德国大选将如何影响欧元？

读者可能已经知道，周日（9月26日）德国人将前往投票站选出新的联邦议会（Bundestag）。在所有的可能性中，最初投票结果出炉后将有两到三个政党共同组阁，确定接替担任了16年总理的默克尔的人选。

在“战况激烈”的大选举行之前，我们将分享一系列文章，分析主要市场在不同的情境下可能的反应。今天首先分析欧元。

迄今为止德国的经济规模在欧元区中最大，占据总GDP的近30%。所以，这个国家的重大政治动向与交易欧元的交易者息息相关。默克尔领导的保守派基督教民主联盟/基督教社会联盟（CDU/CSU）党执政十五余年，现在的民意调查显示，CDU/CSU、中左翼社会民主党（SPD）和自由派绿党之间将展开激烈的竞争。

来源: The Economist

接下来我们探讨上述三大政党领导下的联盟对欧元可能产生的影响，当然，组成联盟的成员政党也将对政策和市场反应产生重大影响：

1) SPD领导的联盟

此文发稿时中左翼的SPD领导组阁是最可能的结果之一。过去8年里，SPD一直与CDU/CSU联手，作为后者的小联盟党，帮助后者将提高最低工资、改变劳工法的政策落实。对于欧元交易者来说，由德国现任财长兼副总理Olaf Scholz领导的组阁可能是最“安于现状”的结果，虽然领衔的政党从CDU换成SPD。

相比CDU，SPD推动额外财政刺激的可能性更高（虽然可能性没有达到极高），从而在短期内提振德国经济和欧元。此时德国仍在管理当前疫情带来的不良后果。

2) CDU/CSU领衔组阁

默克尔（Angela Merkel）在政治上的成就令人望尘莫及，而能够效仿她的很可能是德国人口最多的州，即北莱茵-威斯特法伦州的州长Armin Laschet。CDU/CSU和SPD长达8年的合作似乎出现的裂痕，如果CDU/CSU在本月晚些时候的大选中胜出，可能组成新的联盟，并且造成政策保守化，结果可能减少财政刺激及/或收紧移发。那样的话，德国经济前景可能遭遇挫折，并且可能利空欧元。

3) 绿党领导的联盟

人们说市场绝对厌恶不确定性，而若Annalena Baerbock领导的左倾政党绿党胜出，当然可能给德国政局注入严重的不确定性。绿党雄心勃勃地倡导气候变化政策、大力支持广泛的公共投资和深化欧洲一体化，这些主张短期内当然利好德国的经济，但如果因此促使欧洲央行在更长时间里维持更宽松的政策，交易者也会大幅度调整对政策的预期，从而导致欧元陷入困境。

上面三种情境是可能性最大的结果及其对欧元的潜在影响，但除此以外，大选之后交易者还将面临数不清的组阁变化。

在本月备受瞩目的大选结果出炉前的最后阶段和之后的初步反应阶段，请务必继续关注我们的分析与相关更新文章。

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