahr) gestiegen ist und die Arbeitslosenquote U3 stabil bei 4,1 % liegt.

NFP-Überblick

Der US-Arbeitsmarkt hat die Erwartungen bisher mit einer Verbesserung in der zweiten Jahreshälfte übertroffen, wobei der NFP-Bericht des letzten Monats mit 254.000 den höchsten Wert seit sechs Monaten aufwies und eher den starken Werten des ersten Quartals 2024 entsprach. Mit Blick auf die NFP-Zahlen dieses Monats rechnen die Händler erneut mit einem Rückgang bei der Schaffung von Arbeitsplätzen.

Die Fed wird die Zinssätze bei ihren nächsten beiden Sitzungen bis zum Jahresende wahrscheinlich immer noch um jeweils 25 Basispunkte senken, aber ein weiterer stärker als erwarteter Beschäftigungsbericht könnte die erwartete Zinssenkung im Dezember in Frage stellen. Da der Bericht in der Woche vor einer hart umkämpften Präsidentschaftswahl veröffentlicht wird, könnte der diesmonatige Beschäftigungsbericht einen überproportionalen Einfluss auf die Stimmung haben und sogar den Ausschlag dafür geben, für welchen Kandidaten sich eine kleine Anzahl von Wechselwählern entscheidet.

NFP-Erwartung

Wie regelmäßige Leser wissen, konzentrieren wir uns auf vier historisch zuverlässige Frühindikatoren, um den NFP-Bericht jedes Monats besser einschätzen zu können. Aufgrund der Unwägbarkeiten des Kalenders in diesem Monat haben wir jedoch vor dem Beschäftigungsbericht nur Zugang zu zweien davon:

• Der ADP-Beschäftigungsbericht zeigte 233.000 neue Netto-Arbeitsplätze, ein Anstieg gegenüber dem nach oben korrigierten Wert von 159.000 im Vormonat.
• Der gleitende 4-Wochen-Durchschnitt der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung stieg auf 236.000, gegenüber 224.000 im Vormonat.

Leider bedeutet der Zeitplan für die Veröffentlichung der PMI-Umfragen nach der NFP-Veröffentlichung, dass jede spezifische Erwartung für diesen Monat zu ungenau wäre. Wie immer sind die anderen Aspekte des Berichts, darunter vor allem die genau beobachtete Zahl der durchschnittlichen Stundenlöhne, die im neuesten NFP-Bericht bei 0,4 % m/m lag, von Bedeutung.

Mögliche Reaktion des NFP-Marktes

Wie wir im Folgenden darlegen, befindet sich der US-Dollar nach einer starken Aufwärtsbewegung im Oktober in der Nähe von Mehrmonatshochs. Da die Reservewährung der Welt möglicherweise an Schwung verliert und über längere Zeiträume hinweg überkauft ist, spricht einiges dafür, das Risiko leicht nach unten zu verschieben, insbesondere wenn die Schaffung von Arbeitsplätzen hinter den Erwartungen zurückbleibt.

Technische Analyse des US-Dollars – DXY-Tages-Chart

Quelle: TradingView, StoneX

Der US-Dollar-Index stieg in den ersten drei Oktoberwochen in einer geradlinigen Rallye um mehr als 300 Pips oder rund 3 %, bevor er diese Woche schließlich eine Verschnaufpause einlegte. Da sich der DXY immer noch in der Nähe von Mehrmonatshochs befindet und der 14-Tage-RSI Anzeichen für eine Trendwende zeigt, deutet der technische Ausblick auf ein erhöhtes Potenzial für einen Rückzug hin.

Wenn die Beschäftigungszahlen erneut stark ausfallen, könnte der DXY die Wochenhochs bei 104,50 ansteuern, während schwache Zahlen die Erwartungen an zwei Zinssenkungen der Fed um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr festigen und den Weg für eine stärkere Gegenbewegung in Richtung 103,00 ebnen könnten.

-- Verfasst von Matt Weller, Global Head of Research

Folgen Sie Matt auf Twitter: @MWellerFX