非农就业报告简述：虽新增人数不及预期，整体仍支持美联储12月加息

在殖利率曲线明显走平、中国一位杰出的女商人被捕引起了美-中贸易“休战”可能落空的担心、股市暴跌的背景下，CEM的美联储观察工具显示，联邦基金期货交易员计入美联储两周后加息的几率“仅”有72%。

过去几年里，美联储一直以70%左右这样一个非正式阈值作为是否加息的参考线。可以说，一个确实极为糟糕的就业报告可能已将加息的隐含几率降低到这个阈值之下，并且可能说服美联储暂停长期主张的加息政策。

但是，周五的报告新增就业数字不好看，却似乎排除了上述那种情境。整体上，美国劳工部报告美国经济11月新增就业15.5万人，低于预估中值19.8万人。雪上加霜的是，前两个月的数字被下修1.2万。也就是说，失业率跌至半世纪新低（3.67），但经济或许难以继续每月新增就业20万以上。换言之，新增就业10几万人一定程度上反映了一份“全面就业”的劳动力市场报告，所以并不必然是坏消息。

循着这个脉络我们发现，平均每小时收入年增长率达到3.1%，符合预期。和上月一样，这代表着2009年以来薪资的最高增长率，也是可能促使美联储本月晚些时候会议做出再加息25个基点的主要因素。根据上述工具，市场现在计入80%加息几率，稳稳地高于美联储的非正式阈值。

市场回应

从大局来看，周五的就业报告的市场影响相对微弱，做出最大反应的市场可能是美国股市。在劳动力市场继续增长但美联储在2019年或许不得不踩下加息刹车的声音影响下，美股主要股指上周五温和高开。

其它市场的回应相对较弱，其中美元兑对手货币小幅下跌10-20点（除兑加元，在壮观的加拿大就业报告提振下，加元暴涨近100点）。美国10年期基准殖利率基本走平，报在2.89%；油价受OPEC减产120万桶的消息影响反弹近4%。