【美股巡礼】巴里克黄金 — 金矿股能否重获生机？

随着黄金价格的飙升，金矿股的表现也再次获得投资者的关注。

在金价最高突破2400美元/盎司且今年累计上涨15%的同时（截至4月17日收盘），今年金矿股的整体表现还是略逊一筹。金矿股指数GDX今年累计涨幅仅有8%，而全球最大的黄金生产商之一的巴里克黄金公司（GOLD）今年却累计下跌7%。但随着基本面和财务状况的逐步好转，股价的复苏值得期待。

黄金价格（黄） vs 巴里克股价（蓝） 来源：Tradingview

主营业务及财务状况

巴里克黄金拥有全球最大的世界级黄金和铜资产投资组合之一，拥有 13 个金矿（其中包括 6 个世界一级黄金矿场），以及三个战略铜矿，其业务和项目遍及四大洲 18 个国家。截至2023年末，已探明和估算的黄金储量达到7700万盎司，自2019年末以来已经补充了超过140%的黄金储备损耗。

公司2023年黄金总产量405万盎司，仅次于收购了Newcrest的Newmont。从区域分布来看，北美地区贡献了50%的产量，非洲和中东占37%。

2023年全年营收114亿美元，时隔两年后重回同比正增长，其中金矿业务贡献了91%的收入，铜占7%。

由于去年的净利润有近200%的同比涨幅，因此当前的市盈率已经从去年四季度的600多倍大幅下降至23倍左右，回归合理区间。去年28亿美元的营业利润高于所有主要竞争对手。净利润率和每股收益均连续四个季度回升来到15.66%和0.27美元，四季度末净资产收益率（ROE）升至8.27%，处于行业领先水平。

股价前景

公司将于5月1日公布一季度财报。初步估计，由于内华达周金矿维护关闭的原因，一季度的黄金产量或低于四季度。但公司预计2024年黄金产量将到达390-430万盎司，到2030年总产能将提升至700万盎司黄金当量（GEO）。

虽然销售成本呈现上升迹象，但黄金价格的惊人涨幅和乐观前景或帮助公司业绩实现稳步增长。公司的经营现金流有望从2023年的37亿美元升至今年的40-45亿美元区间，这为公司的业务发展或股东回报提供了更灵活的空间。目前2.4%的股息率高于绝大多数同等规模的金矿公司。

根据Tipranks的统计，过去3个月中有13位分析师对巴里克给出了评级，其中11人为“买入”，1人“持有”，未来12个月的平均预测价格为21.31美元，这意味着当前股价有近30%的上涨空间，而最高预测价为24美元。