【美股巡礼】“同病相怜”的苹果与特斯拉

在2023年，美股七巨头的名号响彻全球。

七巨头（Magnificent 7）指的是微软、苹果、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉这7家美国科技公司。在AI的推波助澜下，他们贡献了去年美股大部分的涨幅和盈利。其中去年股价涨幅最低的苹果也有近50%，最高的英伟达更是达到240%，上述涨幅都大幅跑赢标普500的21.5%。七巨头在标普500中的市值占比一度超过30%，集中度攀升至历史顶峰。

进入2024年，AI概念依旧风光无限，但七巨头却出现了分化。截至5月3日收盘，特斯拉今年累计下跌28%（市值榜已经跌出前十），苹果下跌2%，两者逐渐掉出了第一梯队并在AI的赛道中也被甩在了身后。相比于半导体领域爆炸式的技术革新，电动车和智能手机领域却进展缓慢，销量也不可避免的出现下滑。恐怕用不了多久，“七巨头”的名号或许要改成“五朵金花”了。

面对业绩压力和风雨飘摇的股价，特斯拉和苹果在一季度财报公布之际分别向市场传递了重磅信号，这给投资者带来了些许信心，毕竟资产价格反应的是未来预期。

特斯拉的廉价车型和自动驾驶

特斯拉第一季度营收和净利润均不及预期，两者分别同比下跌9%和55%。公司在推行降价策略的同时，第一季度交付量却令人大跌眼镜，导致毛利率降至17.4%为连续第六个季度下滑。同时公司还录得2020年以来首个季度负自由现金流。不过非主营业务的能源和服务板块继续保持稳定增长。

特斯拉季度毛利率 来源：Gurufocus

在股价一度跌破140美元之际，马斯克展开了“自救”，股价在不到两周时间反弹了30%。

他先是在财报发布的同时宣布将加速推出包括廉价车型在内的更多新车型，最快量产时间预计为2025年，此举被认为是明确了未来的产品布局，并最大程度挖掘利用现有的生产平台，在造车这条路上继续“卷”下去。

此后马斯克又突访中国，为全自动驾驶系统（FSD）在国内的全面落地扫清最后的障碍。这不仅能刺激在华销量的回暖，还能为基于神经网络的智能驾驶算法提供庞大的训练数据。马斯克表示，今年特斯拉将会投资约100亿美元用于自动驾驶方面的训练和推理。尽管特斯拉在无人驾驶领域保有先发优势，但投资回报周期和法律监管上具有重大不确定性，因此公司并未像之前市场预期的那样All in，但毫无疑问这是未来帮助特斯拉再次杀出重围的一张王牌。

尽管马斯克为特斯拉指明了方向，但最大的挑战仍是眼下的市场环境。来自中国同行们的激烈竞争以及市场需求端的考验，已经令特斯拉失去了全球电动汽车领头羊的宝座，其技术、成本、创新等方面的优势同样正在被不断蚕食。若廉价成型不能如期上市，对公司将是沉重的打击。因此股价前景难言乐观，或延续收敛形态中的震荡走势，不排除再次考验下方140美元附近趋势线的支撑。

特斯拉周线图  来源：Tradingview

华尔街似乎并不看好特斯拉的前景。根据Tipranks的统计，过去3个月中有32位分析师对苹果给出了评级，其中7人为“买入”，16人“持有”，9人“卖出”。未来12个月的平均预测价格为171.99美元，而最高预测价为310美元。

苹果宣布史上最大回购计划

最新财报显示，季度iPhone收入同比下跌10.5%，整体营收下滑4.3%（大中华区-8%）但略好于市场预期。占总收入20%的硬件销售好坏不一，但利润率最高的服务板块是一大亮点，收入同比增长14%且连续五个季度创下新高。

更引人关注的是，苹果宣布了史上最大股票回购计划，规模从900亿美元扩大至1100美元，这或能抵消销售疲软的负面影响。库克预计当前季度的服务和iPad收入有两位数增长，对中国业务也相对乐观。财报公布当日股价显著反弹。

和特斯拉类似，苹果的股价压力也是来自于缺乏AI领域的布局，拳头产品销量下滑、以及中国市场的激烈竞争。投资者关注其6月的开发者大会上是否会有关于人工智能的重要官宣，而其首款AI硬件设备将是5月7日发布的iPad Pro。库克表示“我们相信AIGC的优势，将让苹果脱颖而出。” 此前苹果叫停汽车项目就是为了给AI布局让路，但进度大幅落后于微软、英伟达等AI赛道主力军。

不过相比于特斯拉，苹果的优势在于软件服务这条新的增长曲线、稳健的财务状况以及充沛的现金流。

苹果股价在164美元附近获得支撑，RSI又一次形成底背离，站稳180后有望帮助股价重拾升势挑战前高。下行方向，跌破趋势线附近的160关口意味着上升趋势的反转。

苹果日线图  来源：Tradingview

华尔街对苹果保持“适度买入”的评价。根据Tipranks的统计，过去3个月中有31位分析师对苹果给出了评级，其中18人“买入”，11人“持有”，2人“卖出”。未来12个月的平均预测价格为200.37美元，这意味着当前股价有近15%的上涨空间，而最高预测价为250美元。

值得注意的是，股神巴菲特在一年一度的股东大会上表示将继续长期持有包括苹果在内的股票，算是给投资者吃了一颗定心丸。截至2024年3月31日，伯克希尔·哈撒韦所持有的苹果市值为1354亿美元，尽管连续两个季度减持，但仍是其最大持仓。