非农就业报告前瞻：再度“中规中矩”？

背景介绍

我们似乎每个月都会提醒交易员，由于对货币政策具有重大影响力，需要重点关注非农就业报告。换言之，美联储是美国经济报告与市场价格之间的“传导机制”。所以，对于非农就业报告的任何讨论都应从观察美联储所处状态开始。

对美联储这个月的处境可以用最简单的词语来总结，那就是“多重围困”。纽约联储前主席Bill Dudley上周在备受争议的Bloomberg观点文章中指出，美联储不应以降息中和美国与中国升级的贸易紧张关系来“扶持”美国总统特朗普。特朗普一再指责非政治机构美联储的倾向，而这篇文章部分证实了他的观点。Bill Dudley此后试图“收回”自己的观点，但这篇文章还是有助于巩固美联储下月减息以免被指责有偏见的可能性。

所以，本周的非农就业报告对市场的影响或许弱于往常，除非确实令人震惊。目前来看，月中减息25个基点似乎“板上钉钉”。非农就业报告如果处于市场预期的合理范围内，不大可能马上改变美联储的政策前景。

非农就业报告预测

和上月不同，这次我们将非农就业报告历史上四个可靠的领先指标全部纳入观察：

• ADP就业报告显示，继上月下修至14.2万人之后，新增就业上升至19.5万人。
• ISM制造业报告中的就业分项指标自上月51.7下跌近4点，至47.4。
• ISM非制造业报告的就业分项指标自上月56.2下跌3点，至53.1。
• 四周均请失业金人数自上月历史低点211,500人上升至216,250人。

这些领先指标整体上指向上月就业再度稳健增长，我们将预测值合理地上调至18万-20万人的区间。话虽如此，ISM报告最近的恶化可能力压历史上强劲的ADP与初请失业金人数报告，并拖累整体新增就业人数至主流预期值16万区间内。

纵然如此，众所周知该报告的逐月变动难以预测，所以我们不会把太多的精力放在预测上。最重要的是，读者应该注意非农就业报告中的失业率与（特别是）薪资指标也将影响交易员对读数强弱的解读。

来源: TradingView, City Index

市场的潜在回应

请看下表有关薪资与新增就业的各种情景，以及美元的潜在反应：

如果新增就业与薪资数据好于预期，由于美元/日元近期于106.00整数关口附近企稳，我们可能选择寻找美元兑日元的短线看涨结构。但若就业数据不及预期，考虑到美元/瑞郎的中线下跌趋势以及瑞郎的潜在避险买需，我们可能选择寻找美元兑瑞郎的看跌结构。