亢奋中的美股大跌，做空机会涌现

由散户驱动的“涌向垃圾股”亢奋期结束了吗?
后退一步来观察，感觉上，美国股指似乎把一个完整的股市周期塞进了过去短短三个月中。自3月初以来，股票交易者计入的预期自持续繁荣转为衰退，然后是萧条，潜在经济复苏，再到全面回归持续繁荣(整个过程中波动性居高不下)。
特别是，过去几周出现了标志牛市后期的“亢奋”阶段迹象。各种坊间传闻不绝于耳，比如千禧世代交易员们不到24小时内盈利万金，业余短线交易员们宣告他们已然把“彻底完蛋”的沃伦•巴菲特抛在身后，而经验丰富的投资者推文中竟出现了#StockTextsFromCousin#这样的标签，还有就是，尽管被迫宣布破产后自交易所摘牌，赫兹(HTZ)等公司股价仍上涨了1500%。如果你在寻找诸如“擦鞋童给出股票建议”这样的周期结束前经典例证，我们最近经历的这段时期绝不会让你失望。
至少到目前为止，市场乐观情绪正在急剧消退，道琼斯工业平均指数午盘下跌逾1000点。那些近期飙升(散户纷纷买入)的小型低质量股票跌幅更甚于大盘指数：
• 人气颇高的航空公司JETS ETF 单今天就下跌了10%，交投重回50日均线。
• 截至本文撰写时，“破产宝贝”Hertz公司股价下跌15%。
• 嘉年华(CCL)和挪威(NCLH)等邮轮公司股价都至少下跌了12%。

来源：TradingView, GAIN Capital
不过，我们还是要看到，一些高投机性股票走势仍相对坚挺，其中包括受到重创的切萨皮克能源公司(CHK，截至撰文时+ 16%)，近期IPO的电动汽车公司尼古拉(NKLA， + 2%),和高增长投机股鼻祖特斯拉(TSLA，-2%，但仍连续第二天守住1000美元上方)。
这是否意味着由散户驱动的“涌向垃圾股”亢奋期已经结束?
对这个问题，我们不可能给出确切的答案，但从数量和各种传闻证据来看，最近几天的牛市行情可能有些过头了。围绕着全球疫情、大规模民众骚乱、史无前例的货币/财政政策试验、以及股市经历10周以来最快、最无情涨势这一直观事实，仍存在合理的担忧。所有这些问题(还有很多我们没有提及)都可能(至少)成为短线回调的催化剂。
那些倾向“正在退出亢奋期”观点的读者们当然可以寻求于广泛股指中做空的机会，但针对这个观点，最为纯粹的策略可能是聚焦过去几周涨幅最大的垃圾股及负债最多公司的看跌交易，这其中包括我们上文提到的JETS、HTZ, CCL和NCLH。