非农前瞻：鲍威尔得偿所愿，就业数据放缓？

非农就业观点

周三的FOMC会议后，虽然身兼“双重任务”，但鲍威尔等美联储官员的天秤明显更偏向“价格稳定”，轻“充分就业”。尽管如此，美联储的加息决议仍依赖通胀数据，所以本月就业数据将影响美联储12月议息会议决策。

在12月中的议息会议前，非农就业报告还会发布两次，CPI数值也会再更新一次，交易者目前自然无法预期美联储动态。根据芝商所FedWatch工具，五成交易者认为美联储将继续75个基点的加息幅度，而另一半则认为加息幅度会降至50个基点，因此无论本月就业报告数据走势如何，市场波动性都很可能提高。就10月非农就业报告而言，普遍预期认为将新增20.5万净新增岗位，平均小时薪预期环比增加0.3%：

来源：StoneX

非农就业数据预期是否合理？下文我们深入解读关键领先指标！

非农就业预期

老读者都知道，针对每月非农就业报告，我们一直以来关注四大领先指标：

第一，ISM服务PMI就业成分降至49.1，低于前值的53.0，重回收缩区间。
第二，ISM制造PMI就业成分升至50.0，高于前值48.7。
第三，新经修订ADP就业报告指数为23.9万，高于上月下调修订后的19.2万。
第四，初次申请失业救济人数的4周移动平均值升至21.9万，略微高于前值20.7万，但仍接近几十年来最低点。

顺便提醒一下，在经历前所未有的新冠大流行后，美国劳动力市场的不确定因素增多，波动性也越来越强。结合现有数据及我们的内部模型，尽管当前全球局势造成不确定性上升，但领先指标均说明本月非农就业数据会略高于预期，整体就业增长将落在17.5万至27.5万之间。

不过众所周知，非农就业报告的环比波幅历来难以预测，所以我们就不费力解读或作出任何预测。此外，在本次非农就业报告中，备受关注的平均小时薪录得环比增长0.3%，一如既往表现突出。

市场对非农就业数据的潜在反应

若非农就业人数	薪资环比增长< 0.2%	薪资环比增长0.2%-0.4%	薪资环比增长> 0.4%
< 10万就业人数	看空美元	轻微看空美元	轻微看涨美元
10万-30万就业人数	看空美元	看平美元	看涨美元
> 30万就业人数	轻微看空美元	轻微看涨美元	看涨美元

由于市场正在评估全球经济状况，以及美联储在加息方面是否会比其主要竞争对手更激进，上月美元指数一直在109.50至113.50之间盘整。这种盘整的价格走势并没有给全球储备货币留下强烈的技术偏向，所以如果你根据非农就业报告进行交易，选择正确的货币对将是至关重要的。

至于潜在的交易机会，读者可能要考虑在强劲的非农就业数据下做空欧元/美元的机会。在上周，世界上交易最广泛的货币对下跌后虚假打破平价（1.00），打破了短期看涨趋势线，下行目标为10月低点0.9600附近，甚至二十年低点0.9500附近下探，如果美国劳动力市场惊喜上行。

另一方面，疲软的就业数据可能为美元/加元提供短期卖出机会。尽管整体趋势对美元有利，但美元/加元目前保持在9月和10月高点下方，如果美国就业数据放缓，美元/加元可能会形成潜在的头肩顶形态。

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