讲解：什么是金融环境及其对交易者的重要性

• 金融环境在决定经济和金融市场结果方面发挥着重要作用
• 了解它们如何演变有助于评估资产类别可能的表现
• 交易者可以监测个别指标，以了解金融环境的拐点

金融环境已成为主要央行货币政策的主要考虑因素。但这具体指是什么？本文论述了决定金融环境的因素及其对市场和实体经济的影响，以及可供观察的指标和如何监测其变化。只要有一些基础性了解也能有助于优化投资策略和资产选择。

为什么这对实体经济很重要？

金融环境会影响公司、家庭和政府的借贷成本。当环境宽松时，它们通常更容易以较低的利率获得信贷来扩大业务、投资和展期现有债务。这有助于鼓励经济活动，创造就业机会和生产能力，从而影响工资增长、通胀和利率。紧缩环境通常会对经济活动产生抑制作用。

金融环境对金融市场的影响

金融环境是指各种因素（例如利率、通胀、就业、信贷额度和市场流动性）及其与实体经济的相互作用。它对经济活动的重大影响意味着它也是金融市场的关键驱动力，有助于指引投资者行为和资产价格。

当金融环境宽松、利率低、流动性充裕时，投资者通常会更加乐观。这通常会营造一种借贷成本下降的“逐利”环境，鼓励投资者通过投资风险较高的资产（如股票或高收益公司债券）来寻求更高的回报。相反，金融环境收紧可能会引发相反的反应。利率上升和/或流动性减少会助长规避风险的行为，导致投资者避开风险较高的资产类别，转而投资政府债券、现金、黄金和美元等避险资产。

金融环境也严重影响货币市场。一个国家的利率较高可能会吸引寻求更好回报的国外投资者，导致该国货币兑其他国家货币升值。相反，如果投资者将资金投入高收益货币上，宽松的金融环境可能会导致货币贬值。涉及低收益日元的套利交易鼓励投资者借入日元并投资于海外高收益资产，这是金融环境与外汇市场相互作用的一个典型例子。

因此，监测金融环境的知识对于交易者至关重要。突然的转变会引发市场的波动和不确定性，影响投资策略、资产价格和市场稳定性。因此，观察金融环境可以帮助您预测市场走势并相应地调整您的交易决策。

决定金融环境的关键因素

虽然有各种各样的综合指标可以跟踪金融环境，但许多指标往往滞后于实时发展。但是，观察这些模型采用的关键数据可以更及时地了解它们是如何演变的。以下指标可以帮助交易者评估金融环境的变化。所有这些都可以在美联储的经济数据平台（简称为“FRED”）上免费查看：

利率：中央银行大多设定隔夜利率，或收益率曲线的前端。较低的利率通常预示着宽松的条件，使借贷更便宜并刺激经济活动。相反，更高的利率会收紧金融环境，使借贷更加昂贵。自全球金融危机以来，随着各国央行越来越多地使用前瞻性指引，利率即将发生变化的信号现在对金融环境的影响远大于利率决策本身。

这是美国2年期国债收益率，该指标被广泛认为代表了市场对联邦基金利率前景的预期。

信贷利差：这些表示不同类型债券的收益率差异，例如公司债券与政府债券。信贷利差扩大表明金融环境收紧，投资者寻求更高的回报，以弥补贷款给企业的更高可预见风险。

以下是一篮子具有投资信用评级的美国公司债券与美国政府借贷成本的利差（或称为溢价）。

这是同一张图表，但采用非投资级评级或“垃圾”评级的美国企业数据。

股市波动：预期的股市波动会影响金融环境。波动性下降通常会放松金融环境，提振市场情绪和股价，从而改善上市公司进入债务和资本市场的机会。它还可以对家庭财富及其获得信贷的可能性产生积极的连带效应。股市波动性上升可能会产生相反的效果，随着避险情绪的增加，环境会收紧。

这是美国波动率指数（VIX），它使用期权价格来衡量美国标普500指数未来一个月的预期波动率。

收益率曲线：收益率曲线的形状显示不同期限债券的收益率，可以预示金融环境的变化。正常向上倾斜的收益率曲线，即长期债券的收益率高于短期债券，通常与宽松的条件有关。收益率曲线倒挂，即短期收益率高于长期收益率，可能预示着紧缩条件和潜在的经济衰退即将到来。

这是美国10年期国债收益率减去美国2年期国债收益率，这可能是金融市场上最广泛引用的衰退指标。

货币供应量：监测货币供应量的增长率可以深入了解经济活动中的可用资金。货币供应量迅速扩大可能表明金融环境较宽松，而货币供应量停滞或收缩可能表明货币供应量较紧。

这是美国M2货币供应量，它跟踪流通中的现金以及易于转换为现金的存款产品。

货币价值：一种货币相对于其他货币的价值也可以表明金融环境。强势货币可能反映出环境收紧，投资者买入该货币进行避险，而货币走弱可能意味着环境放松，因为投资者从其他货币上寻求更高的回报。

这是名义贸易加权美元指数，衡量其对美国主要贸易伙伴货币的价值。

密切关注这些指标可以让交易者对当前的金融环境有全面了解，从而更容易评估哪些资产在未来可能跑赢大盘，哪些资产跑输大盘。虽然我们专注于美国指标，但它们也能适用于多个货币司法管辖区和国家。