美国6月CPI前瞻 — 黄金剑指2400？

自上周五非农报告出炉之后，市场的乐观情绪就在持续蔓延。而鲍威尔本周的讲话让市场对今年年底前的降息有了更多的期待。

美联储主席在周二出席参议院听证会时表示，通胀已取得一定的进展但已经不是当前唯一的风险，经济正在放缓而“维持高利率更长时间”并不利于经济增长。周三出席众议院听证会时，他表示不用等到通胀将至2%的目标水平后才开始降息，暗示美联储更加关心通胀的回落趋势而非绝对水平。不过他没有给出降息的明确线索并强调决策仍然会基于未来的经济数据。总体来看讲话内容谨慎中透露出些许乐观。

而提到“未来的经济数据”，今晚20:30的6月CPI显然是重中之重。市场普遍预计本次CPI从3.3%降至3.1%，核心CPI维持在3.4%。

高于预期的通胀数据有望帮助美元止跌，但低于预期的数值或帮助市场明确“降息交易”的主线逻辑从而加速美元的跌势，并刺激金价进一步反弹。目前9月降息概率维持在70%左右，比前两周明显升高。

作为参考，5月CPI从3.4%降至3.3%（环比从0.3%降至0%），核心CPI从3.6%降至3.4%，两者均低于预期，超级核心CPI月率两年来首次出现负增长。两周前的5月PCE物价指数也是符合预期的回落并降至美联储的预测范围。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView，Forex.com

受到通胀回落和就业放缓的利好影响，黄金正处于6月末以来的反弹走势之中，期间经历了2350/55一带的反复并明确了该区域的支撑。

低于预期的CPI不仅将在短线帮助金价挑战前高2393一线，更是有可能刺激9月降息预期继续升高从而奠定黄金新一波的上涨行情的基础。突破前高后2400以及历史高点2450将进入多头视野。

若CPI高于预期，可能短暂打压多头情绪，除了上述2350/55区域外，2340一线是更下方的支撑。不过黄金的投机性多头仓位目前仍处于2年多来的最高水平，市场的乐观情绪有望限制金价的回撤幅度。

黄金隔夜隐含波动率高达23.7%，高于此前非农和PCE时的数值，这意味着金价今晚大概率在2335.66-2406.90之间波动，即周四收盘价上下各35美元的区间。

WTI原油 日线图

来源：TradingView，Forex.com

WTI原油周三在80.50附近引发买盘力量入场，这是油价连续第二天在重要支撑位附近止跌，显示出图中的支撑阻力转换区域再度形成了缓冲。

除了技术面形成了初步反转形态，消息面因素也给油价带来了利好。OPEC在最新的月度报告中预计今年全球石油需求将增加225万桶/日，明年将增加185万桶/日，这两个数据的预测与上个月预测持平。基于强劲的需求增长预测，OPEC预计未来几个月和2025年将出现供应缺口。另外，美国原油库存上周减少344万桶，预期为增加70万桶。

油价短线有望向趋势线所在的83.70美元延续反弹，突破后将冲击前高87美元一线。但不佳的经济前景以及部分OPEC+成员国高于配额的产量或抵消美国夏季出行高峰的利好，放缓油价的上行步伐。

USDJPY 日线图

来源：TradingView，Forex.com

美/日仍处于长期的上升趋势之中，但由于美国降息预期的升高以及美债收益率的回落，近期日元贬值的速度正在趋于稳定，这也缓解了日本央行的压力。

4月高点160.20以及20天均线共同在下方对汇价形成了支撑，在此基础上对后市的上涨持谨慎乐观的态度。值得注意的是，美国和日本的10年期国债利差已经收窄至2月以来的最低水平3.2%，利差的进一步缩小可能继续限制汇价涨幅甚至引发回调。

但想要扭转当前趋势还需要看到更多实质性的转变，如美国CPI爆冷回落降息预期提前，或日本央行鹰派转向，又或是两者同时发生。