BOE, SNB, RBA-Sitzungen, Flash-PMIs im Fokus: Die Kommende Woche

Zum ersten Mal seit einer Weile stehen die US-Daten nicht im Mittelpunkt des Interesses der Märkte. Da der wichtige US-Inflationsbericht und die FOMC-Sitzung gerade erst im Rückspiegel erschienen sind, können die Märkte ihre Aufmerksamkeit nun auf inländische Daten richten. Drei hochrangige Zentralbanken treffen sich nächste Woche, darunter die RBA am Dienstag, gefolgt von der Schweizerischen Nationalbank (SNB) und der Bank of England (BOE) am Donnerstag. Die Inflationsdaten des Vereinigten Königreichs am Mittwoch könnten den Ton angeben, was bei künftigen BOE-Sitzungen zu erwarten ist. Die Flash-PMIs aus Asien, Europa und den USA schließen die Woche ab und können die Erwartungen für zukünftiges Wachstum und Inflationsdruck beeinflussen.

Die Kommende Woche (Kalender):

Die Kommende Woche (wichtige Ereignisse und Themen):

• UK-Inflation
• BOE-Zinsentscheidung
• SNB-Zinsentscheidung
• RBA-Zinsentscheidung
• Flash-PMIs

UK-Inflation

Die Hoffnung, dass sich die Inflation ausreichend abkühlen würde, um eine Zinssenkung der BOE im Juni oder August zu rechtfertigen, wurde durch den Inflationsbericht vom Mai enttäuscht. Der Kern-VPI stieg um 0,9% m/m und damit so schnell wie seit 15 Monaten nicht mehr und liegt mit 3,9% y/y weiterhin fast doppelt so hoch wie das 2%-Ziel der BOE. Auch die Erträge bleiben hoch, was eine Zinssenkung erschwert.

Die Beschäftigungsdaten verschlechtern sich jedoch weiter, da die Zahl der Antragsteller und der Arbeitslosen steigt, während das Beschäftigungswachstum weiter zurückgeht. Sollte sich die Inflation verlangsamen, so vermute ich, dass die Wetten auf eine Zinssenkung im August oder September zunehmen werden. Um die Wetten auf eine Zinssenkung im Juni wieder aufleben zu lassen, müsste die Inflation jedoch möglicherweise deutlich zurückgehen. In jedem Fall könnte dies GBP/USD stark belasten. Während ein weiterer unangenehm heißer Inflationsbericht das britische Pfund wahrscheinlich stützt, macht er die Dinge für die BOE an der geldpolitischen Front und für Rishi Sunak an der politischen Front im Vorfeld der UK-Wahlen kompliziert.

Zu beobachtende Märkte: GBP/USD, GBP/JPY, EUR/GBP, FTSE 100

BOE-Zinsentscheidung

Die Augen werden auf den Inflationsbericht vom Mittwoch gerichtet sein, da er die Erwartungen darüber beeinflussen wird, ob die BOE in den kommenden Sitzungen eine Zinssenkung signalisieren könnte. Um die potenziellen Auswirkungen des VPI-Berichts vom Mittwoch auf die Erwartungen der BOE zu veranschaulichen, können wir beobachten, dass die OIS-Kurve (Overnight Index Swap) nach dem unerwartet starken Inflationsbericht für Mai in die Höhe stieg. Während sich die OIS-Kurve jetzt nach unten bewegt, was auf eine Neubewertung der BOE-Senkungserwartungen hindeutet, bleibt sie im Vergleich zu den Niveaus vor dem VPI-Bericht vom Mai immer noch erhöht.

Ich gehe davon aus, dass die BOE keine Zinssenkung andeuten wird (oder zumindest nicht andeuten sollte), da sie während des gesamten Zyklus nach der Pandemie zu viel versprochen und zu wenig gehalten hat. Aber das ist nur meine Meinung.

Zu beobachtende Märkte: GBP/USD, GBP/JPY, EUR/GBP, FTSE 100

SNB-Zinsentscheidung

Das BIP in der Schweiz übertraf die Erwartungen, und SNB-Präsident Jordan erklärte kürzlich, dass ein schwächerer Schweizer Franken die Inflation wieder anheizen könnte. Dies dämpfte die Erwartungen einer weiteren Zinssenkung und löste Spekulationen aus, dass die Zentralbank zur Stützung der Währung intervenieren könnte. Derzeit scheint dies unwahrscheinlich. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung auf der bevorstehenden Sitzung ist von etwa 80% vor einigen Wochen auf etwa 33% in dieser Woche gesunken.

Die Marktpositionierung der Schweizer Franken-Bären befindet sich in der Nähe eines historischen Extrems. Die Anlageverwalter erreichten vor einigen Wochen ein Rekordniveau an Netto-Short-Engagements (das allerdings wieder zurückgegangen ist), und die Großspekulanten erreichten letzte Woche ihr zweithöchstes Niveau an Netto-Short-Engagements. Wenn die SNB einen schwächeren Schweizer Franken als Bedrohung für die Inflation ansieht, ist es unwahrscheinlich, dass sie bei der Sitzung nächste Woche die Zinsen senkt oder einen dovishen Ton anschlägt.

Zu beobachtende Märkte: USD/CHF, EUR/CHF, GBP/CHF

Flash-Einkaufsmanagerindex (PMI) für Asien, Europa und die USA

Die zusammengesetzten PMIs vermitteln ein Gesamtbild einer bestimmten Region oder Wirtschaft und umfassen Einzelberichte für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor. Da sich viele Zentralbanken mit der Inflation im Dienstleistungssektor befassen, kann der Dienstleistungsbericht die stärkere Reaktion hervorrufen. Dies gilt insbesondere dann, wenn die Leitzahlen mit höheren gezahlten Preisen einhergehen, da dies die Hoffnungen auf Zinssenkungen der Zentralbank zunichte macht. Die wichtigsten PMI-Berichte für alle wichtigen Regionen werden am Freitag von S&P Global veröffentlicht, so dass sich die Händler auf die jeweiligen Forex-Paare konzentrieren können, in der Hoffnung, dass es ein abweichendes Thema zwischen den Volkswirtschaften gibt. So könnte beispielsweise ein starker Bericht aus den USA und ein schwächerer Bericht aus Europa für EUR/USD nachteilig sein.

Zu beobachtende Märkte: EURUSD, GBP/USD, USD/JPY,USD/CAD, AUD/USD, EUR/GBP, WTI Crude Oil, Gold, S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, FTSE, DAX, STOXX, Nikkei, ASX 200