日本政府干预但央行按兵不动，美元/日元后市何去何从？ - 嘉盛官网

美元/日元一度在日本央行宣布保持政策不变后到达145.90高位，但之后在日本政府干预日元贬值势头的消息作用下暴跌至140.70。这是20世纪90年代末期以来日本政府首次干预外汇市场。现在的关键问题在于，在央行与政府存在分歧的情况下，政府干预有效吗？可以强力支撑起日元吗？

早些时候日元暴跌并创下24年新低。日本央行宣布，维持超级宽松政策不变。央行行长指出，央行未来两三年将保持指导意见不变。也就是说，日本央行维持利率在-0.1%并坚持每日按0.25%的收益率水平购买10年期政府债券。

日本央行的立场在某种程度上是可以理解的，因为日本核心CPI“只有”2.8%，相对其它国家在飚升的物价来说极低。在日本央行看来，日本真实需求萎靡，会在不久后将通胀率拉回到2%的目标。

央行行长说：“大家可以预期未来两三年左右的指导意见将不会有变化。经济与物价之间存在明确的差异，日本无需因为其它国家就决定取消负利率。”

但在日本政府看来，世界各国积极紧缩银根及大宗商品价格飚升背景下日元大幅贬值，只会造成日本输入通胀日益严重，从而恶化形势，现在需要对此进行干预。

但政府干预力度会不会太小了，时间是不是太晚了？更值得关注的是，日本央行是否正在消解政府推高日元的努力？

我的意思是，这次干预选择的时机太糟糕了。在日本央行刚刚宣布保持政策不变，政府数小时后就决定以美元储备大举买入日元。日本政府拥有天量储备，为了捍卫日元价值，今后需要反复加大购买力度。要想增强政府干预的效用，日本央行需要消除与美联储（及世界其它主要央行）之间的货币政策差距。

大家应该已经知道了，美联储周三宣布继续积极加息，直至通胀重新得到控制。此举推动美元再度飚升。周四，瑞士央行加息75个基点，将基准利率多年来首次上调至正值区域。英国央行当天也第七次加息。

综上，美元/日元可能回升，切实考验日本政府的干预决心。在日本央行改变策略或美联储停止加息之前，日元无法找到长久的支撑力量。日本政府需要和日本央行合作，否则美元/日元很可能继续上冲，或至少守住145.00附近。

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