一周展望：地缘局势动荡不安 黄金波动加剧多头还能走多远？

黄金经历了周五的暴涨暴跌之后能否继续上行？除了地缘局势外，美国的零售销售和中国的GDP是本周最重要的经济数据，此外一季度财报将继续考验美股的走势。

上周市场回顾

继3月火爆的非农数据之后，同期美国CPI同样高于预期，导致今年的加息幅度预期大幅缩水至40个基点（不到两次），6月加息概率从50%骤降至20%（下图），9月降息概率也不足50%。

随着美元指数的大幅走高，黄金在周五刷新历史新高至2431后高位跳水近90美元，最终收于2344美元附近，周线涨幅缩收窄至0.6%。地缘政治局势的动荡加剧了金价的波动率。WTI原油周线收低于85.40美元附近。

除了中东，俄乌局势也没有降温的迹象。周末最新消息显示，美国和英国对俄罗斯展开了新一轮的贸易制裁，要求伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。

降息预期降温叠加避险情绪蔓延令美国三大股指周五集体下挫，其中道琼斯连续五天下跌，一周累计跌幅超2%。苹果上周逆势上扬4%，而英伟达则连续三周收低。

在美元的强势影响下，非美货币上周普遍承压，美/日突破153关口。欧元周线下滑1.8%至1.0641刷新5个月新低。在美联储可能推迟降息的同时，欧洲央行上周明确表示考虑6月降息令欧元承压。加元和纽元也分别跌至近5个月来的最低水平。

本周展望

• 美国3月零售销售 — 周一21:30（北京时间）

  在近期多项重磅经济数据普遍好于预期之后，有“恐怖数据”之称的零售销售将在本周继续吸引投资者的目光，市场预计月率将从0.6%下降至0.3%。好于预期的数据有望继续提振美元走势，从而加大黄金和美股回调的压力。

• 美股财报

  上周五，美国银行业龙头摩根大通公布的一季度业绩好于预期，但当季净息差环比减少4%，且2024年的净息差预估维持在900亿美元不不变，股价重挫6.5%。花旗财报同样超出预期，但股价周五下跌1.7%。

  本周银行股将继续公布业绩，其中包括高盛（周一）、美国银行和摩根士丹利（周二）。科技股也将从本周开始陆续登场，重点关注ASML（周三）、台积电和Netflix（周四）。

• 中国一季度GDP — 周二10:00

  中国一季度经济增速预计从5.2%回落至4.6%，这或成为过去一年中最低的季度同比增速。同一天还将公布其他一系列3月经济数据，其中包括固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等。

  尽管数据能反映经济现状，但A50和HK50等中国相关指数近期可能更多还是会受到市场风险情绪的影响。

• 澳洲3月就业 — 周四9：30

  市场预计新增1.55万就业人口，前值11.65万，失业率预计从3.7%升至3.9%。不佳的就业数据可能增加澳洲联储的降息压力，而且在美元持续升高且避险情绪加重的背景下，澳元等风险货币或继续承压，关注0.6370一线的支撑。

• 日本3月CPI — 周五7:30

预计3月通胀率将从2.8%小幅降至2.7%，核心通胀率从2.8%降至2.6%。虽然通胀长时间高于央行2%的目标，但在3月央行宣布加息后，经济数据短期内或不再是市场关注的焦点，日本央行是否会出手对日元进行干预才是关系日元走势的关键。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView，Forex.com

尽管黄金遭遇周五的大起大落，但上升趋势仍然保持完好，不过多头的力量还能否为继被打上了问号，毕竟日线和周线收盘时较长的上影线都暗示金价回落的风险正在升高。不排除惯性上行后的回调或高位震荡的可能性。下行方向关注2330一线的初步支撑，随后是2300美元的整数关口。美元的持续走强是利空因素之一。

但从地缘风险角度来看，虽然伊朗在对以色列本土实施打击后表示报复行动告一段落，但以色列是否会就此收手还充满变数。若事态继续升级，多头仍有机会和能力再次推动金价续创新高。

尽管金价的短期走势陷入到避险情绪和利率前景的拉扯之中存在不确定性，但中长期仍然被众多机构看好。高盛在上周五将金价在今年年底前的预期从2300美元上调至2700美元，美国银行则看高至3000美元，瑞银更是喊出了4000美元以上的价格。

黄金一周的隐含波动率从上周的17%升至22%，这意味着本周金价有较大概率在2270.09-2417.05之间波动。黄金过去9天的平均真实波幅（ATR）创2022年3月以来最高的43.48。

WTI 4小时

来源：TradingView，Forex.com

近期原油的走势和黄金有很高的相关性，背后都受到了避险情绪的推动。地缘风险如何演绎我们无从得知，但从技术形态来看，若油价能守住85美元一线，将延续震荡上行节奏再次冲击前高87.60以及90美元大关。

反之，若失守85美元，下一个重要的支撑参考为83美元附近。但只要不跌破12月以来的上升通道下轨80美元一线，对油价的乐观展望维持不变。