贵金属日评：世界黄金协会公布2021年度央行黄金储备调查报告

世界黄金协会（World Gold Council）最近公布了2021年度央行黄金储备调查报告。该报告着重于官方对黄金态度的演变，要点请单击此处阅读官网文章，文章后面还有pdf格式的完整内容。

该报告的主要结论如下：

官方继续看涨黄金，有21%的受访者计划增持黄金，去年这个数字为20%。没有官方机构打算减持黄金。
黄金在疫情期间的表现成为官方持有黄金的核心原因。
大部分受访央行预计官方今年净买入黄金，但百分比占比只有总量的区区52%，去年这个数字为75% - 一定程度反映了俄罗斯计划在去年接近尾声[只是暂时的吗？]，因为俄罗斯完成了黄金在黄金+外汇组合中占比20%的目标。
场外市场的黄金购买量占到总量的40%，去年这个数字为60%，而伦敦合格交收标准市场仍占大头，超过70%，有对公斤级黄金的买需，对包金的需求则极小。
84%左右的受访者表示，经济复苏的不确定性与其储备管理的决策有关。

黄金、债券与加密数字货币：

今年只有11%的受访者未确定今年的黄金计划，这个数字低于去年的20%。随着ESG受到空前的关注，特别是在发达国家中，世界黄金协会首次在调查中加入这个问题，答案是“非传统”资产类别中，最受欢迎的资产是与可持续发展挂钩的债券。80%左右的发达国家央行计划增持这类债券，30%左右的新兴市场央行持同样观点。

受访央行中没有央行报告计划投资于数字加密货币。

“危机期间的表现”现在成为持有黄金的首要理由，高于2019年的第四位和去年的第二位。79%的受访者将该理由列为高度相关或有一定的关系。在疫情成为主导力量的环境中，黄金的耀眼表现未被忽略。“历史地位”成为持有黄金的次要理由，其余两个理由，“价值的长期贮藏”与“有效的多元化投资”并列第三。一个值得注意的点是发达国家与新兴市场国家央行之间的分歧。正如世界黄金协会所指出，因为新兴市场央行在保持资金有序流动与货币稳定方面一般面临更大的挑战，93%的央行以黄金在危机期间的角色为持有黄金的理由也在意料之中，但有超过50%（即53%）的发达国家央行也以其为持有黄金的最主要理由。

购买模式方面，场外市场买入的黄金占比现在只有43%，低于去年的60%，而4%通过ETF买入，另有4%通过金融衍生品买入。可能利好精炼商的消息是，只有不到25%的受访者（大部分是在新兴市场）考虑过将其目前不满足伦敦合格交收标准的黄金持仓升级。

在黄金管理模式中，约35%受访者积极管理其黄金储备，主要通过黄金存款，其次是黄金互换（以黄金为质押）。

总之，官方有望保持净买入黄金，但数量不及过去十年的高位。各国央行行长的观点越来越受全球市场波动性关切与经济复苏路径的影响。

最后，我们分析了世界黄金协会最新报告中关于官方外汇储备的最新工作手册，其与IMF的工作手册一样，显示3月末黄金价值在黄金与外汇的组合价值中表面上占比13%。作为投资组合管理的基准，这个数字具有欺骗性，因其不仅包含了美国（其按定义不能持有美元），还包括了多个以往实行金本位的国家。如果将这些国家剔除，百分比数字降至9%，在机构的投资组合中作为平衡因子更为实际（事实上在个人的投资组合中也是如此）。

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