NFP-Vorschau: Sind die Befürchtungen der Fed berechtigt?

NFP-Bericht: Eckpunkte

- Erwartungen für den NFP-Bericht: +176.000 Arbeitsplätze, +0,3% m/m Gewinne, Arbeitslosigkeit bei 4,1 %

- Die Frühindikatoren deuten darauf hin, dass der NFP-Bericht in diesem Monat hinter den Erwartungen zurückbleibt und das Stellenwachstum möglicherweise zwischen 125.000 und 175.000 liegen wird.

- Der US-Dollar-Index (DXY) konsolidiert sich in der Mitte seiner 4-wöchigen Handelsspanne - siehe die zu beachtenden Schlüsselwerte unten!

Wann wird der NFP-Bericht für Juli veröffentlicht?

Der NFP-Bericht für Juli wird am Freitag, den 2. August, um 14:30 Uhr (MESZ) veröffentlicht.

Erwartungen für den NFP-Bericht

Händler und Ökonomen erwarten, dass der NFP-Bericht zeigt, dass in den USA netto 176.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, der durchschnittliche Stundenlohn um 0,3 % gegenüber dem Vormonat gestiegen ist (3,7 % im Jahresvergleich) und die U3-Arbeitslosenquote bei 4,1 % verharrt.

NFP-Überblick

Nur zwei Tage nach der FOMC-Sitzung könnte man erwarten, dass der NFP-Bericht vom Freitag nur begrenzte Auswirkungen auf die Märkte haben wird. Schließlich wird die Fed vor ihrer geldpolitischen Entscheidung im September einen weiteren Arbeitsmarktbericht erhalten (ganz zu schweigen von einer weiteren Runde Inflationsdaten).

In diesem Fall könnte jedoch mehr Potenzial für Volatilität bestehen, als es auf den ersten Blick den Anschein hat. In der geldpolitischen Erklärung der Fed und in der Pressekonferenz des Vorsitzenden Jerome Powell betonten die Entscheidungsträger eindeutig die "ausgewogenen" Risiken zwischen einer Verlangsamung des Arbeitsmarktes und einer erhöhten Inflation. Powell merkte insbesondere an: "Sollte sich der Arbeitsmarkt unerwartet abschwächen oder die Inflation schneller als erwartet sinken, sind wir darauf vorbereitet zu reagieren".

Gleichzeitig hat die Sahm-Regel", die den Anstieg der Arbeitslosenquote von ihrem Zwölfmonatstief als Anzeichen für eine bevorstehende Rezession betrachtet, fast schon ausgelöst, so dass die oft ignorierte Arbeitslosenquote in diesem Monat von größerer Bedeutung sein könnte, insbesondere wenn sie von den aktuellen/erwarteten 4,1 % auf 4,2 % ansteigt.

Was den NFP-Bericht betrifft, so erwarten Händler und Ökonomen eine leichte Abschwächung des Beschäftigungswachstums vom letzten Monat, wobei die Löhne und die Arbeitslosenquote in etwa den jüngsten Trends entsprechen dürften.

NFP-Prognose

Wie unsere regelmäßigen Leser wissen, konzentrieren wir uns auf vier historisch verlässliche Frühindikatoren, um den NFP-Bericht eines jeden Monats zu prognostizieren. Aufgrund der Unwägbarkeiten des Wirtschaftskalenders werden wir jedoch erst nach dem NFP-Bericht Zugang zum ISM Services PMI-Bericht erhalten:

- Die Beschäftigungskomponente des ISM PMI für das verarbeitende Gewerbe fiel von 49,3 im Vormonat auf 43,4 und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Juni 2020.

- Der ADP-Beschäftigungsbericht wies 122.000 neue Arbeitsplätze aus, nach 155.000 im Vormonat.

- Schließlich blieb der gleitende 4-Wochen-Durchschnitt der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung bei 238K und damit nahe dem höchsten Stand seit 11 Monaten.

Unter Abwägung der Daten und unserer internen Modelle deuten die Frühindikatoren darauf hin, dass der NFP-Bericht in diesem Monat hinter den Erwartungen zurückbleiben wird, wobei das Gesamtwachstum der Beschäftigung möglicherweise zwischen 125.000 und 175.000 liegen wird, wenn auch angesichts des aktuellen globalen Hintergrunds mit einer großen Unsicherheit behaftet.

Unabhängig davon sind die monatlichen Schwankungen in diesem Bericht bekanntermaßen schwer vorherzusagen, so dass wir uns auf Prognosen (einschließlich unserer) nicht allzu sehr verlassen würden. Wie immer sind auch die anderen Aspekte der Veröffentlichung von Bedeutung, vor allem der mit Spannung erwartete durchschnittliche Stundenverdienst, der im letzten NFP-Bericht mit 0,43 m/m angegeben wurde.

Mögliche NFP-Marktreaktion

Nachdem der US-Dollar-Index in dieser Woche nachgegeben hat, befindet er sich in der Mitte seiner 4-Wochen-Spanne, so dass die Aussichten für die Weltleitwährung vor dem NFP ausgeglichen sind. Da Händler bereits eine Zinssenkung um fast 25 Basispunkte bei jeder FOMC-Sitzung für den Rest des Jahres eingepreist haben, könnte es eine leichte Tendenz in Richtung Aufwärtspotenzial für den Dollar geben, wenn ein solider Arbeitsmarktbericht der Fed die Tür für eine weitere Zinssenkung im November oder Dezember öffnet.

Technische Analyse  –USD: DXY Tages-Chart

Quelle: TradingView, StoneX

Wie das obige Diagramm zeigt, erlebte der US-Dollar-Index (DXY) am Mittwoch einen großen Ausverkauf, als die Fed die Abwärtsrisiken auf dem Arbeitsmarkt betonte. In Zukunft wird das 4-Monats-Tief bei 103,65 das wichtigste zu beobachtende Niveau sein. Bei einem schwachen Arbeitsmarktbericht könnten Händler verstärkt auf eine aggressivere Zinssenkung der Fed um 50 Basispunkte setzen, was den Dollar unter seine wichtige Unterstützungszone im Bereich von 103,00 fallen lassen würde. In der Zwischenzeit könnte ein solider Arbeitsmarktbericht einige dieser unmittelbaren Befürchtungen zerstreuen und den DXY wieder in Richtung der Wochenhöchststände im oberen Bereich von 104,00 führen.

-- Geschrieben von Matt Weller, Global Head of Research

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