NFP: Ein Blick auf den US-Arbeitsmarkt

6. September 2024, Freitag US-Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft im August

Kurz vor der Veröffentlichung des US-Berichts über die Beschäftigtenzahl (ohne Landwirtschaft) im August am 6. September 2024 lohnt es sich, über das komplexe Zusammenspiel zwischen Wirtschaftsindikatoren und Marktstimmung nachzudenken. Der unerwartete Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 4,3 % im Juli weckte erhebliche Marktreaktionen und machte das empfindliche Gleichgewicht zwischen wirtschaftlicher Gesundheit und Geldpolitik deutlich.

Dieser kommende Bericht ist angesichts der jüngsten Markterholung von der Arbeitsplatzangst im Juli von besonderer Bedeutung. Es ist faszinierend zu überlegen, wie externe Faktoren, wie der Hurrikan Beryl, die vorherigen Daten beeinflusst haben könnten, und erinnert uns daran, wie wichtig der Kontext bei der Interpretation von Wirtschaftszahlen ist.

Die erwartete Erholung bei den neu geschaffenen Arbeitsplätzen auf 163.000 und der prognostizierte leichte Rückgang der Arbeitslosenquote auf 4,2 % stellen ein interessantes Szenario dar. Diese Erwartungen deuten auf eine mögliche Stabilisierung hin, aber es ist wichtig, diese Prognosen mit Vorsicht zu genießen.

Die möglichen Auswirkungen eines weiteren unerwarteten Anstiegs der Arbeitslosigkeit sind eine bedenkenswerte Überlegung. Dies könnte die Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums wieder aufleben lassen und möglicherweise den Verlauf der Risikorallye, die bis Montag anhielt, verändern.

Darüber hinaus macht der erwartete Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns das wirtschaftliche Bild noch komplexer. Diese Kennzahl spiegelt nicht nur die Gesundheit des Arbeitsmarktes wider, sondern hat auch Auswirkungen auf die Inflation und das Konsumverhalten.

Während wir auf diese entscheidenden Daten warten, ist es wichtig, eine differenzierte Sichtweise beizubehalten und zu erkennen, dass Wirtschaftsindikatoren Teile eines größeren, komplexen Puzzles sind. Das Zusammenspiel zwischen der Gesundheit des Arbeitsmarktes, der Politik der Federal Reserve und den Reaktionen des Marktes prägt unsere Wirtschaftslandschaft weiterhin auf manchmal unerwartete Weise.

Ein Schwerpunkt wird auf dem Lohnwachstum liegen, da ein anhaltender Aufwärtsdruck die Inflationssorgen wieder aufflammen lassen und möglicherweise den Zeitplan für die Zinssenkung der Fed beeinflussen könnte.

 Investoren werden auch auf die Erwerbsquote achten, die in den letzten Monaten tendenziell gestiegen ist und möglicherweise einen Teil der Schwankungen der Arbeitslosenquote ausgleicht.

Erhebliche Aufwärtskorrekturen könnten darauf hindeuten, dass die Daten vom Juli tatsächlich eine Anomalie waren, was einige der jüngsten wirtschaftlichen Bedenken möglicherweise zerstreuen könnte.

Der durchschnittliche Stundenlohn wird voraussichtlich um 0,3 % gegenüber dem Vormonat steigen, gegenüber 0,2 % zuvor.

Revisionen?

Was die Grafik zeigt

US-NFP-Gehaltsrevisionen - Quelle: Macrobond

In den 12 Monaten bis März 2024 wurden die US-Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft um 818.000 Stellen oder 0,5 % der ursprünglichen Zahl nach unten korrigiert.

Dies ist die größte Abwärtskorrektur seit 2009 und liegt deutlich über der 95-prozentigen Value-at-Risk-Prognose (VaR) von 602.000 sowie der durchschnittlichen negativen Korrektur von 243.000. Dies verdeutlicht die wachsende Besorgnis über die Robustheit des US-Arbeitsmarktes.

Die NFPs wurden letzten Monat veröffentlicht und zeigten, dass im Mai 272.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, verglichen mit einer Konsensschätzung von 185.000. Die US-Arbeitsmarktwirtschaft verliert jedoch an Schwung. Die durchschnittliche Zahl der neuen Arbeitsplätze, die durch NFP zwischen Januar 2021 und Dezember 2022 geschaffen wurden, betrug 490.000 pro Monat. Seit Januar 2023 hat sich der monatliche Durchschnitt auf 250.000 fast halbiert.

Die Arbeitslosenquote ist von 3,4 % im April 2023 auf derzeit 4 % gestiegen, und auch die Zahl der Arbeitslosenanträge steigt.

Vollzeitbeschäftigung in den USA

Die Grafik zeigt die auf Jahresbasis umgerechnete prozentuale Veränderung der Zahl der Amerikaner, die einer Vollzeitbeschäftigung nachgehen. Seit Februar dieses Jahres ist die Vollzeitbeschäftigung auf Jahresbasis rückläufig. Die Grafik zeigt, dass alle acht Rezessionen seit 1970 – die abgedunkelten Bereiche – durch negative Werte unterstützt wurden.

Angesichts der entscheidenden Rolle der amerikanischen Verbraucher für die globale Wirtschaftstätigkeit ist die Beschäftigungssituation im Land erneut zum wichtigsten Wirtschaftsfaktor geworden.

EU Daten im Detail

Die wirtschaftliche Stimmung in der Eurozone ist relativ niedrig geblieben und bewegt sich um das 25. Perzentil, abgesehen von der wirtschaftlichen Stagnation, die seit mehr als einem Jahr anhält. Die Stimmung in den einzelnen Sektoren ist ebenfalls negativ, wobei das Verbraucher-, Dienstleistungs- und Industrievertrauen in den letzten 12 Monaten gesunken ist, obwohl sich die Stimmung in der Industrie verbessert hat.

Darüber hinaus hat sich die Stimmung im Baugewerbe und im Einzelhandel im Vergleich zum Vorjahr verschlechtert, wobei das Baugewerbe etwas über dem Median und der Einzelhandel nahe daran liegt.

Die Eurozone scheint aufgrund eines niedrigen Gesamtniveaus und gemischter Ansichten in den verschiedenen Wirtschaftssektoren Schwierigkeiten zu haben, optimistisch zu bleiben.

Zusammenfassung: Was erwarten die Händler?

Um ihre begrenzte Risikobereitschaft zu wahren, achten die Händler jetzt insgesamt stärker auf die Beschäftigungsstatistiken, um zu bestimmen, ob wir tatsächlich zahlreiche Zinssenkungen der Fed in Kombination mit einer sanften Landung erleben werden. Daher werden die Zahlen zu offenen Stellen, Entlassungen, ADP-Beschäftigung und Daten zu Arbeitslosenanträgen als Auftakt für die Schlagzeilen zu den Gehaltszahlen dienen.

Als Jerome Powell erklärte, dass „der Arbeitsmarkt nicht mehr überhitzt ist“ und dass „die Inflation deutlich zurückgegangen ist“, ebnete er letzte Woche in Jackson Hole den Weg für mehrere Zinssenkungen. Da eine Senkung im September nun im Wesentlichen bestätigt ist, wird die Höhe der Senkungen nun auf neuen Daten basieren.

Und aus diesem Grund sind die neu veröffentlichten Beschäftigungsstatistiken noch wichtiger.

Mit freundlichen Grüßen

Philip