通胀见顶可能是真的，但不可否认依然过高- 嘉盛官网

有时候显而易见的事情也要说出来。加拿大央行副行长就这么做了，其于署名评论文章中陈述，通胀水平“依然过高”。

加拿大CPI年率从8.1%下降至7.6%，而核心CPI年率自6.2%下降至6.1%。尽管如此，加拿大央行关注的三个通胀指标中有两个，即普通CPI和中值CPI实际上涨。而且，普通CPI创下了历史高点并且前值上修。加元当天依然走高。

• 普通CPI年率从4.6%升至5.5%的历史高点，并且6月读数上修为5.3%。
• 中值CPI年率从4.9%上升至5%。
• CPI平减中值年率从5.5%下降至5.4%。
• 核心CPI月率也从0.3%上升至0.5%。

绝对物价要回归“正常”水平，必须以通缩为前置条件

我们看到美国呈现通胀见顶的证据，加拿大也有一定的迹象。美国股市因此实现两位数的反弹，这符合看未来的市场的“抢跑”特征。但就我个人而言，看到依然高得离谱的通胀水平，只会怀疑“通胀见顶型反弹”是个假象，充其量属于空头回补式反弹。就连克利夫兰联储自己的CPI预测模型Nowcast，也认为8月通胀率会上升。

再结合背景，我们认为，物价回到之前的水平，需要接近于两位数的通缩。但我们现在所见，通胀下降速率不过一位数。物价仍在上涨，只不过不像之前那样迅猛。简言之，一旦事实证明物价将持续高企，股市或开始丧失部分上涨动能甚或筑顶。而且，这种情况并不局限于美国，而是适用于所有国家和地区。

加拿大央行9月有望加息25个基点

加拿大1个月期OIS预估，加拿大央行在9月召开的下次会议，有88%左右的几率加息25个基点，至2.75%。3个月期OIS已计入12月会议终了前基准利率上升至3%的前景，而9个月期OIS完全计入了基准利率在2023年年中之前达到3.5%的前景。而我现在怀疑，这样的力度是否足以应对可能比预期更加棘手的通胀状况。加拿大央行副行长或许感同身受，认为通胀还是“太高了”。

加拿大央行未来会议日程表：

• 2022年9月7日
• 2022年10月26日
• 2022年12月7日
• 2023年1月23日

加拿大2年期债券收益率上升

加拿大2年期政府债券收益率收上了趋势线阻力，具备了反击并突破至新高的基础。该收益率对货币政策更加敏感，更得交易者的关注。2年期收益率已在50天指数移动均线处企稳并形成看涨锤子形态，而昨天的低点止步于20天指数移动均线，表明上涨动能增强。这点或利多加元后市。

欧元/加元日图

纵观加元货币对，最引人瞩目的是欧元/加元的潜在结构。该交叉盘日图仍处于下跌趋势中，并已在1.33构筑双顶，并且形成第二根看跌Pinbar。50天指数移动均线约束上档空间，并且价格现处于月图枢轴位下方，受制于月图中枢阻力位。合理推测可能跌至1.2800，期间月图第一中枢支撑位和1.2974低点可能构成支撑。

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