欧洲股市积极反弹，后市依赖于美联储决策

• 欧洲股市反弹的活力表现在其对意大利消息的广泛反应上。欧盟确认对意大利执行惩罚措施后，FTSE MIB下跌。但因为欧盟经常性地发出信号，所以这样的决定也不奇怪。意大利国债期货下跌，且敏感性很高的意大利银行股下挫，但可以预示情况的殖利率差几乎没有发出警示信号。总理Giuseppe Conte本质上是中立派，他在本周提出请求，要求联盟的两位领导人确认结束争吵。这两位领导人，当然也包括Giuseppe Conte本人，都支持联盟政府。Giuseppe Conte一再表示遵守欧盟的命令。最坏的情况是，欧盟仍会要求意大利交罚金，但已经部分反映到市场走势中。
• 一堆受到密切关注的PMI报告也被“择优”吸收。德国突出的表现只是比预期值高出0.4点，但好歹坚定地站在“成长”的一方，报在55.4，所以增添了股市的信心。
• 作为欧洲最不受青睐的银行业，2019年几乎没有上涨（以STOXX子指数衡量），目前也没有余力真正伤害股市的走高。主要的一点是，市场轻松看待欧元的上涨。德拉吉周四如果宣布慷慨的贷款条件，相对欧元/美元5月底低点以来1.6%的涨幅可能一定程度还是令人失望，但可能程度不会太深。由于欧洲央行现在似乎正在努力应对，失望情绪或许随时消失。

正常化后的股指图表：STOXX欧洲600银行、STOXX欧洲600 – 今年迄今

来源: Bloomberg/City Index

• 从更大的角度看，欧洲股市像华尔街与亚太股市一样，趁此机会消解一个多月跌势造成的失衡。由于投资者寻找最便宜的资产，科技与硬件股脱颖而出。像矿业、金属、交通运输、资本品，当然还有汽车等“重”工业，也借东风上涨。

本质上，一旦股市的反弹得到证实 – 换句话说，如果全球货币政策确实转向宽松 – 则有大量迹象表明可以继续参与欧洲股市的交易。

美联储主席的评论是否明确为了安抚？对于这点仍有争议，但事实证明，他巧妙地将焦点从“耐心”转向“适当的时候”，目前对股市足够了。如果市场的解读最终是错的，那么欧洲股市不能“幸免于难”。但至少如果重拾跌势，也不会比其它地方的股市更糟糕。