美元/日元和日经225指数：不容忽视的日本央行提前退出传闻

• 美元/日元振幅收窄，因收益率利差上升抵消了日本央行干预威胁
• 围绕日本央行调整或放弃收益率曲线控制的猜测正在增加
• 此举可能会推动美元/日元和日经225指数下行

围绕日本央行（BoJ）收益率曲线控制计划的前景猜测继续挫败了推动美元/日元走高的努力，再加上日本央行威胁要进行干预以限制该货币对的上涨，不过日本和美国之间的利差仍继续扩大。

虽然猜测央行可能会做或不做的偶发情况并非罕见，但也不应该被视为佳音，现在围绕日本货币政策正常化的讨论频率已经高到令人难以忽视。传闻或许并非空穴来风，这使得日本央行下周的10月政策决定对交易员来说是潜在的重磅炸弹。

日本央行货币政策简史

对于不熟悉日本货币政策的人来说，日本央行无疑仍然是世界上最鸽派的央行，这主要归咎于该国30多年来与通货紧缩的斗争。目前，日本央行正借助两个重要的支柱政策来帮助提振经济活动和工资，并将其视为促进通胀和打破许多日本人心目中根深蒂固的通货紧缩心态的必要因素。

第一个支柱是负利率，日本央行自2016年以来将其关键的隔夜借款利率保持在-0.1%。相对于其他发达国家的政策利率，它仍然刻意保持低位。第二种被称为“收益率曲线控制”，即日本央行购入日本政府债券（JGB）直到将10年期国债收益率保持在0%附近。这是干预主义的做法，人为地将收益率固定在低水平。日本央行深知YCC需要变通来应对不断变化的市场状况，因此逐步扩大交易区间，10年期国债收益率可以从0%偏离多达100个基点。

过去一年基准JGB收益率的小时图完美展现了YCC交易区间扩大的过程。

来源：路孚特

日本收益率即将走高？

目前，最新的猜测表明YCC交易区间可能会进一步扩大，或者可能被完全弃用。上周末，日本颇具影响力的日经新闻在没有引用任何消息来源的情况下，提示日本央行最早在10月底的下次会议上将讨论修改YCC。

虽然我个人认为在通胀影响根深蒂固之前提早取消政策将是错误的，它将破坏日本央行几十年来一直试图实现的目标，但对于直观反映利差变化的外汇对来说，美元/日元交易者不能忽视不绝于耳的猜测。

简而言之，如果日本央行允许市场力量在决定日本政府债券收益率交易方向方面发挥更大作用，则可能会压缩收益率差异，从而导致美元/日元走低。

日本央行YCC调整可能产生美元/日元下行风险

从美元/日元的日线图来看，如果围绕YCC的猜测被证实，那么该货币对可能会突破自9月以来的三角形，根据日本央行10月会议前对未经证实的报告的反应，该货币对有可能突然走低。下行方面，147.35、145.00和目前在144.00附近的长期上行趋势支撑是值得关注的首批点位。在145.00上方设置止损可以为押注潜在的政策转变提供保护。

日元走强可能对日经225指数不利

如果我们看到日元稳步转向，其影响可能会传导至日本出口商的盈利，从而给日经225指数带来阻力。在10月31日日本央行做出决定之前，它位于自6月以来的下降通道底部，在测试30725时获得了坚实的买盘，且周一还形成了锤形K线。

在我们看到日元持续走强的情况下，在这个支撑位上买入可能会受到考验，指数有可能向日经200日均线移动，如果失守，还有位于30000下方的支撑位。RSI和MACD继续呈现出强劲的下行势头。上行方面，31250、31700和32500附近的通道顶部是值得关注的阻力位。