日本GDP对东证指数构成威胁

本周亚洲时段平静启动，在美国总统日和加拿大家庭日假期即将到来之际，交易员们似乎安于按兵不动。同时，市场对日本GDP数据整体反应平淡，数据显示，按年率计算，日本经济2019年第四季度收缩了6.3%。

由于10月份销售税上调加之受台风影响，市场此前已预期日本经济将出现收缩，但今天的降幅比预期要大得多。考虑到本季度新冠病毒对经济活动数据的威胁（主要体现于旅游业和出口业），日本经济即将或正在连续两个季度创下负增长。若落实，将自2015年以来首次满足对衰退的技术性定义。

如果是过去，今天这样的GDP数据应已引起日本金融市场全线大幅震荡。但今天数据发布后，除东征指数和日经指数小幅下跌外，美元/日元和日本国债在GDP下跌后日本将推出更多经济刺激政策的概率攀升预期中反应平静。

这种逻辑当然有一定合理性。但市场参与者真正担心的是，日本政府新一轮宽松/刺激政策将弊大于利。下方东证指数月图某种程度上证实了这种担忧。

自全球金融危机低点687至2018年高点1915.5的反弹行情以教科书般的艾略特五浪结构展开，此后，东征指数开始一波调整。最常见的调整为三浪之字形调整。当前调整看起来尚未完成，少了最后一浪推低。

如果东证指数仍保持在近期三重高点1750下方，接下来可能探向与浪高相等的目标1225，以完成调整浪c。我建议通过下破/收于1620支撑来作为上述大趋势正在推进的信号。